金融リスクの計量分析

2000 年度 実績報告書

• 研究課題/領域番号: 11630026
• 研究機関: 東京大学
• 研究代表者: 国友 直人 東京大学, 大学院・経済学研究科, 教授 (10153313)
• 研究分担者: 神谷 和也 東京大学, 大学院・経済学研究科, 教授 (50201439) ; 矢島 美寛 東京大学, 大学院・経済学研究科, 教授 (70134814) ; 山本 拓 一橋大学, 経済学部, 教授 (50104716) ; 佐藤 整尚 東京大学, 統計数理研究所, 助手 (60280525) ; 塚原 英敦 成城大学, 経済学部, 講師 (10282550)
• キーワード: 金融リスク / 金利リスク / 信用リスク / 連続拡散過程 / セミ・マルチンゲール過程 / 統計的時系列解析 / 派生証券

研究概要

この研究プロジェクトでは日本経済を巡る議論の中でも近年になり重要性が増している金融リスク把握への統計学的な方法を検討した。初年度に引き続き本年度も話題提供者としてゲストを招き、研究テーマに関連する話題についてのワークショップを何度か開催して研究テーマをより深く研究した。
このプロジェクトでは特に統計学の分野として既にかなり発展し、経済や金融(ファイナンス)以外の分野へのかなりの応用が行われている統計的時系列解析(statistical time series analysis)、統計的生存時間解析(statistical survival analysis)、統計的信頼性理論(statistical reliability theory)などを利用した金融リスクの計量化の問題の解明に力点をおいて検討した。統計的解析方法と関連してその基礎となる確率論・確率解析についても特にセミ・マルチンゲール理論を中心とする確率過程論とファイナンス理論との関わりなどについて検討したが、特に倒産を巡る企業の格付けの基礎についての検討も行った。倒産を含む場合には完備市場に基づく通常のファイナンスで想定される理論が成立しないと考え、不完備市場についても検討した。
また統計的な金融リスクの計測との関わりで近年になり注目されている相関概念の拡張の指標などについても検討したが、統計的漸近理論では古くからよく知られている漸近展開の方法をファイナンスの問題に適用することについてのかなりの新しい研究成果が得られた。さらに統計的時系列解析における状態空間モデルを応用したリスク評価法も研究も行った。これらの先端的な話題についてはいずれも国内の学術研究集会および国際的な学術研究集会において成果を報告した。

研究成果

• [文献書誌] Naoto Kunitomo with Y.Kim: "Pricing Options under Stochastic Interest Rates : A New Approach"Asia-Pacific Financial Markets. Vol.6. 49-70 (1999)
• [文献書誌] Naoto Kunitomo with S.Sato: "Stationary and Non-stationary Simultaneous Switching Autoreg ressive Models with an Application to Financial Time Series"Japanese Economic Review. Vol.50 No.2. 161-190 (1999)
• [文献書誌] Naoto Kunitomo: "On Simultaneoug Switching Autoregressive Model""Nonlinear Statistical Inference" edited by C.Hsiao,Cambridge University Press,. (in press). (2000)
• [文献書誌] Naoto Kunitomo with A.Takahashi.: "On Validity of the Asymptotic Expansion Approach in Contingent Claim Analysis"Mathematical Finance,. Vol.11. 117-151 (2001)
• [文献書誌] 北川源四郎,佐藤整尚,永原裕一: "非ガウス型状態空間モデルによる確率的ボラティリティモデルの推定"金融研究(日本銀行金融研究所). 第18巻第1号. (1999)
• [文献書誌] 北川源四郎,佐藤整尚: "一般化状態空間モデルによる分散変動時系列の解析"金融研究(日本銀行金融研究所). 第18巻別冊第1号.
• [文献書誌] 佐藤整尚: "操作変数法を用いた同時転換自己回帰モデルの推定"日本統計学会誌. 29. 257-270 (1999)
• [文献書誌] Kitagawa,G.and S.Sato: "Nonlinear State Space Model Approach to Financial Time Series With Time-Varying Variance"The Hong Kong International Workshop on Statistics and Financ, ed.by W.S.Chan,(et.al) Imperial C.P.. (2000)
• [文献書誌] Takahashi,A.and S.Sato: "Monte Carlo Fitlering Approach for Estimating the Term Structure ofInterest Rates"Annals of The Institute of Statistical Mathematics. Vol.52,No.1. (2001)
• [文献書誌] Hideatsu Tukahara: "Empirical Copulas and Some Applications"The Institute for Economic Studies,Seijyo University. 1-21 (2000)
• [文献書誌] 塚原英敦: ""証券市場の完備性と不完備市場""ジャフィー・ジャーナル. (近刊).
• [文献書誌] Taku Yamamoto with Eiji Kurozumi: ""Modified Lag Augmented Vector Autoregressions,""Econometric Reviews. Vol.19 No.2. 207-231 (2000)
• [文献書誌] Taku Yamamoto with Yoichi Arai: "Alternative Representation for Asymptotic Distribution of Impulse Responses in Cointegrated VAR Systems"Economics Letters. Vol.67. 261-271 (2000)
• [文献書誌] Kazuya Kamiya: "Nonlinear pricing in general equilibrium models with joint production"Japanese Economic Review. (近刊). (2000)
• [文献書誌] Yoshihiro Yajima with H.Nishino: "Parameter Estimation of Unit Root Processes with Missing Observations"The Japan Statistical Society. Vol.29. 181-200 (1999)
• [文献書誌] Yoshihiro Yajima: "Estimation of the Autocorrelation Function of a Stationary Time Series with Missing Observations"Sankya : The Indian Journal of Statistics. Vol.61. 189-207 (1999)