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非流動性資産デリバティブの価格付けとヘッジ手法の確立

研究課題

研究課題/領域番号 19510138
研究種目

基盤研究(C)

配分区分補助金
応募区分一般
研究分野 社会システム工学・安全システム
研究機関筑波大学

研究代表者

山田 雄二  筑波大学, 大学院・ビジネス科学研究科, 准教授 (50344859)

研究期間 (年度) 2007 – 2009
研究課題ステータス 完了 (2009年度)
配分額 *注記
4,420千円 (直接経費: 3,400千円、間接経費: 1,020千円)
2009年度: 1,040千円 (直接経費: 800千円、間接経費: 240千円)
2008年度: 1,820千円 (直接経費: 1,400千円、間接経費: 420千円)
2007年度: 1,560千円 (直接経費: 1,200千円、間接経費: 360千円)
キーワードファイナンス / 非流動性資産 / 最小分散ヘッジ / 加法モデル / ポートフォリオ最適化 / リスクの市場価格 / 天候 / 環境データ / 価格付け・ヘッジ
研究概要

本研究は,原資産が市場取引されていない(もしくは流動性が低い)ケースに対する派生証券を「非流動性資産デリバティブ」と定義した上で,保険・エネルギー・天候・事業価値評価など,原資産が異なる非流動性資産デリバティブ問題を統一的に取り扱うための理論モデルの構築と,実データを用いた検証を行うことを目的とするものである.まず,非流動性資産デリバティブのベンチマークとして,天候デリバティブに対し,気温を対象とした市場取引に有効な価格付け手法,および,風力発電事業に対する新たな天候デリバティブの構築を行った.また,風況予測誤差に基づく新しい天候デリバティブを提案し,そのヘッジ効果を実際のデータを用いて統計的に実証した.つぎに,ベースとなる理論的枠組みの構築を行い,流動性資産を用いた最小分散ヘッジによる非流動性資産デリバティブのヘッジ,およびリスクの市場価格ノルム最小化マルチンゲール測度を用いた非流動性資産デリバティブの価格付け手法の提案を行った.さらに,提案したヘッジ手法の有効性を示すため,実務応用への適用について検討し,株式インデックスを非流動性資産として,流動性の高い少数資産でヘッジする手法を構築した.また,最小分散ヘッジの考え方をポートフォリオ最適化に適用することにより,共和分する資産の組み合わせに対するポートフォリオの最適化手法を構築し,その有効性を検証した.

報告書

(4件)
  • 2009 実績報告書   研究成果報告書 ( PDF )
  • 2008 実績報告書
  • 2007 実績報告書
  • 研究成果

    (43件)

すべて 2010 2009 2008 2007

すべて 雑誌論文 (12件) (うち査読あり 11件) 学会発表 (24件) 図書 (7件)

  • [雑誌論文] Mean square optimal hedging with non-uniform rebalancing intervals2009

    • 著者名/発表者名
      K. Sato, Y. Yamada, H. Fujioka
    • 雑誌名

      The SICE Journal of Control, Measurement, and System Integration vol. 2, no. 1

      ページ: 32-35

    • NAID

      10031152618

    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] Mean square optimal hedging with non-uniform rebalancing interval2009

    • 著者名/発表者名
      K. Sato, Y. Yamada, and H. Fujioka
    • 雑誌名

      The SICE Journal of Control, Measurement, and System Integration 2

      ページ: 32-35

    • NAID

      10031152618

    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] Optimal hedging of prediction errors using prediction errors2008

    • 著者名/発表者名
      Y. Yamada
    • 雑誌名

      Asia-Pacific Financial Markets vol. 15, no. 1

      ページ: 67-95

    • NAID

      120007129169

    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] A New Computational Tool for Analyzing Dynamic Hedging under Transaction Costs2008

    • 著者名/発表者名
      J. Primbs, Y. Yamada
    • 雑誌名

      Quantitative Finance vol. 8, issue 4

      ページ: 405-413

    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] 風速予測誤差に基づく風力デリバティブの最適化設計2008

    • 著者名/発表者名
      山田雄二
    • 雑誌名

      JAFEEジャーナル 第7巻

      ページ: 152-181

    • NAID

      120007129154

    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] 新エネルギー発電電力取引とリスクヘッジ (特集「資源・エネルギーと環境問題への多面的アプローチ」)2008

    • 著者名/発表者名
      山田雄二
    • 雑誌名

      オペレーションズ・リサーチ vol. 53, no. 4

      ページ: 217-223

    • NAID

      110006656298

    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [雑誌論文] Optimal hedging of prediction errors using prediction errors2008

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 雑誌名

      Asia-Pacific Financial Markets 15

      ページ: 67-95

    • NAID

      120007129169

    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] A New Computational Tool for Analyzing Dynamic Hedging under Transaction Costs2008

    • 著者名/発表者名
      J. Primbs and Y. Yamada
    • 雑誌名

      Quantitative Finance 8

      ページ: 403-413

    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] 風速予測誤差に基づく風力デリバティブの最適化設計2008

    • 著者名/発表者名
      山田 雄二
    • 雑誌名

      ジャフィージャーナル 7

      ページ: 152-181

    • NAID

      120007129154

    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] Valuation and Hedging of Weather Derivatives on Monthly Average Temperature2007

    • 著者名/発表者名
      Y. Yamada
    • 雑誌名

      Journal of Risk vol. 10, no. 1

    • NAID

      120007129171

    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] Option Pricing with a Pentanomial Lattice Model that Incorporates Skewness and Kurtosis2007

    • 著者名/発表者名
      J. A. Primbs, M. Rathinam, Y. Yamada
    • 雑誌名

      Applied Math Finance vol. 14, no. 1

      ページ: 1-17

    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] Valuation and Hedging of Weather Derivatives on Monthly Average Temperature2007

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 雑誌名

      Journal of Risk 10

      ページ: 101-125

    • NAID

      120007129171

    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
    • 査読あり
  • [学会発表] Portfolio optimization of cointegrated pairs of stocks2010

    • 著者名/発表者名
      山田雄二
    • 学会等名
      Columbia=JAFEE International Conference
    • 発表場所
      アメリカ合衆国コロンビア大学
    • 年月日
      2010-03-10
    • 関連する報告書
      2009 実績報告書
  • [学会発表] Optimal Trading of Cointegrated Stocks2009

    • 著者名/発表者名
      Y. Yamada
    • 学会等名
      Proceedings of the JAFEE conference in Winter
    • 発表場所
      明治大学
    • 年月日
      2009-12-24
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] Optimal trading of cointegrated stocks2009

    • 著者名/発表者名
      山田雄二
    • 学会等名
      2009年JAFEE冬季大会
    • 発表場所
      明治大学
    • 年月日
      2009-12-24
    • 関連する報告書
      2009 実績報告書
  • [学会発表] Optimal Hedging of Illiquid Asset Derivatives Using Additive Models2009

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      2008 INFORMS Annual Meeting
    • 発表場所
      アメリカ合衆国サンディエゴ
    • 年月日
      2009-10-11
    • 関連する報告書
      2009 実績報告書
  • [学会発表] 平滑化スプライン最適化による最適ヘッジ問題2009

    • 著者名/発表者名
      山田
    • 学会等名
      OR学会研究部会「計算と最適化の新展開」第2回研究会
    • 発表場所
      中央大学
    • 年月日
      2009-07-25
    • 関連する報告書
      2009 実績報告書 2009 研究成果報告書
  • [学会発表] 新エネルギー発電電力取引とリスクヘッジ2009

    • 著者名/発表者名
      山田
    • 学会等名
      日本オペレーションズ・リサーチ学会 新宿OR研究会
    • 発表場所
      新宿センタービル
    • 年月日
      2009-06-23
    • 関連する報告書
      2009 実績報告書 2009 研究成果報告書
  • [学会発表] 非流動性資産デリバティブの価格付けとヘッジ2009

    • 著者名/発表者名
      山田
    • 学会等名
      OR学会研究部会「ファイナンス理論の展開」第2回研究会
    • 発表場所
      秋葉原ダイビル
    • 年月日
      2009-05-14
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] 新エネルギー発電電力取引とリスクヘッジ2009

    • 著者名/発表者名
      山田雄二
    • 学会等名
      OR学会研究部会「ファイナンス理論の展開」第2回研究会
    • 発表場所
      秋葉原ダイビル
    • 年月日
      2009-05-14
    • 関連する報告書
      2009 実績報告書
  • [学会発表] Optimal Hedging Using Additive Models2009

    • 著者名/発表者名
      Y. Yamada
    • 学会等名
      Proceedings of the JAFEE conference in Winter
    • 発表場所
      筑波大学東京キャンパス
    • 年月日
      2009-01-30
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] Optimal Hedging Using Additive Models2009

    • 著者名/発表者名
      山田雄二
    • 学会等名
      2008年度JAFEE冬季大会
    • 発表場所
      筑波大学東京キャンパス大塚地区
    • 年月日
      2009-01-30
    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
  • [学会発表] The Interaction of Financial and Engineered Systems2008

    • 著者名/発表者名
      Y. Yamada
    • 学会等名
      47th IEEE Conference on Decision and Control Tutorial Session : Control theory and finance
    • 発表場所
      メキシコ合衆国カンクン
    • 年月日
      2008-12-10
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] The Interaction of Financial and Engineered Systems2008

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      2008 IEEE Conference on Decision and Control
    • 発表場所
      メキシコ合衆国カンクン
    • 年月日
      2008-12-10
    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
  • [学会発表] Weather derivatives for hedging the loss on wind power energy businesses caused by prediction errors2008

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      DEWEK 2008
    • 発表場所
      ドイツ連邦共和国ブレーメン
    • 年月日
      2008-11-26
    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
  • [学会発表] Optimal hedging of prediction errors using predition errors2008

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      2008 INFORMS Annual Meeting
    • 発表場所
      アメリカ合衆国ワシントンD.C.
    • 年月日
      2008-10-13
    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
  • [学会発表] Simultaneous optimization for wind derivatives based on prediction errors2008

    • 著者名/発表者名
      Y. Yamada
    • 学会等名
      Proceedings of the 2008 American Control Conference
    • 発表場所
      アメリカ合衆国シアトル
    • 年月日
      2008-06-11
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] Simultaneous optimization for wind derivatives based on prediction errors2008

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      2008 American Control Conference
    • 発表場所
      アメリカ合衆国シアトル
    • 年月日
      2008-06-11
    • 関連する報告書
      2008 実績報告書
  • [学会発表] The role of predictions in wind power energy markets and construction of prediction based weather derivatives2008

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      JAFEE-Columbia International Symposium
    • 発表場所
      Kyoto Campus Plaza, Kyoto
    • 年月日
      2008-03-22
    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
  • [学会発表] NMSOH問題 : 不等間隔なリバランスによる二乗平均最適ヘッジ2007

    • 著者名/発表者名
      佐藤, 山田, 藤岡
    • 学会等名
      JAFEE冬季大会予稿集
    • 発表場所
      中央大学駿河台記念館
    • 年月日
      2007-12-22
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] 効用無差別価格理論に基づく非完備市場先物均衡価格2007

    • 著者名/発表者名
      山田
    • 学会等名
      JAFEE冬季大会予稿集
    • 発表場所
      中央大学駿河台記念館
    • 年月日
      2007-12-22
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] NMSOH問題:不等間隔なリバランスによる二乗平均最適ヘッジ2007

    • 著者名/発表者名
      佐藤健二・山田雄二・藤岡久也
    • 学会等名
      2007年JAFEE冬季大会
    • 発表場所
      中央大学駿河台記念館
    • 年月日
      2007-12-22
    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
  • [学会発表] Optimal Design of Wind Derivatives Using Prediction Errors2007

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      Quantitative Methods in Finance 2007 Conference
    • 発表場所
      Sydney, Australia
    • 年月日
      2007-12-13
    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
  • [学会発表] Optimal design of wind derivatives using prediction errors2007

    • 著者名/発表者名
      Yuji Yamada
    • 学会等名
      2007 INFORMS Annual Meeting
    • 発表場所
      Seattle, WA, USA
    • 年月日
      2007-11-05
    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
  • [学会発表] 予測誤差に基づく天候デリバティブとビジネスポートフォリオの同時最適化設計2007

    • 著者名/発表者名
      山田
    • 学会等名
      JAFEE夏季大会予稿集
    • 発表場所
      明治大学駿河台キャンパス
    • 年月日
      2007-08-03
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [学会発表] 予測誤差に基づく天候デリバティブとビジネスポートフォリオの同時最適化設計2007

    • 著者名/発表者名
      山田雄二
    • 学会等名
      2007年JAFEE夏季大会
    • 発表場所
      明治大学駿河台キャンパス
    • 年月日
      2007-08-03
    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
  • [図書] 定量的信用リスク評価とその応用 (ジャフィー・ジャーナル : 金融工学と市場計量分析)2010

    • 著者名/発表者名
      津田, 中妻, 山田, 編
    • 総ページ数
      227
    • 出版者
      朝倉書店
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [図書] ベイズ統計学とファイナンス (ジャフィー・ジャーナル : 金融工学と市場計量分析)2010

    • 著者名/発表者名
      津田, 中妻, 山田, 編
    • 総ページ数
      242
    • 出版者
      朝倉書店
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [図書] 定量的信用リスク評価とその応用(ジャフィー・ジャーナル:金融工学と市場計量分析)2010

    • 著者名/発表者名
      津田, 中妻, 山田編
    • 総ページ数
      227
    • 出版者
      朝倉書店
    • 関連する報告書
      2009 実績報告書
  • [図書] 非流動性資産の価格付けとリアルオプション (ジャフィー・ジャーナル : 金融工学と市場計量分析)2008

    • 著者名/発表者名
      津田, 中妻, 山田, 編
    • 総ページ数
      266
    • 出版者
      朝倉書店
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [図書] 計算で学ぶファイナンス―MATLABによる実装―2008

    • 著者名/発表者名
      山田, 牧本
    • 総ページ数
      168
    • 出版者
      朝倉書店
    • 関連する報告書
      2009 研究成果報告書
  • [図書] 計算で学ぶファイナンス-MATLABによる実装-2008

    • 著者名/発表者名
      山田雄二・牧本直樹
    • 総ページ数
      168
    • 出版者
      朝倉書店
    • 関連する報告書
      2007 実績報告書
  • [図書] 非流動性資産の価格付けとリアルオプションージャフィージャーナル:金融工学と市場計量分析2008

    • 著者名/発表者名
      津田博史・中妻照雄・山田雄二編
    • 総ページ数
      266
    • 出版者
      朝倉書店
    • 関連する報告書
      2007 実績報告書

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公開日: 2007-04-01   更新日: 2016-04-21  

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