長期停滞に関する理論・実証分析：メカニズム・マクロ経済的帰結・金融財政政策の役割

2017 年度 実施状況報告書

• 研究課題/領域番号: 15K03454
• 研究機関: 上智大学
• 研究代表者: 竹田 陽介 上智大学, 経済学部, 教授 (20266068)
• 研究期間 (年度): 2015-04-01 – 2019-03-31
• キーワード: 長期停滞 / 自然言語処理 / 国債管理 / 民主主義の赤字

研究実績の概要

大きく分けて，長期停滞に関する三つのテーマについて，研究の報告を行った．
１．長期停滞の下での量的・質的金融緩和政策を継続してきた日本銀行の黒田東彦総裁の定例記者会見での発言に対して，自然言語処理を施した研究論文を要約し，英国Center for Economic Policy Research(CEPR)の発行するVoxEU ColumnおよびCEPR eBookに掲載した．
２．長期停滞後の金融政策の正常化の出口において，中央銀行が新しい政策手段として超過準備への付利および資金吸収のためのリバース・レポを導入した場合，正常化の下での中央銀行のバランスシートについて，国債管理の観点から最適な規模および資産構成を導出した．
暫定的な結果について，日本銀行金融研究所セミナーにて報告を行った．
３．中央銀行のマイナス金利への誘導を容易にするデジタル通貨の発行が長期停滞の下で現実味を増す中，中央銀行総裁の選出が直接選挙によらず，民主主義の赤字として認められてきた理由，およびデジタル通貨の発行に伴うプライバシー権の再定義の必要性について，理論的に指摘する論文を一般向けに公刊した．

現在までの達成度 (区分)

3: やや遅れている

理由

新しい正常化の下での中央銀行のバランスシートについて，国債管理の観点から最適な規模および資産構成に関する理論分析が，未だ暫定的な結果しか得られていない．原因は，定量的な分析において，非線型な最適条件を満たす最適解に不安定性が見られるためである．

今後の研究の推進方策

中央銀行のバランスシートの最適な規模および資産構成の定量的な分析において，最適解の不安定性を回避するために，銀行のポートフォリオの最適化の条件を付加的に課して局所的な解に焦点を絞ることを試している．

次年度使用額が生じた理由

（理由）海外のコンファレンス等への参加を見送ったため，および研究補助者に対する謝金が過少となったため．
（使用計画）専門的知識の供与に対する謝金を計画している．

研究成果

• [雑誌論文] 現代における中央銀行総裁の条件ーデジタル通貨の時代を前にしてー (2018)
  • 著者名/発表者名: 竹田陽介
  • 雑誌名: 月刊誌『改革者』 巻: 2018年3月号 ページ: 38-41
• [雑誌論文] 民主主義の赤字としての中央銀行を誰が掌るべきか (2018)
  • 著者名/発表者名: 竹田陽介
  • 雑誌名: ニッセイ基礎研『基礎研レター』 巻: No. 2018-03-15 ページ: 1‐5
  • オープンアクセス
• [雑誌論文] Computer-based narrative analysis of the Bank of Japan’s Governor Kuroda (2017)
  • 著者名/発表者名: Yosuke Takeda, Masayuki Keida
  • 雑誌名: VoxEU Column 巻: 18 June 2017 ページ: 1‐3
  • オープンアクセス
• [学会発表] A Note on the 'New Normal' of Central Bank's Balance Sheet (2017)
  • 著者名/発表者名: Yosuke Takeda
  • 学会等名: 日本銀行金融研究所セミナー
• [図書] Hawks and Doves: Deeds and Words - Economics and Politics of Monetary Policymaking, CEPR eBook (2018)
  • 著者名/発表者名: Eijffinger, Masciandaro, Goodhart, Lastra, Issing, Raes, Bordo, Istrefi, Lombardi, Siklos, Amand, Riboni, Ruge-Murcia, Capie, Wood, Blinder, Ehrmann, de Haan, Jansen, Cukierman, Orphanides, Coenen, Gaballo, Hoffmann, Nakov, Nardelli, Persson, Strasser, Yosuke Takeda, Keida, Hansen, McMahon
  • 総ページ数: 162
  • 出版者: CEPR Press
  • ISBN: 978-1-912179-09-1
• [備考] Computer-based narrative analysis
  • URL: https://voxeu.org/article/central-bank-communication-strategies
• [備考] 民主主義の赤字としての中央銀行を誰が掌るべきか
  • URL: http://www.nli-research.co.jp/files/topics/58155_ext_18_0.pdf