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グローバル・インバランスの行方:国際金融論と国際貿易論の統合アプローチ

研究課題

研究課題/領域番号 22H00058
研究種目

基盤研究(A)

配分区分補助金
応募区分一般
審査区分 中区分7:経済学、経営学およびその関連分野
研究機関東京大学

研究代表者

青木 浩介  東京大学, 大学院経済学研究科(経済学部), 教授 (30263362)

研究分担者 中嶋 智之  東京大学, 大学院経済学研究科(経済学部), 教授 (50362405)
藤原 一平  慶應義塾大学, 経済学部(三田), 教授 (50736874)
高橋 修平  京都大学, 経済研究所, 准教授 (60645406)
脇 雄一郎  青山学院大学, 経済学部, 准教授 (20845101)
研究期間 (年度) 2022-04-01 – 2026-03-31
研究課題ステータス 交付 (2024年度)
配分額 *注記
42,510千円 (直接経費: 32,700千円、間接経費: 9,810千円)
2025年度: 10,140千円 (直接経費: 7,800千円、間接経費: 2,340千円)
2024年度: 8,190千円 (直接経費: 6,300千円、間接経費: 1,890千円)
2023年度: 8,190千円 (直接経費: 6,300千円、間接経費: 1,890千円)
2022年度: 15,990千円 (直接経費: 12,300千円、間接経費: 3,690千円)
キーワードグローバル・インバランス / 不完備金融市場 / 不完全金融市場 / 貿易 / 不完全資産市場
研究開始時の研究の概要

グローバル・インバランスの発生要因を、国際貿易と国際金融の両面から明らかにしたうえで、今後の帰趨を展望し、政策対応を提案する。従来は金融要因や構造要因(高齢化)がグローバル・インバランスの主な原因として指摘されていた。しかし現在は、国際資金移動と世界貿易の構造が共に大きく変化している。その事実を背景に、本研究では、国際金融的側面、国際貿易的側面の両面を考慮した分野横断的視点からの分析を行う。

研究実績の概要

国際資本規制の基礎となる最適なマクロ経済政策問題について理論的な研究を進めた。具体的には、情報の非対称性の問題やコミットメントの欠如によって生じる資産市場の不完全性のもとで、どのような政策をとるべきかについて検討した。分析手法の開発にも着手した。具体的には、政府の最適化問題を解く手法として、連続時間の最適制御理論の応用可能性について研究を開始した。

日本企業に関する包括的なミクロデータを用いて、企業マークアップ、賃金マークダウンの計測を行った。企業マークアップとは、企業が生産する財価格と生産限界費用の差、賃金マークダウンは、企業が労働者に対して支払っている賃金と労働の限界生産力価値の差である。分析の結果、マークアップは長期下落傾向、賃金マークダウンは長期上昇傾向にあることが確認された。特に、国際市場において中国企業との競争にさらされている産業においてはマークアップが長期に下落傾向があることが確認された。

現在までの達成度 (区分)
現在までの達成度 (区分)

2: おおむね順調に進展している

理由

不完全金融市場とその下における最適政策に関する理論研究は順調に進んでいる。それに重ねて、実証分析も新たな結果が得られたという意味で、全体として研究プロジェクトは概ね順調に進捗している。

今後の研究の推進方策

引き続き、資産市場の不完全性とその結果としての経済主体の異質性のもとでの最適な経済政策について研究を行っていく。理論的には、連続時間モデルの最適制御理論の経済問題への応用を考えていく。離散時間モデルに比べると連続時間モデルは、解析的に解きやすいという性質を持っているために、導かれた最適政策の質的な特性を分析する際には、より有用な手法であると考えている。特に、近年進展してきたmean field game理論の応用についても検討を行っていく予定である。

マークアップの変動と経済全体の生産性(TFP)の変化についてさらに深掘りする予定である。日本は、マークアップの長期下落、実質為替レートの長期下落、生産性上昇率の低下がほぼ同時期に発生している。また、同時期に経常収支の黒字要因の主役が貿易収支から所得収支に変化している。これらの間にどのような関係があるかを明らかにすることは、非常に意義があると考えている。マークアップが内生的に変化するモデルについては、その理論的含意が実証的にサポートされるかについて検証する。

報告書

(3件)
  • 2023 実績報告書
  • 2022 審査結果の所見   実績報告書
  • 研究成果

    (25件)

すべて 2024 2023 2022 その他

すべて 国際共同研究 (6件) 雑誌論文 (7件) (うち国際共著 3件、 オープンアクセス 5件、 査読あり 3件) 学会発表 (6件) (うち国際学会 6件、 招待講演 2件) 備考 (1件) 学会・シンポジウム開催 (5件)

  • [国際共同研究] ノースウェスタン大学/ボストンカレッジ/テキサス大学ダラス校(米国)

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
  • [国際共同研究] ブリティッシュコロンビア大学(カナダ)

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
  • [国際共同研究] シドニー大学(オーストラリア)

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
  • [国際共同研究] ノースウェスタン大学/ボストンカレッジ/テキサス大学ダラス校(米国)

    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
  • [国際共同研究] ブリティッシュコロンビア大学(カナダ)

    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
  • [国際共同研究] シドニー大学(オーストラリア)

    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
  • [雑誌論文] Inflation, Money Demand and Portfolio Choice2024

    • 著者名/発表者名
      Kosuke Aoki, Alexander Michaelides, Kalin Nikolov, Yuxin Zhang
    • 雑誌名

      Netspar Discussion Paper

      巻: 2

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
    • オープンアクセス / 国際共著
  • [雑誌論文] Price Markups and Wage Setting Behavior of Japanese Firms2023

    • 著者名/発表者名
      Kosuke Aoki, Yoshihiko Hogen, Kosuke Takatomi
    • 雑誌名

      Bank of Japan Working Paper Series

      巻: 23-E-5

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
    • オープンアクセス
  • [雑誌論文] The Bank of Japan’s balance sheet2023

    • 著者名/発表者名
      Kosuke Aoki
    • 雑誌名

      Research Handbook in Financial Markets

      巻: 3 ページ: 56-78

    • DOI

      10.4337/9781800375321.00009

    • ISBN
      9781800375321, 9781800375314
    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
    • 査読あり
  • [雑誌論文] Excess sensitivity to targeted fiscal interventions in HANK models with zero liquidity2023

    • 著者名/発表者名
      Yuichiro Waki
    • 雑誌名

      The University of Queensland, Macroeconomics Research Group Discussion Paper Series

      巻: 4823

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
    • オープンアクセス
  • [雑誌論文] Debt Overhang and Lack of Lender's Commitment2022

    • 著者名/発表者名
      KEIICHIRO KOBAYASHI, TOMOYUKI NAKAJIMA, SHUHEI TAKAHASHI
    • 雑誌名

      Journal of Money, Credit and Banking

      巻: ー 号: 8 ページ: 2153-2185

    • DOI

      10.1111/jmcb.12969

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
    • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
  • [雑誌論文] わが国のエネルギー効率 ―企業・家計部門の動向とカーボンニュートラルに向けた含意―2022

    • 著者名/発表者名
      青木浩介、高橋優豊、中島上智、八木智之、山田琴音
    • 雑誌名

      日本銀行ワーキングペーパー

      巻: 22-J-19

    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
    • オープンアクセス
  • [雑誌論文] Uninsured Idiosyncratic Risk and the Government Asset Laffer Curve2022

    • 著者名/発表者名
      Tomoyuki Nakajima and Shuhei Takahashi
    • 雑誌名

      Journal of Macroeconomics

      巻: 71 ページ: 1-9

    • DOI

      10.1016/j.jmacro.2021.103391

    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
    • 査読あり / 国際共著
  • [学会発表] Competition and the Phillips Curve2024

    • 著者名/発表者名
      Ippei Fujiwara
    • 学会等名
      Workshop on Expectations, Shocks & Fluctuations
    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
    • 国際学会 / 招待講演
  • [学会発表] Competition and the Phillips Curve2023

    • 著者名/発表者名
      Ippei Fujiwara
    • 学会等名
      RBA Annual Research Workshop on Quantitative Macroeconomics
    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
    • 国際学会
  • [学会発表] Competition and the Phillips Curve2023

    • 著者名/発表者名
      Ippei Fujiwara
    • 学会等名
      NBER Summer Institute 2023
    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
    • 国際学会
  • [学会発表] Competition and the Phillips Curve2023

    • 著者名/発表者名
      Ippei Fujiwara
    • 学会等名
      2023 Korean Economic Association International Conference
    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
    • 国際学会 / 招待講演
  • [学会発表] Commitment vs. Flexibility in a New Keynesian Model: Using a History-dependent Inflation Targeting Regime to Mitigate the Stabilization Bias2022

    • 著者名/発表者名
      Yuichiro Waki
    • 学会等名
      Econometric Society 2022 Australasia Meeting
    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
    • 国際学会
  • [学会発表] Commitment vs. Flexibility in a New Keynesian Model: Using a History-dependent Inflation Targeting Regime to Mitigate the Stabilization Bias2022

    • 著者名/発表者名
      Yuichiro Waki
    • 学会等名
      2022 Asian Meeting of the Econometric Society in East and South-East Asia
    • 関連する報告書
      2022 実績報告書
    • 国際学会
  • [備考] Virtual East Asian Macroeconomic Seminar (VEAMS)

    • URL

      https://www.veamsmacro.org/

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書 2022 実績報告書
  • [学会・シンポジウム開催] ANU-AJRC, Hitotsubashi, Keio and University of Tokyo Conference on Frontiers in Macroeconomics2024

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
  • [学会・シンポジウム開催] Workshop in International Finance and Trade2024

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
  • [学会・シンポジウム開催] Advances in Econometrics, International Finance and Macroeconomics2023

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
  • [学会・シンポジウム開催] Virtual East Asian Macroeconomic Seminar (VEAMS)2023

    • 関連する報告書
      2023 実績報告書
  • [学会・シンポジウム開催] Virtual East Asian Macroeconomic Seminar (VEAMS)2022

    • 関連する報告書
      2022 実績報告書

URL: 

公開日: 2022-04-19   更新日: 2025-04-17  

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