金融市場の発展が経済成長に及ぼす影響についての分析

• 研究課題/領域番号: 20K01647
• 研究種目: 基盤研究(C)
• 配分区分: 基金
• 応募区分: 一般
• 審査区分: 小区分07040:経済政策関連
• 研究機関: 関西学院大学
• 研究代表者: 國枝 卓真 関西学院大学, 経済学部, 教授 (60511516)
• 研究期間 (年度): 2020-04-01 – 2025-03-31
• 研究課題ステータス: 交付 (2022年度)
• 配分額: 4,290千円 (直接経費: 3,300千円、間接経費: 990千円); 2024年度: 520千円 (直接経費: 400千円、間接経費: 120千円); 2023年度: 780千円 (直接経費: 600千円、間接経費: 180千円); 2022年度: 910千円 (直接経費: 700千円、間接経費: 210千円); 2021年度: 1,300千円 (直接経費: 1,000千円、間接経費: 300千円); 2020年度: 780千円 (直接経費: 600千円、間接経費: 180千円)
• キーワード: 金融市場の発達 / 知識資本 / 経済成長 / 内生的景気循環 / 中位所得の罠 / 直接投資 / 景気循環 / 不平等 / 制度の質 / 所有権の保護 / 金融市場の発展 / 動学的一般均衡モデル

研究開始時の研究の概要

本研究プロジェクトでは、金融市場の発展が場合によっては経済成長を阻害するという、従来の理論モデルでは説明のつかない実証結果を説明するために、新しいメカニズムを導入した動学的一般均衡モデルを構築する。また、本研究プロジェクトでは、実証研究も行うが、既存の実証研究とは違い、ただ単に金融市場の発展が経済成長を促進させるかどうかという分析にとどまらず、構築した理論モデルのメカニズムに焦点を当てて、そのメカニズムが現実の経済と整合的かどうかを分析する。

研究実績の概要

金融市場の発展は経済成長を促進させるのか、それとも阻害するのかを、理論的・実証的に分析することが本研究プロジェクトの主な目的である。金融市場の発展は、知識資本の蓄積やその蓄積を阻害する制度的な障壁にも依存するということが考えられる。そこで、2022年度は、知識資本の蓄積に焦点を当てて、その知識資本蓄積の促進や障壁の低減は、外国からの直接投資に強く依存するという仮説を立て、動学的一般均衡モデルを構築し分析を行った。
この分析結果はすでに論文としてまとめられており、NBERのワーキングペーパーとして発表されている。この論文では、国内技術のみを使用した場合と先進国から取り込んだ技術を使用した場合を比べて、経済成長にどれほど差が出てくるかを、構築した理論モデルに基づいて、東アジア主要8か国に対し定量的に検証した。その結果、先進国から取り込んだ技術は、国内技術のみを使用した場合と比べて、経済成長に対しておおむね65%の貢献があり、GDPの水準に対してはおおむね60%の貢献があることが分かった。この論文は現在国際雑誌への投稿に向けて準備中である。
更に、2022年度後半からは、この研究で構築した理論モデルに借入制約を明示的に導入したモデルを用いた定量的分析も開始したところである。上述したワーキングペーパーに加えて、2022年度は、金融市場の発展と内生的景気循環・金融市場の発展と雇用率を分析した2本の論文が国際ジャーナルに出版された。

現在までの達成度 (区分)

2: おおむね順調に進展している

理由

2021年度に引き続き、新型コロナの影響により、計画していた国内外の学会やコンファレンスに出席できなかった。このような不利な状況にもかかわらず、アメリカの共同研究者に日本を訪問していただき、対面での打合せを行うことができ、一本のワーキングペーパーを完成させることができた。これは、大変ありがたかった。更には、オンラインでの国際学会で研究報告が出来たのも幸いであった。加えて、2022年度は二本の研究論文が国際ジャーナルに採択され、出版された。また、新しい研究論文の執筆も開始することが出来た。以上により、本プロジェクトはおおむね順調に進展しているといえる。

今後の研究の推進方策

2023年度も2022年度と同様に、研究計画に従い、金融市場の発展が経済成長に与える影響を分析する。その中で、引き続き、知識資本の蓄積と経済成長の関連に焦点を当てるとともに、直接投資や借入制約を明示的に取り入れた方向に動学的一般均衡モデルを展開し、実際のデータを用いて定量的な分析を発展させていくことを計画している。

研究成果

• [国際共同研究] Washington University in St. Louis/NBER(米国)
• [国際共同研究] Washington University in St. Louis/NBER(米国)
• [国際共同研究] Washington University in St. Louis(米国)
• [雑誌論文] Financial destabilization (2022)
  • 著者名/発表者名: Hashimoto Ken-ichi、Im Ryonghun、Kunieda Takuma、Shibata Akihisa
  • 雑誌名: Journal of Mathematical Economics 巻: 103 ページ: 102772-102772
  • DOI: 10.1016/j.jmateco.2022.102772
  • NAID: 40022516231
  • 査読あり / 国際共著
• [雑誌論文] Asset bubbles, unemployment, and financial market frictions (2022)
  • 著者名/発表者名: Hashimoto Ken‐ichi、Im Ryonghun、Kunieda Takuma、Shibata Akihisa
  • 雑誌名: Economic Inquiry 巻: 60 号: 4 ページ: 1806-1832
  • DOI: 10.1111/ecin.13101
  • NAID: 40022501416
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
• [雑誌論文] Flying or trapped? (2022)
  • 著者名/発表者名: Hu, Yunfang, Takuma Kunieda, Kazuo Nishimura and Ping Wang
  • 雑誌名: Economic Theory 巻: 1 号: 2 ページ: 1-48
  • DOI: 10.1007/s00199-021-01402-4
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
• [雑誌論文] Inequality and Institutional Quality in a Growth Model (2021)
  • 著者名/発表者名: Takuma Kunieda, Masashi Takahashi
  • 雑誌名: Evolutionary and Institutional Economics Review 巻: - 号: 1 ページ: 189-213
  • DOI: 10.1007/s40844-020-00195-w
  • 査読あり
• [雑誌論文] Flying or Trapped? (2020)
  • 著者名/発表者名: Yunfang Hu, Takuma Kunieda, Kazuo Nishimura & Ping Wang
  • 雑誌名: NBER working paper 巻: 27278
  • DOI: 10.3386/w27278
• [学会発表] Capital Account Liberalization, Financial Frictions, and Belief-Driven Fluctuations (2022)
  • 著者名/発表者名: Takuma Kunieda, Kazuo Nishimura
  • 学会等名: The 21st annual Society for the Advancement of Economic Theory 2022 conference
  • 国際学会
• [学会発表] Financial Destabilization (2021)
  • 著者名/発表者名: Takuma Kunieda
  • 学会等名: The 2021 Conference of the Society for Advanced Economic Theory
  • 国際学会
• [図書] Creative Complex Systems (2021)
  • 著者名/発表者名: Takuma Kunieda, Kazuo Nishimura, Masatoshi Murase, Kazuyoshi Yoshimura, Kohei Shiota, Atsushi Yamauchi, Kei Tokita, Toshiyuki Namba, Tae-Soo Chon, Terufumi Ohno, Takashi Kumagai, Ichiroh Daitoh, Goro C. Kato, Paul G. Mezey, Ken Umeno, Tomonori Okuno, Shunsaku Kitagawa, Kenji Ishida, Kohei Kusada, and Hiroshi Kitagawa
  • 総ページ数: 440
  • 出版者: Springer
  • ISBN: 9789811644566