中小企業の運転資本及び資金繰りに関する実証研究

2016 年度 実施状況報告書

• 研究課題/領域番号: 16K03753
• 研究機関: 日本大学
• 研究代表者: 鶴田 大輔 日本大学, 経済学部, 教授 (40422589)
• 研究期間 (年度): 2016-04-01 – 2020-03-31
• キーワード: 企業金融 / 運転資本 / 中小企業 / 銀行融資 / 企業間信用

研究実績の概要

本研究の目的は中小企業の運転資本と企業パフォーマンスの関係および、マクロショック時における過剰運転資本の解消等について、大規模な企業ベースのデータを用いて明らかにすることである。運転資本の増加は企業の売上促進による正の効果とデフォルト確率上昇による負の効果を持つ。これらの効果に注目しつつ、運転資本と企業パフォーマンスの関係を明らかにする。また、大規模なマクロショック時には、不良在庫の増加や買入債務の減少により発生した過剰な運転資本が中小企業の資金繰りに大きな影響を与える。本研究はその解消に費やす期間および、企業パフォーマンスとの関係を明らかにする。政策的に中小企業の運転資本増加に対する手厚い資金繰り対策が講じられていることから、本研究は豊富な政策的インプリケーション導くと考えられる。
28年度は運転資本の増加が中小企業の売上促進、デフォルト確率上昇、企業価値の変化にどのような影響を及ぼすのかを分析し、論文にまとめた。現在、学術雑誌の投稿準備中である。また、マクロショック時の過剰運転資本の解消に関する論文をディスカッションペーパーとしてまとめ、発表した。運転資本の分析に加え、中小企業政策と企業成長の関係を分析し、手厚い資金繰り対策が企業の成長のインセンティブを阻害する可能性を主張した。この成果はディスカッションペーパーとしてまとめ、発表した。

現在までの達成度 (区分)

2: おおむね順調に進展している

理由

ディスカッションペーパーとして今年度に下記の二本の論文を公表した。
・Tsuruta, Daisuke (2017) "SME Policies as a Barrier to Growth of SMEs ", RIETI Discussion Paper Series, 17-E-046.
・Tsuruta, Daisuke (2017) "Working Capital Management during the Financial Crisis: Evidence from Japan ", RIETI Discussion Paper Series, 17-E-045.
これらの論文は、マクロショック時に過剰になった運転資本の調整過程や企業パフォーマンスとの関係、資金繰り支援などにみられる中小企業政策と企業成長の関係について明らかにしており、研究の目的の達成のために非常に重要な成果である。
また、上記の論文のほかに、平常時の中小企業の運転資本と企業パフォーマンスの関係について分析した論文がすでに投稿準備中である。このような状況から、研究はおおむね順調に進展していると考えられる。

今後の研究の推進方策

今後はディスカッションペーパーおよび、未公表の論文を積極的に学会や研究会で報告し、必要な改定を行う。そのうえで、海外の査読付き学術雑誌に投稿を行う。上記の論文に加えて、銀行が中小企業の運転資本増加によるデフォルトに対してどの程度、対応できるのかを明らかにする。

次年度使用額が生じた理由

28年度は分析や論文執筆を優先したため、学会や研究会報告等の出張回数が予定よりも少なかった。そのため、次年度に使用する金額が発生した。

次年度使用額の使用計画

28年度に論文を作成しており、29年度は学会および研究報告を行うことから、次年度使用額は主に学会・研究会報告にかかる旅費や報告に関連する支出に使用する予定である。

研究成果

• [雑誌論文] SME Policies as a Barrier to Growth of SMEs (2017)
  • 著者名/発表者名: TSRUTA, Daisuke
  • 雑誌名: RIETI Discussion Paper Series 巻: 17-E-046 ページ: 1-49
  • 謝辞記載あり
• [雑誌論文] Working Capital Management during the Financial Crisis: Evidence from Japan (2017)
  • 著者名/発表者名: TSRUTA, Daisuke
  • 雑誌名: RIETI Discussion Paper Series 巻: 17-E-045 ページ: 1-43
  • 謝辞記載あり
• [備考] 鶴田大輔ホームページ
  • URL: http://www.eco.nihon-u.ac.jp/eco_kyouin/tsuruta/pub.html