The effects of unconventional policies in the post-crisis era

• 研究課題/領域番号: 18K01621
• 研究種目: 基盤研究(C)
• 配分区分: 基金
• 応募区分: 一般
• 審査区分: 小区分07040:経済政策関連
• 研究機関: 国際基督教大学
• 研究代表者: MONTGOMERY Heath 国際基督教大学, 教養学部, 教授 (60468551)
• 研究期間 (年度): 2018-04-01 – 2023-03-31
• 研究課題ステータス: 完了 (2022年度)
• 配分額: 4,290千円 (直接経費: 3,300千円、間接経費: 990千円); 2020年度: 650千円 (直接経費: 500千円、間接経費: 150千円); 2019年度: 650千円 (直接経費: 500千円、間接経費: 150千円); 2018年度: 2,990千円 (直接経費: 2,300千円、間接経費: 690千円)
• キーワード: financial institutions / unconventional policy / monetary policy / bank lending channel / credit channel / transmission mechanism / Japanese banks / quantitative easing / transmission / banks / financial institution / lending

研究成果の概要

15年にわたる日本の銀行データのパネルを使用して、本研究は非伝統的金融政策（量的緩和政策）が金融政策伝達の銀行融資チャネルに与える効果を分析する。調査結果から、日本の非伝統的金融政策が効果を発揮していることが示唆されている。日本においては、金融政策の伝達経路には銀行融資チャネルが存在するという結果が得られた。時間固定効果の含有や一般化最小二乗法の分析を行っても、結果は一貫している。
しかし、銀行業務理論の予測とは異なり、量的緩和政策の効果は主に資本不足のある銀行を通じて現れるようである。これらの結果は、銀行のバランスシートの問題がクレジットチャネルを妨げる重要な要因であることを示唆している。

研究成果の学術的意義や社会的意義

2007年から2008年にかけてのグローバル金融危機以降、世界中の中央銀行は従来とは異なる金融政策に頼るようになった。果たしてそれらは効果があったのだろうか？この研究では、日本とアメリカにおける従来とは異なる金融政策の大胆な実験の効果を分析する。

研究成果

• [雑誌論文] What Triggers Corporate Site Visits, and Do Investors Care? A Comparison of Buy-Side and Sell-Side Analyst Site Visits in China (2023)
  • 著者名/発表者名: Sheng, D. & Montgomery, H.
  • 雑誌名: International Journal of Financial Studies 巻: 11 (1) 号: 1 ページ: 16-16
  • DOI: 10.3390/ijfs11010016
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
• [雑誌論文] Should Firms in Emerging Markets invest in R&D?: Evidence from China's Manufacturing Sector (2022)
  • 著者名/発表者名: Sheng, D. & Montgomery, H.
  • 雑誌名: Journal of Risk and Financial Management 巻: 15 (11) 号: 11 ページ: 517-517
  • DOI: 10.3390/jrfm15110517
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
• [雑誌論文] Should I Stay or Should I go Now? The Effect of Bank Mergers on Bank-Firm Relationships in Japan (2022)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, H.
  • 雑誌名: Eastern Economic Journal 巻: Online First Articles 号: 3 ページ: 1-44
  • DOI: 10.1057/s41302-022-00210-5
  • 査読あり / 国際共著
• [雑誌論文] The effectiveness of unconventional monetary policy on Japanese bank lending, Chapter 3 in (2020)
  • 著者名/発表者名: H. Montgomery and U. Volz
  • 雑誌名: Unconventional Monetary Policy and Financial Stability: The Case of Japan, Edited by A. Stenfors and J. Toporowski 巻: 1st edition ページ: 38-53
  • 査読あり / 国際共著
• [雑誌論文] Are bank mergers good news for shareholders? The effect of bank mergers on client firm value (2020)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, H. and Y. Takahashi
  • 雑誌名: International Review of Finance 巻: Volume 20, Issue 1, March 号: 1 ページ: 197-214
  • DOI: 10.1111/irfi.12223
  • 査読あり / 国際共著
• [雑誌論文] The Effectiveness of Unconventional Monetary Policy in Japan (2019)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, H. and U. Volz
  • 雑誌名: Journal of Economic Issues 巻: Vol. LIII, No. 2, June 号: 2 ページ: 411-417
  • DOI: 10.1080/00213624.2019.1594525
  • 査読あり / 国際共著
• [雑誌論文] Effect of Bank Mergers on Client Firms: Evidence from the Credit Supply Channel (2018)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, H. and Takahashi, Y.
  • 雑誌名: The Japanese Economic Review 巻: 69 号: 4 ページ: 438-449
  • DOI: 10.1111/jere.12157
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
• [学会発表] Developing the Entrepreneurial Mindset of Black Entrepreneurs in the American South: A Case Study of WEBB Squared (2022)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, H.
  • 学会等名: Accelerators for Sustainable Development
  • 招待講演
• [学会発表] Japan Economy Network (JEN) (2019)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, H.
  • 学会等名: Bank of Japan, Tokyo, Japan. August 26-27,
  • 国際学会
• [学会発表] Open Economy Macro Session (2018)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, Heather
  • 学会等名: Eastern Economic Association
  • 国際学会
• [学会発表] The Japanese Economy in the Age of Uncertainty (2018)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, Heather
  • 学会等名: Allied Social Science Association (ASSA) Annual Meetings
  • 国際学会
• [学会発表] Monetary Policy Session (2018)
  • 著者名/発表者名: Montgomery, Heather
  • 学会等名: Southern Economic Association
  • 国際学会