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2005 年度 実績報告書

京都メカニズムの証券化制度設計に関する研究

研究課題

研究課題/領域番号 15510022
研究機関東京大学

研究代表者

松橋 隆治  東京大学, 大学院・新領域創成科学研究科, 教授 (80229517)

研究分担者 吉田 好邦  東京大学, 大学院・新領域創成科学研究科, 助教授 (30302756)
野村 明良  東京大学, 大学院工学系研究科, 技術専門職員
キーワード京都メカニズム / 排出権取引 / ファイナンス / 証券化 / CDMボンド / リアルオプション / コンジョイント分析 / 初の商品化
研究概要

2005年2月16日の京都議定書発効により、「京都メカニズム」の活性化が地球環境への改善のみならず、日本の議定書遵守のためにも必須となった。京都メカニズム活性化のためにはプロジェクトに伴うリスクを緩和することが重要であるが、そのためにCDMなどの京都メカニズムの証券化を提案している。今年度は我々が提案した「排出権付プロジェクト債」(CDMボンド)のコンジョイント分析を行い、その投資家への受入可能性を分析すると共に、CER買取制度など政策面からのCDM支援のリスク低減効果を分析した。
(1)京都議定書の発効により、政府内で議定書の遵守に向けた緊急の政策パッケージがまとめられている最中であり、その中には京都メカニズムの支援策も当然含まれている。例えば、CDMによって得られた排出権(CER)を政府が買い取る制度は、現在国会で審議中であり、まもなく予算成立する見通しである。本制度によって、CER取得に伴う経済的リスクは低減されると期待されるが、より詳細な制度設計を行う必要がある。すなわち、政府機関による買取が前払いか、後払いかによって、プロジェクト収益に及ぼすリスクは大きく異なる。本研究では、リアルオプションの手法を用いてこの買取制度の設計に関する研究を行う。
(2)投資家へのアンケート調査とコンジョイント分析の結果に基づき、各CDMプロジェクト毎のCDM証券に対する支払意思を計測した。また、CDMプロジェクトの内容により、例えば植林系のプロジェクトや省エネルギー・新エネルギー関連のプロジェクトに対し、支払意思が異なるか否か、すなわち特定のCDMボンドに対して、環境プレミアムが存在するか否かを分析した。
本年に入り世界初のCERの証券化商品が、民間の証券会社から発行された。本研究の提案が実現したわけであるが、そのスキームは本研究のものと若干異なるのでこの点につき、調査した。

  • 研究成果

    (5件)

すべて 2005

すべて 雑誌論文 (5件)

  • [雑誌論文] Study on institutions to activate CDM projects2005

    • 著者名/発表者名
      Ryuji Matsuhashi, Junichiro Oda, Yoshikuni Yoshida
    • 雑誌名

      Proceedings of the 7th International Conference on Greenhouse Gas Control Technologies

      ページ: 2453-2457

    • 説明
      「研究成果報告書概要(欧文)」より
  • [雑誌論文] CDM(クリーン開発メカニズム)活性化のためのプロジェクト証券化に関する研究2005

    • 著者名/発表者名
      藤澤星, 松橋隆治, 吉田好邦
    • 雑誌名

      エネルギー・資源 26巻5号

      ページ: 50-56

  • [雑誌論文] 投資リスクを踏まえた電源の投資問題2005

    • 著者名/発表者名
      小田潤一郎, 松橋隆治, 吉田好邦, 高嶋隆太
    • 雑誌名

      日本エネルギー学会論文誌 84巻1号

      ページ: 134-141

  • [雑誌論文] Optimal utilization scenarios of biomass energy : Influence of afforestation and forest management2005

    • 著者名/発表者名
      Yoshikuni Yoshida, Yasuko Nomura, Ryuji Matsuhashi
    • 雑誌名

      Proceedings of the 7th International Conference on Greenhouse Gas Control Technologies

      ページ: 1755-1758

  • [雑誌論文] The Decision to Invest in Emissions Reduction Technologies based on the Real Options Approach2005

    • 著者名/発表者名
      Junichiro Oda, Yoshikuni Yoshida, Ryuji Matsuhashi
    • 雑誌名

      Proceedings of the 7th International Conference on Greenhouse Gas Control Technologies

      ページ: 2471-2474

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公開日: 2007-04-02   更新日: 2016-04-21  

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