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2004 年度 実績報告書

不動産ファイナンスの理論と応用

研究課題

研究課題/領域番号 14203009
研究機関慶應義塾大学

研究代表者

森平 爽一郎  慶應義塾大学, 総合政策学部, 教授 (50082871)

研究分担者 駒井 正晶  慶應義塾大学, 総合政策学部, 教授 (10234866)
小暮 厚之  慶應義塾大学, 総合政策学部, 教授 (80178251)
枇々木 規雄  慶應義塾大学, 理工学部, 助教授 (30245609)
川口 有一郎  早稲田大学, 大学院・ファイナンス研究科, 教授 (30245162)
前川 俊一  明海大学, 不動産学部, 教授 (70245158)
キーワードデリバティブス / ヘドニックモデル / 空室リスク / 不動産価格指数 / リアルオプション / ダイナミックDCF / 非完備市場
研究概要

本年は、これまで2年間の研究課題であった以下の3つ課題、つまり、1)不動産デリバティブズの評価、2)不動産価値評価のためのリアルオプション分析、3)新しい不動産資産価格のヘドニック価格分析、等の研究を進めるとともに、さらに本年は、4)アクチュアリアル・サイエンス(保険数理)手法の不動産分析の応用可能性、という新しい課題に取り組んだ。
第1の「不動産デリバティブズ」に関して、不動産投資信託(REITs)価格変動特性を実証ファイナンス研究手法でよく使われるイベント研究手法を用いて分析するとともに、米国REITsの信用リスク分析を格付の数量分析と言う観点から分析した。また、新しい不動産デリバティブズの可能性をもつ不動産価格指数に対する先渡しとオプション契約の評価モデルを開発した。第2に、最近、急激な発展を遂げているリアルオプションの不動産分析への応用可能性に関し、数理モデルの開発にとどまらず、実際の適用に関して生じる種々の問題についての分析を試みた。第3に、従来日本では土地や居住用不動産の分析に止まっていたヘドニック価格分析を、商業用不動産や、これまでまったく分析がなされていなかった「ゴルフ会員権」の分析を試みた。また、多数の30年間のゴルフ週次会員権データの分析を通じ、会員権価格にあらわれたバブルの発生とその崩壊過程の分析を試みた。第4に、不動産市場を、非完備市場と考えたときに、その価格決定方法として、大災害や事故、生命や健康といった市場で広く取引がなされていない資産を取り扱う研究方法として確立されているアクチュアリサイエンス手法の不動産分析への適用可能性に関する検討を行い、ある種の手法が不動産分析に有効であることを確認した。

  • 研究成果

    (24件)

すべて 2005 2004

すべて 雑誌論文 (19件) 図書 (5件)

  • [雑誌論文] 共単調性による多変量保険リスクの評価2005

    • 著者名/発表者名
      小暮 厚之
    • 雑誌名

      リスクと保険(日本保険・年金リスク学会) 1(刊行予定)

  • [雑誌論文] ファイナンス理論から見た不動産投資2005

    • 著者名/発表者名
      吉田 靖
    • 雑誌名

      みずほ年金レポート(みずほ年金研究所) (未定)(刊行予定)

  • [雑誌論文] ゴルフ会員権価格のヘドニック分析2005

    • 著者名/発表者名
      森平 爽一郎, 伊藤 晴祥
    • 雑誌名

      実務ジャーナル(日本不動産金融工学学会(JAREF)) 3/1

      ページ: 29-42

  • [雑誌論文] 不動産価格指数デリバティブズの価格決定モデル2005

    • 著者名/発表者名
      森平 爽一郎
    • 雑誌名

      JAREFジャーナル(日本不動産金融工学学会(JAREF)) 4(刊行予定)

  • [雑誌論文] 不完全な不動産市場における供給者の市場選択2004

    • 著者名/発表者名
      前川 俊一
    • 雑誌名

      住宅土地経済 55

      ページ: 18-27

  • [雑誌論文] Real Option Modelによる各国の不動産保有課税の効果分析2004

    • 著者名/発表者名
      前川 俊一, 金 幸助
    • 雑誌名

      日本不動産学会誌 Vol.20th

      ページ: 21-24

  • [雑誌論文] 生活者からみた住宅市場と住宅政策 住宅市場の効率性2004

    • 著者名/発表者名
      前川 俊一
    • 雑誌名

      日本不動産学会誌 18(1)

      ページ: 22-28

  • [雑誌論文] 不動産取引における情報整備のあり方2004

    • 著者名/発表者名
      前川 俊一 他
    • 雑誌名

      日本不動産学会秋季全国大会梗概集 Vol.20th

      ページ: 97

  • [雑誌論文] 数値実験を用いた多期間ポートフォリオ最適化モデルの比較2004

    • 著者名/発表者名
      枇々木 規雄
    • 雑誌名

      日本オペレーションズ・リサーチ学会秋季研究発表会アブストラクト集 2004

      ページ: 148-149

  • [雑誌論文] 年金ALMのための多期間ポートフォリオ最適化モデル2004

    • 著者名/発表者名
      枇々木 規雄
    • 雑誌名

      みずほ年金レポート 55

      ページ: 36-48

  • [雑誌論文] 不動産投資の現状と課題--代替資産から新たな基本資産へ2004

    • 著者名/発表者名
      川口 有一郎
    • 雑誌名

      証券アナリストジャーナル 42(11)

      ページ: 6-19

  • [雑誌論文] まちづくりの戦略転換--都市再生とファイナンス2004

    • 著者名/発表者名
      川口 有一郎
    • 雑誌名

      区画整理 47(8)

      ページ: 6-12

  • [雑誌論文] 不動産投資への活用(特集 ケーススタディ 投資意思決定とリアル・オプション)2004

    • 著者名/発表者名
      川口 有一郎
    • 雑誌名

      企業会計 56(6)

      ページ: 810-817

  • [雑誌論文] 生命表とノンパラメトリック回帰分析:我が国生保標準生命表における補整の考察2004

    • 著者名/発表者名
      小暮 厚之
    • 雑誌名

      慶應義塾大学大学院政策・メディア研究科 総合政策学ワーキングペーパーシリーズ no.11

      ページ: 1-30

  • [雑誌論文] ノンパラメトリック回帰分析と生命表--我が国生保標準生命表における補整の考察2004

    • 著者名/発表者名
      小暮 厚之
    • 雑誌名

      日本統計学会誌 34(1)

      ページ: 83-100

  • [雑誌論文] 地方のビルと東京のビルとの利回り格差に関する分析2004

    • 著者名/発表者名
      喜多村 広作, 森永 昭彦, 吉田 靖
    • 雑誌名

      JAREFE実務ジャーナル(日本不動産金融工学学会) Vol.2

      ページ: 65-74

  • [雑誌論文] 年金基金とMBS投資2004

    • 著者名/発表者名
      森平 爽一郎
    • 雑誌名

      年金と経済(年金総合研究センター) 23(3)

      ページ: 74-80

  • [雑誌論文] 信用リスクと金融工学:DCF法採用のもたらしたもの2004

    • 著者名/発表者名
      森平 爽一郎
    • 雑誌名

      経済セミナー(日本評論社) 594

      ページ: 30-35

  • [雑誌論文] 保険価格決定理論 保険数理とファイナンス理論の融合2004

    • 著者名/発表者名
      森平 爽一郎
    • 雑誌名

      アクチュアリー・ジャーナル(日本アクチュアリー会) 15(54)

      ページ: 5-66

  • [図書] 不動産金融工学の基礎2005

    • 著者名/発表者名
      川口 有一郎, 大高 正明
    • 出版者
      朝倉書店(刊行予定)
  • [図書] Institutional features of real estate markets in Japan, in International Real Estate edited by W Seabrooke et al.2004

    • 著者名/発表者名
      Yuichiro Kawaguchi
    • 総ページ数
      368
    • 出版者
      Blackwell, London
    • 説明
      「研究成果報告書概要(和文)」より
  • [図書] ファイナンス統計学ハンドブック2004

    • 著者名/発表者名
      小暮厚之, 森平爽一郎
    • 総ページ数
      740
    • 出版者
      朝倉書店
    • 説明
      「研究成果報告書概要(和文)」より
  • [図書] リアルオプションの思考と技術2004

    • 著者名/発表者名
      川口 有一郎
    • 総ページ数
      270
    • 出版者
      ダイヤモンド社
  • [図書] 土壌汚染リスクと不動産評価の実務-土壌汚染の診断2004

    • 著者名/発表者名
      川口 有一郎 他
    • 総ページ数
      381
    • 出版者
      プログレス

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公開日: 2006-07-12   更新日: 2016-04-21  

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