研究課題/領域番号 |
19H01509
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研究種目 |
基盤研究(B)
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配分区分 | 補助金 |
応募区分 | 一般 |
審査区分 |
小区分07060:金融およびファイナンス関連
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研究機関 | 早稲田大学 |
研究代表者 |
山本 竜市 早稲田大学, 政治経済学術院, 教授 (50721958)
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研究分担者 |
船木 由喜彦 早稲田大学, 政治経済学術院, 教授 (50181433)
小川 一仁 関西大学, 社会学部, 教授 (50405487)
小倉 義明 早稲田大学, 政治経済学術院, 教授 (70423043)
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研究期間 (年度) |
2019-04-01 – 2024-03-31
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研究課題ステータス |
交付 (2023年度)
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配分額 *注記 |
16,900千円 (直接経費: 13,000千円、間接経費: 3,900千円)
2023年度: 3,380千円 (直接経費: 2,600千円、間接経費: 780千円)
2022年度: 3,380千円 (直接経費: 2,600千円、間接経費: 780千円)
2021年度: 3,120千円 (直接経費: 2,400千円、間接経費: 720千円)
2020年度: 3,120千円 (直接経費: 2,400千円、間接経費: 720千円)
2019年度: 3,900千円 (直接経費: 3,000千円、間接経費: 900千円)
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キーワード | 経済実験 / 株式市場 / 高頻度取引 / 実験経済 / 群衆行動 / 高頻度トレーダー / 規制 |
研究開始時の研究の概要 |
本研究は経済実験を行うことで株価暴落の発生原因を投資家の群衆行動に注目し解明する。特に高頻度トレーダーが持つinformation advantage、取引speed advantage、複数の取引システムの価格情報を一度に観察し最も利益性の高いシステムを選んで取引できるlocational advantageの3つの規制可能なadvantageに注目し、繰り返しの実験によりadvantageごとに群衆行動そして群衆行動から暴落が起こる条件を特定する。そしてadvantageごと規制の数量的効果を把握し事前的事後的にも政策効果の評価可能な理論モデルを世界中の研究者、政策立案者に対し提示する。
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研究実績の概要 |
本研究は経済実験を包括的に行うことで株式市場における株価暴落の発生原因を投資家の群衆行動に注目し解明する。特に本研究では高頻度トレーダーが持つ1)information advantage、2)取引speed advantage、3)複数の取引システムの価格情報を一度に観察し最も利益性の高いシステムを選んで取引できるというlocational advantageの3つの規制可能なアドバンテージに注目し、3つのアドバンテージに対する規制の効果を繰り返しの実験を行うことにより数量的に把握し、事前的・事後的にも政策効果の評価が可能な理論モデルを構築する。
しかしながら、以下の「現在までの進捗状況」で述べる理由により本研究が大幅に遅れている。一方で、高頻度取引の経済実験を行う前段階の作業として実際の取引データを使った高頻度取引や株式市場の特徴をまとめた研究を同時に進めている。この実際の取引データの分析は経済実験を行うための必要不可欠な研究であり、個別で行うことができる研究のためコロナウイルス感染を回避できる。その結果、以下の論文をこれまで書き上げ国際雑誌に投稿中、もしくは掲載されたことが主な研究実績である。
1、“High-frequency technical analysis and systemic risk indicators”2、Computational Economics 59, 325-356 3、"Order submission, information asymmetry, and tick size" (with Hongyu Zhu) 4、“Realized volatility and tick size: a market microstructure approach” (with Xijuan Xiao) 5.“Pre-trade transparency in a call market and the spillover effect to a continuous double-auction market” 6.“Institutional herding and a network approach for stock market crashes”なお、論文1は2021年度CEF、日本証券経済研究所、高頻度データコンファレンス、CFEで発表した。
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現在までの達成度 (区分) |
現在までの達成度 (区分)
3: やや遅れている
理由
指値市場のモデリングの理論的方法の考察の過程で、最近の理論研究で分析されている最良価格以外の価格へ注文が出せるより現実的のシステムに近いモデルを構築し取引制度の市場への影響分析を明らかにすることが必要となった。このことを踏まえた考察は、実験経済学の目的である先行理論の現実的妥当性を検証する上で研究遂行上必要不可欠の為、指値市場のモデリングの理論的方法の考察期間を延長する必要が生じた。
そのような理由で経済実験を行う前段階の作業として、指値市場のモデリングの理論的方法の再考察が必要と感じ、研究費繰り越しを申請した。さらに、令和二年度に発生した新型コロナウイルスの影響により、経済実験を進めるための作業が大幅に遅れている。経済実験のように人を集め蜜の中で行う研究はしばらく困難であるため。
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今後の研究の推進方策 |
指値市場のモデリングの理論的方法の考察を行い、指値市場の理論的提案に関するミーティング、指値市場のモデリングの理論的方法の考察、指値市場の理論的提案に関するミーティング、指値市場のモデリング、実験、実験、研究発表を行う予定である。つまりこれまで滞っていた経済実験を始める予定である。
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