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本研究は、人々が「適応的学習」によって期待形成するとき、マクロ経済の安定性および金融政策の有効性がどのような影響を受けるかを明らかにした。とりわけ、人々の学習行動が互いに異なるときのサンスポット均衡の安定性を明らかにした。その結果、学習の異質性が存在しないとき、サンスポット均衡は不安定になることを明らかにした。次に、学習の異質性が存在するとき、サンスポット均衡は安定的になることを明らかにした。このとき、サンスポット均衡の発生を防ぐためには、積極的な金融政策が必要であることを明らかにした。最後に、金融市場の不完全性とサンスポット均衡の安定性の関係を明らかにした。
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