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2014年4月、上場銘柄の売買単位が100株に集約され、上場企業の最小購入金額低下策は「株式分割」のみとなり、株式分割の戦略的重要性が一段と高まった。そこで、本研究では株式分割に伴う流動性改善効果を実証した。その結果、注文の活発化、売買高、売買代金の増加、気配スプレッド率、逆選択コストの縮小を発見した。また、株主構成は総株主数、個人株主が増加しているだけでなく、個人株主割合も相対的に増加していた。これらの結果により、企業は株式分割の主目的である「株式の流動性の向上と投資家層の更なる拡大」に成功していることを明らかにした。
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