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2017 年度 実施状況報告書

量的緩和政策は無効か? DSGEモデルと日米データによる検証(国際共同研究強化)

研究課題

研究課題/領域番号 16KK0060
研究機関名古屋市立大学

研究代表者

岡野 衛士  名古屋市立大学, 大学院経済学研究科, 教授 (20406713)

研究期間 (年度) 2016 – 2018
キーワード量的緩和政策
研究実績の概要

GK (2011)に従い中央銀行と金融仲介機関が導入された動学的確率的一般均衡(Dynamic Stochastic General Equilibrium、DSGE)モデルを導出し、量的緩和政策を示唆する政策反応関数ともどもモデルをDSGE-VARにて推定した。量的緩和政策はマネーサプライ、あるいは中央銀行の当座預金残高を従属変数とするような政策反応関数で表現した。推定には米国のモデルを用いた。推定結果に基づきシミュレーションを行った。シミュレーションの結果、当初想定していたようにゼロ金利下で資産価格を低下させるショックに際して量的緩和政策が準備預金を増加させ金融仲介機関の自己資本を増強し、貸付増加を招くことがわかった。さらにこの貸し付けの増加は投資、雇用を上昇させGDPギャップを縮小させインフレ率の安定化を招くことがわかった。経済厚生の測定に際して、当初効用関数を2次近似することで得られる厚生損失関数を用いることを想定していたがモデルに資本が含まれるためこの手法は用いることができないことがわかった。そこでSchmitt-Grohe and Uribe (2011)に基づき直接効用関数から厚生を測定することにした。GDPギャップ、インフレ率といった効用関数に影響を与える変数が量的緩和政策の下で速やかに安定化することが示唆するように、量的緩和政策は期待効用を大きくすることが示された。

現在までの達成度 (区分)
現在までの達成度 (区分)

2: おおむね順調に進展している

理由

モデルの推定およびシミュレーション、経済厚生の測定を終え、計画完遂に向け実績値の経済厚生の測定を残すのみとなった。その一方で研究計画の終了期限まで約5ヶ月と、進捗状況から見るとやや時間的にやや余裕のある進捗を見せている。

今後の研究の推進方策

HPフィルターがかけられた後のデータの計算を行った後に実績値の期待効用の計測を行う。研究成果の公表にも取り組んでいく。

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公開日: 2018-12-17  

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