日本のＩＰＯ市場における初期収益率の解明

• 研究課題/領域番号: 24510182
• 研究種目: 基盤研究(C)
• 配分区分: 基金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 社会システム工学・安全システム
• 研究機関: 東京工業大学
• 研究代表者: 永田 京子 東京工業大学, 社会理工学研究科, 准教授 (10345366)
• 研究期間 (年度): 2012-04-01 – 2016-03-31
• 研究課題ステータス: 完了 (2015年度)
• 配分額: 5,590千円 (直接経費: 4,300千円、間接経費: 1,290千円); 2014年度: 1,950千円 (直接経費: 1,500千円、間接経費: 450千円); 2013年度: 1,820千円 (直接経費: 1,400千円、間接経費: 420千円); 2012年度: 1,820千円 (直接経費: 1,400千円、間接経費: 420千円)
• キーワード: 新規株式公開 / IPOアノマリー / ファンダメンタル・バリュー / ミスプライシング / IPO / アンダープライシング / 初期収益率 / 企業価値

研究成果の概要

本研究は、新規株式公開（Initial Public Offerings, IPO）における高い初期収益率（アンダープライシング）の発生要因を新たな視点から実証的に解明することを目指し、日本市場に固有の特性を考慮しながら、理論的に推定される価値と発行市場で決定される公開価格、および流通市場で取引開始後に成立する価格との関係を検証した。その結果、IPO前の利益調整がアンダープライシングに影響していること、発行市場における機関投資家の参加の程度がIPO企業の過大評価に影響を与えている可能性があること等が明らかとなった。

研究成果

• [雑誌論文] Do foreign institutional investors promote governance improvements in Japan? (2015)
  • 著者名/発表者名: Mian, R., Nagata, K.
  • 雑誌名: Japan Journal of Finance 巻: 35 ページ: 29-54
  • NAID: 40020892410
  • 査読あり
• [雑誌論文] Does earnings management lead to favorable IPO price formation or further underpricing? Evidence from Japan (2013)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Nagata
  • 雑誌名: Journal of Multinational Financial Management 巻: 23 号: 4 ページ: 301-313
  • DOI: 10.1016/j.mulfin.2013.05.002
  • 査読あり
• [雑誌論文] Earnings quality and valuation of IPOs (2013)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Nagata and Hiroyuki Makino
  • 雑誌名: Japan Journal of Finance 巻: 32 ページ: 77-90
  • 査読あり
• [雑誌論文] 分類操作による利益調整行動 (2013)
  • 著者名/発表者名: 永田京子・白土和志
  • 雑誌名: 証券アナリストジャーナル 巻: 51 ページ: 44-53
• [雑誌論文] What Drives Foreign Ownership in Japan? Evidence from Before and After Japan’s Financial Crisis (2012)
  • 著者名/発表者名: Ramirez, P.G., Hachiya, T., Nagata.K..
  • 雑誌名: Journal of Asia-Pacific Business 巻: 13 ページ: 86-113
  • 査読あり
• [学会発表] “Ownership Structure and Disclosure Quality: Evidence from Management Forecasts Revisions in Japan (2014)
  • 著者名/発表者名: Kyoko Nagata and Pascal Nguyen
  • 学会等名: Paris Financial Management Conference 2014
  • 発表場所: Paris (France)
  • 年月日: 2014-12-16
• [学会発表] Corporate perceptions of benefits and transitional costs of International Financial Reporting Standards (2014)
  • 著者名/発表者名: Chikako Ozu, Miho Nakamura, Kyoko Nagata, Hiromasa Okada, Sidney J. Gray
  • 学会等名: 26th Asian-Pacific conference on international accounting issues
  • 発表場所: Taipei (Taiwan, R.O.C.)
  • 年月日: 2014-10-28
• [学会発表] Foreign Ownership and Corporate Cash Holdings in Japan (2014)
  • 著者名/発表者名: Rehman Mian and Kyoko Nagata
  • 学会等名: Asian Finance Association Annual Conference 2014
  • 発表場所: Bali (Indonesia)
  • 年月日: 2014-06-25
• [学会発表] Ownership Structure and Management Earnings Forecasts, Evidence from Japan, (2012)
  • 著者名/発表者名: Tokoro, S., and K. Nagata
  • 学会等名: Asian Finance Association and Taiwan Finance Association 2012 Joint International Conference
  • 発表場所: Grand Hotel, Taipei
• [学会発表] Eanings Management through Classification Shifting under Japanese GAAP (2012)
  • 著者名/発表者名: Shirato, K., and K. Nagata
  • 学会等名: 日本経営財務研究学会第36回全国大会
  • 発表場所: 専修大学, 神奈川
• [学会発表] Earnings Quality, Valuation, and underpricing in IPO (2012)
  • 著者名/発表者名: Nagata, K., and H. Makino
  • 学会等名: 日本経営財務研究学会第36回全国大会
  • 発表場所: 専修大学, 神奈川
• [学会発表] Ownership Structure and the Attitude towards Management Forecasts Disclosure
  • 著者名/発表者名: Kyoko Nagata
  • 学会等名: European Accounting Association 36th Annual Congress
  • 発表場所: Dauphine Universite, Paris, France
• [学会発表] Managing Earnings Using Classification Shifting
  • 著者名/発表者名: Kyoko Nagata
  • 学会等名: The Annual JCAE Symposium 2014
  • 発表場所: Monash University, Kuala Lumpur, Malysia