転換社債による資金調達を考慮した投資評価に関する研究

• 研究課題/領域番号: 22710135
• 研究種目: 若手研究(B)
• 配分区分: 補助金
• 研究分野: 社会システム工学・安全システム
• 研究機関: 秋田県立大学
• 研究代表者: 八木 恭子 秋田県立大学, システム科学技術学部, 助教 (80451847)
• 研究期間 (年度): 2010 – 2012
• 研究課題ステータス: 完了 (2012年度)
• 配分額: 2,080千円 (直接経費: 1,600千円、間接経費: 480千円); 2012年度: 650千円 (直接経費: 500千円、間接経費: 150千円); 2011年度: 650千円 (直接経費: 500千円、間接経費: 150千円); 2010年度: 780千円 (直接経費: 600千円、間接経費: 180千円)
• キーワード: 転換社債 / 資金調達 / 最適投資 / 経営者報酬 / リアルオプション / モデル化 / 最適戦略 / 金融工学 / ストックオプション / 資本構成 / 投資分析

研究概要

転換社債による資金調達を考慮した投資評価に関して,本研究では償還条項付き転換社債や劣後特約条項付き転換社債で資金調達をする企業の投資戦略や経営者報酬を考慮した際の転換社債を発行する企業における事業の価値評価,経営者報酬としてストックオプションを導入する企業における事業の価値評価を行った.特に提案する理論モデルで得られた結果と実証研究の結果との整合性について議論し,新たな視点からの理論的な結果を分析した.

研究成果

• [雑誌論文] The Effect of Executive Stock Option Grants on Financing Decisions (2012)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takahsima
  • 雑誌名: 京都大学数理解析研究所講究録 巻: 1818 ページ: 68-76
• [雑誌論文] The Impact of Convertible Debt Financing on Investment Timing (2012)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 雑誌名: Economic Modelling 巻: 29 ページ: 2407-2416
  • 査読あり
• [雑誌論文] The Effect of Executive Stock Option Grants on Financing Decisions (2012)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K. and Takashima, R.
  • 雑誌名: 数理解析研究所講究録 巻: 1818 ページ: 68-76
• [雑誌論文] Convertible Subordinated Debt Financing and Optimal Investment Timing (2011)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 雑誌名: Proceedings of 2011 Asian Conference of Management Science & Applications ページ: 1507-1514
  • 査読あり
• [雑誌論文] he Impact of Callable Convertible Debt Financing on Investment Timing (2011)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takahsima
  • 雑誌名: 京都大学数理解析研究所講究録 巻: 1736 ページ: 161-175
• [雑誌論文] The Impact of Callable Convertible Debt Financing on Investment Timing (2011)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R.
  • 雑誌名: 数理解析研究所講究録 巻: 1736 ページ: 161-175
• [雑誌論文] Convertible Subordinated Debt Financing and Optimal Investment Timing (2011)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R.
  • 雑誌名: Proceedings of 2011 Asian Conference of Management Science & Applications ページ: 1507-1514
  • 査読あり
• [雑誌論文] 転換社債による資金調達と最適投資 (2010)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 雑誌名: MTEC ジャーナル ページ: 3-20
  • NAID: 40017666039
• [雑誌論文] The Pricing and Optimal Strategies of Callable Warrants (2010)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Katsushige Sawaki
  • 雑誌名: European Journal of Operational Research 巻: 206 ページ: 123-130
  • 査読あり
• [雑誌論文] An Optimal Investment Policy in Equity-Debt Financed Firms with Finite Maturities (2010)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi, Ryuta Takashima and Katsushige Sawaki
  • 雑誌名: Lecture Notes in Operations Research 巻: 12 ページ: 288-295
  • 査読あり
• [雑誌論文] The Valuation of Callable-Puttable Reverse Convertible Bonds (2010)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Katsushige Sawaki
  • 雑誌名: Asia-Pacific Journal of Operational Research 巻: 27 ページ: 1-21
  • 査読あり
• [雑誌論文] Government Guarantees and Risk Sharing in Public-Private Partnership (2010)
  • 著者名/発表者名: Ryuta Takashima, Kyoko Yagi and Hiroshi Takamori
  • 雑誌名: Review of Financial Economics 巻: 19 ページ: 78-83
  • 査読あり
• [雑誌論文] Government Guarantees and Risk Sharing in Public-Private Partnerships (2010)
  • 著者名/発表者名: Takashima, R., Yagi, K., Takamori, H.
  • 雑誌名: Review of Financial Economics 巻: 19 ページ: 78-83
  • 査読あり
• [雑誌論文] 公民連携-PPP-事業のリスク保証とインフラ投資 (2010)
  • 著者名/発表者名: 高森寛・高嶋隆太・八木恭子
  • 雑誌名: オペレーションズ・リサーチ 巻: 55 ページ: 353-358
  • NAID: 110007619631
• [雑誌論文] 転換社債による資金調達と最適投資 (2010)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 雑誌名: MTECジャーナル 巻: 22 ページ: 3-20
  • NAID: 40017666039
• [学会発表] 不確実性下における商業用店舗不動産の賃貸戦略に関する分析 (2012)
  • 著者名/発表者名: 岸井貴大・八木恭子・相馬隆雄
  • 学会等名: 2012 年度「都市のOR」ワークショップ
  • 発表場所: 南山大学
  • 年月日: 2012-12-16
• [学会発表] The Effects of Executive Stock Option Grants on Financing Decisions (2012)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子
  • 学会等名: 横浜国立大学・南山大学共同ファイナンスワークショップ
  • 発表場所: 南山大学
  • 年月日: 2012-11-10
• [学会発表] Competition and the Bad News Principle in a Real Options Framework (2012)
  • 著者名/発表者名: 西出勝正・八木恭子
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会 2012 年研究発表大会
  • 発表場所: 早稲田大学
  • 年月日: 2012-11-04
• [学会発表] 経営者へのストックオプション付与と資本構成 (2012)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会 2012 年研究発表大会
  • 発表場所: 早稲田大学
  • 年月日: 2012-11-04
• [学会発表] 研究開発事業における税額控除の効果 (2012)
  • 著者名/発表者名: 能登谷裕樹・八木恭子・相馬隆雄
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会 2012 年研究発表大会
  • 発表場所: 早稲田大学
  • 年月日: 2012-11-04
• [学会発表] The Effects of Executive Stock Option Grants on Financing Decisions (2012)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 学会等名: INFORMS Annual Meeting 2012
  • 発表場所: Phoenix, USA
  • 年月日: 2012-10-17
• [学会発表] 経営者へのストックオプション付与と資本構成 (2012)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 平成 24年度数理解析研究所/科学研究費補助金研究集会「ファイナンスの数理解析とその応用」
  • 発表場所: 京都大学
  • 年月日: 2012-09-19
• [学会発表] The Effects of Executive Stock Option Grants on Financing Decisions (2012)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 学会等名: 2012 Asian Conference of Management Science & Applications (ACMSA2012)
  • 発表場所: Chengdu and Jiuzhaigou, China
  • 年月日: 2012-09-17
• [学会発表] 経営者へのストックオプション付与と資本構成 (2012)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本オペレーションズ・リサーチ学会 2012 年秋季研究発表会
  • 発表場所: ウインクあいち
  • 年月日: 2012-09-13
• [学会発表] 不確実性下における転換社債での資金調達による投資戦略について (2012)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子
  • 学会等名: 横浜国立大学 経済学部 平成 24 年度近経研究会
  • 発表場所: 横浜国立大学
  • 年月日: 2012-07-23
• [学会発表] Competition and the Bad News Principle in a Real Options Framework (2012)
  • 著者名/発表者名: Katsumasa Nishide and Kyoko Yagi
  • 学会等名: 5th European Conference on Operational Research
  • 発表場所: Vilnius, Lithuania
  • 年月日: 2012-07-09
• [学会発表] Convertible Subordinated Debt Financing and Optimal Investment Timing (2011)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 学会等名: 2011 Asian Conference of Management Science & Applications (ACMSA2011)
  • 発表場所: Sanya, Hainan, China
  • 年月日: 2011-12-22
• [学会発表] Convertible Subordinated Debt Financing and Optimal Investment Timing (2011)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R.
  • 学会等名: ACMSA 2011
  • 発表場所: Pearl River Garden Hotel, Sanya, Hainan, China
  • 年月日: 2011-12-22
• [学会発表] 転換社債発行企業の経営者報酬と資本構成 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子
  • 学会等名: 2011 年度中之島ワークショップ「金融工学・数理計量ファイナンスの諸問題 2011」
  • 発表場所: 大阪大学
  • 年月日: 2011-12-03
• [学会発表] 転換社債発行企業の経営者報酬と資本構成 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子
  • 学会等名: 2011年度中之島ワークショップ「金融工学・数理計量ファイナンスの諸問題2011」
  • 発表場所: 大阪大学
  • 年月日: 2011-12-03
• [学会発表] Convertible Debt Financing and Managerial Compensation (2011)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 学会等名: INFORMS Annual Meeting 2011
  • 発表場所: Charlotte, USA
  • 年月日: 2011-11-15
• [学会発表] Convertible Debt Financing and Managerial Compensation (2011)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R.
  • 学会等名: INFORMS Annual Meeting 2011
  • 発表場所: Charlotte Convention Center, Charlotte, North Carolina, USA
  • 年月日: 2011-11-15
• [学会発表] 転換社債での資金調達による投資戦略と最適資本構成 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会 2010 年研究発表大会
  • 発表場所: 東京大学
  • 年月日: 2011-11-13
• [学会発表] 転換社債発行企業の経営者報酬と資本構成 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会 2011 年研究発表大会
  • 発表場所: 青山学院大学
  • 年月日: 2011-11-06
• [学会発表] 転換社債発行企業の経営者報酬と資本構成 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本ジアルオプション学会2011年研究発表大会
  • 発表場所: 青山学院大学
  • 年月日: 2011-11-06
• [学会発表] 転換社債発行企業の経営者報酬と資本構成 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本オペレーションズ・リサーチ学会2011年秋季研究発表会
  • 発表場所: 甲南大学
  • 年月日: 2011-09-15
• [学会発表] 転換社債発行企業の経営者報酬と資本構成 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本オペレーションズ・リサーチ学会 2011 年秋季研究発表会
  • 発表場所: 甲南大学
  • 年月日: 2011-09-05
• [学会発表] Convertible Debt Financing and Managerial Compensation (2011)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 学会等名: OR 2011
  • 発表場所: Zurich, Switzerland
  • 年月日: 2011-08-31
• [学会発表] Convertible Debt Financing and Managerial Compensation (2011)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R.
  • 学会等名: OR 2011
  • 発表場所: University of Zurich, Zurich, Switzerland
  • 年月日: 2011-08-31
• [学会発表] 不確実性下における転換社債での資金調達による投資戦略について (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 持続可能なインフラストラクチャーの配置・運用と経済分析研究会
  • 発表場所: 琉球大学
  • 年月日: 2011-07-22
• [学会発表] 償還条項付き転換社債の発行における資本構成と最適投資 (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本オペレーションズ・リサーチ学会 2011 年春季研究発表会
  • 発表場所: 電気通信大学
  • 年月日: 2011-03-17
• [学会発表] 不確実性下における転換社債での資金調達による投資戦略について (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子
  • 学会等名: 福島大学 共生システム理工学類 産業システム工学専攻 研究交流会
  • 発表場所: 福島ビューホテル
  • 年月日: 2011-03-05
• [学会発表] 不確実性下における転換社債での資金調達による投資戦略について (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子
  • 学会等名: 福島大学共生システム理工学類産業システム工学専攻第7回研究交流会
  • 発表場所: 福島ビューホテル
  • 年月日: 2011-03-05
• [学会発表] The Impact of Callable Convertible Debt Financing on Investment Timing (2011)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子
  • 学会等名: 日本オペレーションズ・リサーチ学会研究部会「ファイナンス理論の展開」第7回研究会
  • 発表場所: 秋葉原ダイビル
  • 年月日: 2011-02-16
• [学会発表] The Impact of Callable Convertible Debt Financing on Investment Timing (2010)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 平成 22 年度数理解析研究所/科学研究費補助金研究集会「ファイナンスの数理解析とその応用」
  • 発表場所: 京都大学
  • 年月日: 2010-11-26
• [学会発表] The Impact of Callable Convertible Debt Financing on Investment Timing (2010)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 平成22年度数理解析研究所/科学研究費補助金研究集会「ファイナンスの数理解析とその応用」
  • 発表場所: 京都大学
  • 年月日: 2010-11-26
• [学会発表] 転換社債での資金調達による投資戦略と最適資本構成 (2010)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会2010年研究発表大会
  • 発表場所: 東京大学
  • 年月日: 2010-11-13
• [学会発表] Optimal Investment Strategies: Straight vs. Convertible Debt Financing (2010)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 学会等名: NFORMS Annual Meeting 2010
  • 発表場所: Austin, USA
  • 年月日: 2010-11-09
• [学会発表] Optimal Investment Strategies : Straight vs.Convertible Debt Financing (2010)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R.
  • 学会等名: INFORMS Annual Meeting 2010
  • 発表場所: Hilton Austin, Austin, Texas, USA
  • 年月日: 2010-11-09
• [学会発表] An Optimal Investment Policy in Equity-Debt Financed Firms with Finite Maturities (2010)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi, Ryuta Takashima and Katsushige Sawaki
  • 学会等名: International Symposium on Operations Research & Its Applications 2010
  • 発表場所: Chengdu, China
  • 年月日: 2010-08-20
• [学会発表] An Optimal Investment Policy in Equity-Debt Financed Firms with Finite Maturities (2010)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R., Katsushige Sawaki
  • 学会等名: International Symposium on Operations Research & Its Applications 2010
  • 発表場所: Tibet Hotel Chengdu, Chengdu, China
  • 年月日: 2010-08-20
• [学会発表] Convertible Subordinated Debt Financing and Optimal Investment Timing (2010)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Yagi and Ryuta Takashima
  • 学会等名: BACHELIER FINANCE SOCIETY 2010
  • 発表場所: Toronto, Canada
  • 年月日: 2010-06-26
• [学会発表] Convertible Subordinated Debt Financing and Optimal Investment Timing (2010)
  • 著者名/発表者名: Yagi, K., Takashima, R.
  • 学会等名: 6th World Congress of the Bachelier Finance Society
  • 発表場所: Hilton Toronto, Canada
  • 年月日: 2010-06-26
• [学会発表] Convertible Subordinated Debt Financing and Optimal Investment Timing (2010)
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本ファイナンス学会第18回大会
  • 発表場所: 上智大学
  • 年月日: 2010-05-23
• [学会発表] Competition and the Bad News Principle in a Real Options Framework
  • 著者名/発表者名: Nishide, K. and Yagi, K.
  • 学会等名: The 25th European Conference on Operational Research
  • 発表場所: Radisson Blu Hotel Lietuva, Vilnius, Lithuania
• [学会発表] The Effects of Executive Stock Option Grants on Financing Decisions
  • 著者名/発表者名: Yagi, K. and Takashima, R.
  • 学会等名: 2012 Asian Conference of Management Science & Applications
  • 発表場所: Sichuan Garden Hotel, Chengdu, China
• [学会発表] 経営者へのストックオプション付与と資本構成
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本オペレーションズ・リサーチ学会2012年秋季研究発表会
  • 発表場所: ウインクあいち
• [学会発表] 経営者へのストックオプション付与と資本構成
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 平成24年度数理解析研究所研究集会「ファイナンスの数理解析とその応用」
  • 発表場所: 京都大学
• [学会発表] The Effects of Executive Stock Option Grants on Financing Decisions
  • 著者名/発表者名: Yagi, K. and Takashima, R.
  • 学会等名: INFORMS Annual Meeting 2012
  • 発表場所: Phoenix Convention Center, Phoenix, USA
• [学会発表] 研究開発事業における税額控除の効果
  • 著者名/発表者名: 能登谷裕樹・八木恭子・相馬隆雄
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会2012年研究発表大会
  • 発表場所: 早稲田大学
• [学会発表] 経営者へのストックオプション付与と資本構成
  • 著者名/発表者名: 八木恭子・高嶋隆太
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会2012年研究発表大会
  • 発表場所: 早稲田大学
• [学会発表] Competition and the Bad News Principle in a Real Options Framework
  • 著者名/発表者名: 西出勝正・八木恭子
  • 学会等名: 日本リアルオプション学会2012年研究発表大会
  • 発表場所: 早稲田大学
  • 招待講演
• [図書] Real Options Analysis (2011)
  • 著者名/発表者名: Legrand, J.B. and Verheyen, L.T. (eds.)
  • 出版者: Nova Science Publishers
• [図書] 経営システム工学とその周辺 (2011)
  • 著者名/発表者名: 秋田県立大学経営システム工学科編
  • 出版者: 横浜図書
• [図書] Real Options Analysis (Ch.3 Flexibility in Sequential Investment and Catastrophic Risk) (2011)
  • 著者名/発表者名: Takashima, R., Yagi, K.
  • 出版者: Nova Science Publishers