人口減少・高齢化の下での日本の経常収支のダイナミクス

• 研究課題/領域番号: 25245037
• 研究種目: 基盤研究(A)
• 配分区分: 補助金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 経済政策
• 研究機関: 一橋大学
• 研究代表者: 祝迫 得夫 一橋大学, 経済研究所, 教授 (90292523)
• 研究分担者: 宇南山 卓 一橋大学, 経済研究所, 准教授 (20348840) ; 渡部 敏明 一橋大学, 経済研究所, 教授 (90254135)
• 研究協力者: 中田 勇人 明星大学, 経済学部, 准教授
• 研究期間 (年度): 2013-10-21 – 2017-03-31
• 研究課題ステータス: 完了 (2016年度)
• 配分額: 30,940千円 (直接経費: 23,800千円、間接経費: 7,140千円); 2016年度: 8,840千円 (直接経費: 6,800千円、間接経費: 2,040千円); 2015年度: 7,020千円 (直接経費: 5,400千円、間接経費: 1,620千円); 2014年度: 7,670千円 (直接経費: 5,900千円、間接経費: 1,770千円); 2013年度: 7,410千円 (直接経費: 5,700千円、間接経費: 1,710千円)
• キーワード: 経常収支 / 為替レート / 貯蓄投資バランス / 少子高齢化 / ベクトル自己回帰モデル / 石油価格 / ISバランス / 家計の金融行動 / 企業の金融行動 / 家計調査 / 実現ボラティリティ / 経済政策 / 日本経済論

研究成果の概要

(1)我が国の家計の年齢と貯蓄率の関係は時間を通じて大きく変化しており、近年の貯蓄率低下の説明要因としては、人口の高齢化要因よりも重要性が高い可能性がある。また家計貯蓄と企業貯蓄の代替が部分的に起こっており、単純な重複世代モデルに基づく、高齢化が貯蓄率・経常収支に与える影響の分析の前提には問題があることがわかった。(2)石油価格と為替レートの影響を同時に取り扱う構造VARモデルを用いた分析で、日本の経常収支変動の主たる要因は時代によって大きく異なっており、1980年代は為替の投機的変動の影響が大きかったが、2000年代は世界景気や原油価格の影響が大きいことが分かった。

研究成果

• [国際共同研究] Federal Reserve System(米国)
• [国際共同研究] Feng Chia University(台湾)
• [雑誌論文] "Impact of Population Aging on Household Savings and Portfolio Choice in Japan" (2017)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaisako, Arito Ono, Amane Saito, Hidenobu Tokuda
  • 雑誌名: SSRN Electronic Journal 巻: - ページ: 1-33
  • DOI: 10.2139/ssrn.2908756
  • 査読あり / オープンアクセス / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 超高齢化時代を迎えた日本の家計の貯蓄と資産選択 (2017)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: 証券アナリストジャーナル 巻: 55 ページ: 6-14
  • 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 家計のポートフォリオ選択からみた貯蓄から投資への課題 (2017)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: 季刊 個人金融 巻: 春号
  • 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 日本の企業貯蓄とISバランス (2017)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 68(3)
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 出生率向上に向けて (2017)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓
  • 雑誌名: 日経研月報 巻: 463号 ページ: 24-33
• [雑誌論文] 貯蓄率の低下は高齢化が原因か？ (2017)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓・大野太郎
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 68(3)
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] Bayesian Forecasting of Value-at-Risk Based on Variant Smooth Transition Heteroskedastic Models (2017)
  • 著者名/発表者名: Cathy W. S. Chen, Monica M. C. Weng, Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: Statistics and Its Interface 巻: 10 号: 3 ページ: 451-470
  • DOI: 10.4310/sii.2017.v10.n3.a9
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
• [雑誌論文] 時変多変量自己回帰モデルを用いた日本の輸出量の計量分析 (2017)
  • 著者名/発表者名: 中島上智・渡部敏明
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 68(3)
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 持ち家が家計のポートフォリオ選択に及ぼす影響―日本についての分析 (2016)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: ECO-FORUM 巻: 3 ページ: 21-30
  • 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 経済センサス―活動調査とSNA (2016)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓
  • 雑誌名: 統計 巻: 67(4) ページ: 13-19
• [雑誌論文] Measuring Intertemporal Substitution in Consumption: Evidence from a VAT Increase in Japan (2016)
  • 著者名/発表者名: David Cashin and Takashi Unayama
  • 雑誌名: Review of Economics and Statistics 巻: 463 号: 2 ページ: 285-297
  • DOI: 10.1162/rest_a_00531
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著 / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 日経225分散リスク・プレミアムの予測力 (2016)
  • 著者名/発表者名: 渡部敏明
  • 雑誌名: 先物・オプションレポート 巻: 28 ページ: 1-8
• [雑誌論文] 経済指標・金融政策の公表が日本国債先物の日中流動性に与える影響 (2016)
  • 著者名/発表者名: 土田直司・吉羽要直・渡部敏明
  • 雑誌名: 先物・オプションレポート 巻: 28 ページ: 1-6
• [雑誌論文] The Intraday Market Liquidity of Japanese Government Bond Futures (2016)
  • 著者名/発表者名: Naoshi Tsuchida, Toshiaki Watanabe, Toshinao Yoshiba
  • 雑誌名: Monetary and Econoｍic Studies 巻: 34 ページ: 67-96
  • 査読あり
• [雑誌論文] Impacts of Oil Shocks on Exchange Rates and Macroeconomic Variables: A multi-country analysis (2016)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaisako, Hayato Nakata
  • 雑誌名: RIETI Discussion Paper 巻: 16-E-039 ページ: 1-40
  • 謝辞記載あり
• [雑誌論文] Wealthy Hand to Mouth in Japan (2016)
  • 著者名/発表者名: Hara, R., Unayama, T., Weidner, J.
  • 雑誌名: Economics Letters 巻: 141 ページ: 52-54
  • DOI: 10.1016/j.econlet.2016.01.011
  • 査読あり / 国際共著
• [雑誌論文] Volatility and Quantile Forecasts by Realized Stochastic Volatility Models with Generalized Hyperbolic Distribution (2016)
  • 著者名/発表者名: Makoto Takahashi, Toshiaki Watanabe and Yasuhiro Omori
  • 雑誌名: International Journal of Forecasting 巻: 32 号: 2 ページ: 437-457
  • DOI: 10.1016/j.ijforecast.2015.07.005
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 原油価格，為替レートショックと日本経済 (2015)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫、中田勇人
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 66 ページ: 355-376
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 株価の上昇が資産・所得・消費の格差に与える影響 (2015)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓
  • 雑誌名: 貧困研究 巻: 15 ページ: 15-25
• [雑誌論文] Evaluating the Performance of Futures Hedging Using Multivariate Realized Volatility (2015)
  • 著者名/発表者名: Masato Ubukata and Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: Journal of the Japanese and International Economies 巻: 38 ページ: 148-171
  • DOI: 10.1016/j.jjie.2015.07.001
  • NAID: 210000186635
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 日本の家計のポートフォリオ選択：居住用不動産が株式保有に及ぼす影響 (2015)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 66
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] Monetary and Fiscal Policies During the Lost Decades (2015)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaisako, Adam S. Posen and Kenneth N. Kuttner
  • 雑誌名: Yoichi Funabashi and Barak Kushner eds., Examining Japan's Lost Decades (Routledge Contemporary Japan Series), Routledge, May 2015（図書所収論文） 巻: 1 ページ: 17-36
• [雑誌論文] Impact of Exchange Rate Shocks on Japanese Exports: Quantitative assessment using a structural VAR model (2015)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaisako, Hayato Nakata
  • 雑誌名: RIETI Discussion Paper 巻: 15-E-029 ページ: 1-23
  • NAID: 210000174102
  • オープンアクセス / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] 消費関連統計の比較 (2015)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓
  • 雑誌名: フィナンシャル・レビュー 巻: 122号 ページ: 59-79
  • オープンアクセス
• [雑誌論文] Child Benefit Payments and Household Wealth Accumulation (2015)
  • 著者名/発表者名: Melvin Stephens Jr. and Takashi Unayama
  • 雑誌名: Japanese Economic Review 巻: 66
  • 査読あり
• [雑誌論文] Measuring Intertemporal Substitution in Consumption (2015)
  • 著者名/発表者名: David Cashin and Takashi Unayama
  • 雑誌名: Review of Economics and Statistics 巻: 97
  • 査読あり
• [雑誌論文] 景気循環の計量分析－サーベイと日本の景気循環への応用－ (2015)
  • 著者名/発表者名: 渡部敏明
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 66
  • 査読あり
• [雑誌論文] Stochastic Volatility and Realized Stochastic Volatility Models (2015)
  • 著者名/発表者名: Yasuhiro Omori and Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: Current Trends in Bayesian Methodology with Applications (eds S. K. Upadhyay, U. Singh, D. K. Deyand A. Loganathan), Chapman & Hall/CRC Press. （図書所収論文） 巻: -
  • 査読あり
• [雑誌論文] 失われた20年の日本の財政政策と税制 (2014)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 65 ページ: 238-249
  • NAID: 120005822942
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] Comparing Fiscal Problems in Japan and the United States (2014)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaisako
  • 雑誌名: Lessons from Decades Lost: Economic Challenges and Opportunities Facing Japan and the United States, PIIE Briefing No.14-4, Peterson Institute of International Economics (電子書籍所収論文) 巻: - ページ: 43-55
  • オープンアクセス
• [雑誌論文] 原油価格，為替レート・ショックと日本経済 (2014)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫、中田勇人
  • 雑誌名: RIETIディスカッション・ペーパー 巻: 14-J-050 ページ: 1-21
  • オープンアクセス / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] Bayesian Analysis of Business Cycle in Japan using Markov Switching Model with Stochastic Volatility and Fat-tail Distribution (2014)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 65 ページ: 156-167
  • NAID: 120005750601
  • 査読あり / オープンアクセス
• [雑誌論文] アメリカにおける量的緩和の効果－実証分析のサーベイ (2014)
  • 著者名/発表者名: 渡部敏明
  • 雑誌名: 証券アナリストジャーナル 巻: 52 ページ: 28-34
• [雑誌論文] Market variance risk premiums in Japan for asset predictability (2014)
  • 著者名/発表者名: Masato Ubukata and Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: Empirical Economics 巻: 印刷中 号: 1 ページ: 169-198
  • DOI: 10.1007/s00181-013-0741-2
  • 査読あり / オープンアクセス
• [雑誌論文] Pricing Nikkei 225 options using realized volatility (2014)
  • 著者名/発表者名: Masato Ubukata and Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: Japanese Economic Review 巻: 印刷中 号: 4 ページ: 431-467
  • DOI: 10.1111/jere.12024
  • 査読あり
• [雑誌論文] A state space approach to estimating the integrated variance under the existence of market microstructure noise (2014)
  • 著者名/発表者名: Daisuke Nagakura and Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: Journal of Financial Econometrics 巻: 印刷中 号: 1 ページ: 45-82
  • DOI: 10.1093/jjfinec/nbt015
  • 査読あり / オープンアクセス
• [雑誌論文] 消費/資産比率、不動産資産と日本の株式市場 (2014)
  • 著者名/発表者名: 青野幸平・祝迫得夫
  • 雑誌名: 季刊 住宅土地経済 巻: 2014冬季 ページ: 20-28
  • NAID: 40019929505
• [雑誌論文] 2013年ノーベル経済学賞 ファーマ、ハンセン、シラー教授の資産価値の実証分析への貢献（全体解説） (2014)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: 経済セミナー 巻: 2・3月号 ページ: 64-70
• [雑誌論文] Bayesian analysis of business cycles in Japan using Markov switching model with stochastic volatility and fat tail distribution (2014)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 雑誌名: 経済研究 巻: 65
  • NAID: 120005750601
  • 査読あり
• [雑誌論文] The Consumption-Wealth Ratio, Real Estate Wealth and the Japanese Stock Market (2013)
  • 著者名/発表者名: Aono, Kohei and Iwaisako, Tokuo
  • 雑誌名: Japan and the World Economy 巻: 25(1) ページ: 39-51
  • DOI: 10.1016/j.japwor.2012.11.001
  • 査読あり
• [雑誌論文] 金融政策とインフレーション (2013)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 雑誌名: 証券アナリストジャーナル 巻: 51 ページ: 9-19
• [雑誌論文] 災害救助法と応急仮設住宅 : 阪神・淡路大震災の経験から (2013)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓
  • 雑誌名: 国民経済雑誌 巻: 208 ページ: 105-118
  • NAID: 110009611359
  • 査読あり
• [雑誌論文] アメリカにおける量的緩和の効果－実証分析のサーベイ－ (2013)
  • 著者名/発表者名: 渡部敏明
  • 雑誌名: 証券アナリストジャーナル 巻: 52 ページ: 28-34
• [学会発表] 日本の企業貯蓄とISバランス (2017)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫
  • 学会等名: 『経済研究』コンファレンス「日本経済と経常収支」
  • 発表場所: 一橋講堂、東京
• [学会発表] 日本の世帯属性別貯蓄率の動向について (2017)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓
  • 学会等名: 『経済研究』コンファレンス「日本経済と経常収支」
  • 発表場所: 一橋講堂、東京
• [学会発表] 時変多変量自己回帰モデルを用いた日本の輸出量の計量分析 (2017)
  • 著者名/発表者名: 中島上智・渡部敏明
  • 学会等名: 『経済研究』コンファレンス「日本経済と経常収支」
  • 発表場所: 一橋講堂、東京
• [学会発表] Oil Price, Exchange Rates, and the Macroeconomy (2016)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaiako and Hayato Nakata
  • 学会等名: Western Economic Association International 12th International Conference
  • 発表場所: Nanyang Technological University（シンガポール）
  • 年月日: 2016-01-09
  • 国際学会
• [学会発表] Impact of Population Aging on Household Savings and Portfolio Choice in Japan (2016)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaisako, Arito Ono
  • 学会等名: ESRI/NBER International Conference 2016: Aging in Japan: The Impact of the Retirement of Japan’s Baby Boomers
  • 発表場所: Asian Development Bank, Tokyo
  • 国際学会 / 招待講演
• [学会発表] Impacts of Permanent Income Shocks on Consumption: Evidence:from Japanese VAT Increase in 2014 (2016)
  • 著者名/発表者名: David Cashin, Takashi Unayama
  • 学会等名: Western Economic Association International 91st Annual Conference
  • 発表場所: Hilton Portland & Executive Tower, Portland, USA
  • 国際学会
• [学会発表] Impacts of Permanent Income Shocks on Consumption: Evidence:from Japanese VAT Increase in 2014 (2016)
  • 著者名/発表者名: David Cashin, Takashi Unayama
  • 学会等名: NBER Japan Project Meeting
  • 発表場所: Asian Development Bank, Tokyo
  • 国際学会
• [学会発表] Impacts of Permanent Income Shocks on Consumption: Evidence:from Japanese VAT Increase in 2014 (2016)
  • 著者名/発表者名: David Cashin, Takashi Unayama
  • 学会等名: IIPF 72nd Annual Conference
  • 発表場所: Harrah's Hotel, Lake Tahoe, Nevada, USA
  • 国際学会
• [学会発表] The Predictability of the Market Variance Risk Premium in Japan (2016)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 学会等名: Seminar at the Department of Statistics, Feng Chia University
  • 発表場所: Feng Chia University, Taipei, Taiwan
  • 国際学会
• [学会発表] Volatility and Quantile Forecasts by Realized Stochastic Volatility Models with Generalized Hyperbolic Distribution (2016)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 学会等名: Seminar at the Department of Statistics, Feng Chia University
  • 発表場所: Feng Chia University, Taipei, Taiwan
  • 国際学会
• [学会発表] Bayesian Estimation of Time-varying Price Impact in Financial Markets Using Intraday Data (2016)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 学会等名: International Society for Bayesian Analysis 2016 World Meeting
  • 発表場所: Forte Village Resort Convention Center, Sardegna, Italy
  • 国際学会
• [学会発表] Stock return predictability of the market variance risk premium in Japan (2015)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 学会等名: CFE-CMStatistics 2015
  • 発表場所: University of London（ロンドン、イギリス）
  • 年月日: 2015-12-13
  • 国際学会
• [学会発表] Impact of Exhange Rate Shoks on Japanese Exports: Quantitative Assessment Using a Strutural VAR model (2015)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫、中田勇人
  • 学会等名: 日本金融学会秋季大会
  • 発表場所: 東北大学（宮城県、仙台市）
  • 年月日: 2015-10-25
• [学会発表] Stock Return Predictability of the Market Variance Risk Premium in Japan (2015)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 学会等名: Hitotsubashi Summer Institute Workshop“Frontiers in Financial Econometrics”
  • 発表場所: 一橋大学（東京都、国立市）
  • 年月日: 2015-08-05
  • 国際学会
• [学会発表] Oil Price, Exchange Rate Shock, and the Japanese Economy (2015)
  • 著者名/発表者名: Tokuo Iwaiako and Hayato Nakata
  • 学会等名: Western Economic Association International Annual Meeting
  • 発表場所: ヒルトン・ハワイアン・ヴィレッジ（ホノルル, アメリカ合衆国）
  • 年月日: 2015-06-29
  • 国際学会
• [学会発表] 少子化の原因と保育所整備 (2015)
  • 著者名/発表者名: 宇南山卓
  • 学会等名: 日本応用経済学会
  • 発表場所: 九州産業大学（福岡県、福岡市）
  • 年月日: 2015-06-14
• [学会発表] Impact of Exhange Rate Shoks on Japanese Exports: Quantitative Assessment Using the Structural VAR model (2015)
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫、中田勇人
  • 学会等名: 日本経済学会春季大会
  • 発表場所: 新潟大学（新潟県、新潟市）
  • 年月日: 2015-05-24
• [学会発表] Volatility and Quantile Forecasts of Realized Stochastic Volatility Models with Generalized Hyperbolic Distribution (2014)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe (共著者：Makoto Takahashi, Yasuhiro Omori)
  • 学会等名: Computational and Financial Econometrics
  • 発表場所: University of Pisa, Pisa, Italy
  • 年月日: 2014-12-06
• [学会発表] Volatility and Quantile Forecasts of Realized Stochastic Volatility Models with Generalized Hyperbolic Distribution (2014)
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe (共著者：Makoto Takahashi, Yasuhiro Omori)
  • 学会等名: The China Meeting of Econometric Society
  • 発表場所: Xiamen University, Xiamen, China
  • 年月日: 2014-06-25
• [学会発表] 2013年ノーベル経済学賞 ファーマ、ハンセン、シラー教授の資産価値の実証分析への貢献
  • 著者名/発表者名: 祝迫得夫・久保田敬一・大垣昌夫・筒井義郎
  • 学会等名: 日本ファイナンス学会 第23回特別研究観望会
  • 発表場所: 一橋講堂（東京都）
• [学会発表] 日本の投資家にとってのコモディティ投資の効用の再評価
  • 著者名/発表者名: 青野幸平、祝迫得夫、中田勇人
  • 学会等名: Mini-conference on Asset Pricing
  • 発表場所: 一橋大学（東京都）
• [学会発表] Bayesian analysis of business cycles in Japan using Markov switching model with stochastic volatility and fat tail distribution
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 学会等名: 2013 Annual Meeting of the Taiwan Mathematical Society
  • 発表場所: National San Yat-Sen University, Kaohsiung, Taiwan
  • 招待講演
• [学会発表] Bayesian analysis of multiple structural changes in ARFIMA models with an application to realized volatility
  • 著者名/発表者名: Toshiaki Watanabe
  • 学会等名: ISBA Section on Economics, Finance and Business at Bayes 259 Workshop
  • 発表場所: Duke University, Durham, NC, USA
• [学会・シンポジウム開催] Japan Economic Seminar (2017)
  • 発表場所: Columbia University, USA