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新規上場企業の持続成長メカニズムの解明:理論と実証分析

研究課題

研究課題/領域番号 23KJ0977
研究種目

特別研究員奨励費

配分区分基金
応募区分国内
審査区分 小区分07080:経営学関連
研究機関一橋大学

研究代表者

橘 樹  一橋大学, 大学院経営管理研究科, 特別研究員(DC2)

研究期間 (年度) 2023-04-25 – 2025-03-31
研究課題ステータス 交付 (2023年度)
配分額 *注記
2,000千円 (直接経費: 2,000千円)
2024年度: 1,000千円 (直接経費: 1,000千円)
2023年度: 1,000千円 (直接経費: 1,000千円)
キーワード新規株式公開 / コーポレートガバナンス / 人的・社会関係資本 / 経営者能力
研究開始時の研究の概要

本研究は経営者の「能力」と「意図」という概念を公開情報を用いて定量化することで、新興企業の上場後の業績低迷が生じる因果メカニズムの解明を目指すものである。具体的には、(1)役員経歴情報を用いて経営者が有する「能力」を人的・社会関係資本の観点で測定し、(2)調達資金使途情報を用いて新規株式公開を実施する経営者の「意図」を測定し、最後に(3)経営者の能力と意図が上場後の業績に与える影響を分析する。

研究実績の概要

IPO後に上場企業の業績が低迷するアンダーパフォーマンスという現象が、株式市場全体で見られ、日本においても観察されている。本研究の目的は、この業績低迷メカニズムをIPO企業の経営者(能力や意図)に着目して明らかにすることである。
2023年度の研究実施状況は以下のとおりである。第一に、実証分析で用いるIPO企業の経営者の経歴・意図、企業の基本特性・株主構成・財務等に関するデータの収集作業を行った。これらのデータの加工作業を行い個別指標について定量化した後に、データの紐づけ作業を行った。この結果、1999年から2019年までに各証券取引所の新興企業向け株式市場に新規上場した企業のデータセット構築に至った。
第二に、IPO企業の経営チームの能力(人的・社会関係資本)に関する実証研究では、経営者交代に注目し、その企業成果に対する影響を調査した。文献調査および実証分析を通じて、経営チーム成員の退出は、人的・社会関係資本の流出や構成員間の社会的関係基盤の弱体化という因果経路を通じて、IPO企業の業績悪化を促すことを明らかにした。この調査に基づく結果は、国内学会(組織学会、アントレプレナーシップ・コンファレンス)および国際学会(AOM)や国際査読誌(AMJ)主催のPDWにて報告を行っており、2023年6月の組織学会では『研究発表大会優秀報告者』として選出された。
第三に、IPO企業の経営者の意図に関する実証研究では、IPO時点の経営者の計画(意図)が企業行動に及ぼす影響を調査した。実証分析の結果、IPO企業はIPO前の計画通りにIPO後に投資資金を配分しているが、ガバナンス構造がその計画と企業行動の関係性に影響を及ぼすことを明らかにした。この調査に基づく結果も、国際学会(BAM)にて報告しており、BAM2023のproceedingsへの掲載に至った。

現在までの達成度 (区分)
現在までの達成度 (区分)

2: おおむね順調に進展している

理由

元々計画に含めていた研究課題遂行に必要なデータセットの構築を行いながら、複数の定量実証分析を進展させた。それぞれの暫定的な実証結果を国内外の学会で既に報告した点を踏まえれば、計画通りに研究を進めることができていると考えられる。

今後の研究の推進方策

2024年度では、研究成果の公表を目指し学術査読誌掲載に向けた執筆作業に重点的に取り組む。具体的には、経営者能力に関する研究は、内生性(逆因果)の実証的問題の対処、および仮説構築での理論的一貫性の確保に力点を置く。経営者意図に関する研究は、追加的な文献レビュー調査を通じて使用すべき理論的視座を同定することで、暫定的に導出されている実証的結果を理論的に補完することを目指す。これらの過程で進展した研究成果は、海外学会などで幅広い研究者と議論を深めながら、その後国際査読誌に投稿する予定である。

報告書

(1件)
  • 2023 実施状況報告書
  • 研究成果

    (6件)

すべて 2024 2023

すべて 雑誌論文 (1件) (うち査読あり 1件) 学会発表 (5件) (うち国際学会 3件)

  • [雑誌論文] Divergence between stated plan and actual behavior: The effect of internal governance characteristics of IPO firms2023

    • 著者名/発表者名
      Tatsuki Tachibana, Masaru Karube, Daisuke Uchida
    • 雑誌名

      Proceedings of the BAM2023 Conference, British Academy of Management

      巻: -

    • 関連する報告書
      2023 実施状況報告書
    • 査読あり
  • [学会発表] 取締役交代による業績悪化メカニズムの理論的検討とその境界条件: 新規上場企業のアンダーパフォーマンス現象に着目して2024

    • 著者名/発表者名
      橘樹
    • 学会等名
      第13回アントレプレナーシップ・コンファランス
    • 関連する報告書
      2023 実施状況報告書
  • [学会発表] 「縦」の階層関係に着目した取締役交代の実証研究2023

    • 著者名/発表者名
      橘樹
    • 学会等名
      組織学会2023年度研究発表大会
    • 関連する報告書
      2023 実施状況報告書
  • [学会発表] The influence of the director's demographic differences to CEO on director turnover2023

    • 著者名/発表者名
      Tatsuki Tachibana
    • 学会等名
      The AMJ paper and idea development workshop
    • 関連する報告書
      2023 実施状況報告書
    • 国際学会
  • [学会発表] Divergence between stated plan and actual behavior: The effect of internal governance characteristics of IPO firms2023

    • 著者名/発表者名
      Tatsuki Tachibana, Masaru Karube, Daisuke Uchida
    • 学会等名
      British Academy of Management
    • 関連する報告書
      2023 実施状況報告書
    • 国際学会
  • [学会発表] Reframing the Process Mechanisms of Board Turnover Impact on Firm Performance: Evidence from Newly Public Japanese Firms2023

    • 著者名/発表者名
      Tatsuki Tachibana
    • 学会等名
      AOM the OMT Division’s Pop-up The day-long workshop 2023
    • 関連する報告書
      2023 実施状況報告書
    • 国際学会

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公開日: 2023-04-26   更新日: 2024-12-25  

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