低経済成長下の企業成長とファイナンス―公開企業と未公開企業の領域横断的研究―

• 研究課題/領域番号: 24330102
• 研究種目: 基盤研究(B)
• 配分区分: 一部基金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 財政学・金融論
• 研究機関: 神戸大学
• 研究代表者: 忽那 憲治 神戸大学, 経営学研究科, 教授 (00275273)
• 研究期間 (年度): 2012-04-01 – 2016-03-31
• 研究課題ステータス: 完了 (2015年度)
• 配分額: 15,990千円 (直接経費: 12,300千円、間接経費: 3,690千円); 2015年度: 1,950千円 (直接経費: 1,500千円、間接経費: 450千円); 2014年度: 1,950千円 (直接経費: 1,500千円、間接経費: 450千円); 2013年度: 1,950千円 (直接経費: 1,500千円、間接経費: 450千円); 2012年度: 10,140千円 (直接経費: 7,800千円、間接経費: 2,340千円)
• キーワード: アントレプレナーファイナンス / ベンチャーキャピタル / マーケットメイキング / 優先株 / 高度成長企業 / IPO / ファミリービジネス / 高成長企業 / 企業間信用 / スピルオーバー / 成長企業 / 株式公開

研究成果の概要

第1に、ベンチャーキャピタルの名声による保証効果を分析し、IPO企業のパフォーマンスとの間に明確な関連性が見られないことを明らかにした。第2に、IPOを促進することはIPO企業にとどまらず、取引関係のある未公開企業に対してもプラスのスピルオーバー効果があることが確認された。第3に、IPO市場へのオーバーアロットメント制度の導入が発行企業と証券会社の両者にとってメリットがあることを明らかにした。第4に、ジャスダックで導入された入札方式とマーケットメイキング方式の選択方式という制度が価格形成に及ぼす影響を考察し、マーケットメイキング制度が市場の流動性を高める効果を持っていることを明らかにした。

研究成果

• [雑誌論文] ベンチャーキャピタル投資における優先株の利用 (2015)
  • 著者名/発表者名: 高橋秀徳、忽那憲治
  • 雑誌名: 証券アナリストジャーナル 巻: 第53巻第5号 ページ: 15-24
• [雑誌論文] グローバルベンチャー「freee」のチャレンジ：人・物・金の高レベルな融合 (2015)
  • 著者名/発表者名: 忽那憲治
  • 雑誌名: 月刊事業構想 巻: 2015年5月号 ページ: 88-89
  • オープンアクセス
• [雑誌論文] ユーグレナ 大学発バイオベンチャーの人・物・金の融合：「シーズ型」特有の制約を打破 (2015)
  • 著者名/発表者名: 忽那憲治
  • 雑誌名: 月刊事業構想 巻: 2015年6月号 ページ: 92-93
  • オープンアクセス
• [雑誌論文] 科学技術イノベーション創出のための「人・物・金」の融合：先端研究と発想を事業化 (2015)
  • 著者名/発表者名: 忽那憲治
  • 雑誌名: 月刊事業構想 巻: 2015年7月号 ページ: 88-89
  • オープンアクセス
• [雑誌論文] 再考 中小企業政策（下）事業戦略に磨きをかけよ (2015)
  • 著者名/発表者名: 忽那憲治
  • 雑誌名: 経済教室 巻: －
• [雑誌論文] IPO後の高成長企業と低成長企業 (2014)
  • 著者名/発表者名: 忽那憲治
  • 雑誌名: 一橋ビジネスレビュー 巻: 62 ページ: 6-21
• [学会発表] Do Political Connections Matter in Accessing Capital Markets? Evidence from China (2015)
  • 著者名/発表者名: Xiaolu Bao, Sofia Johan, Kenji Kutsuna
  • 学会等名: Emerging Markets Review Special Issue Conference
  • 発表場所: 上海（中国）
  • 年月日: 2015-04-10
  • 国際学会
• [学会発表] Supply-chain spillover effects of IPOs (2013)
  • 著者名/発表者名: 忽那憲治
  • 学会等名: Chulalongkorn University Finance Seminar
  • 発表場所: Chulalongkorn University