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中国において企業によるイノベーション投資を有効にファイナンスする金融仲介経路が、企業を取り巻く制度の質に依存して変化していくことを計量的に考察した。その結果、内部資金・エクイティファイナンス・銀行融資・企業間信用のそれぞれの重要性が、所有権保護や契約履行の法的強制などの制度の質に応じて変化していくことが明らかになった。
また、企業がイノベーションインプットをイノベーションアウトプットに効率的に結びつけるためには、R&D投資のようなイノベーションインプットの後に事後的に人的資本への投資をすることが有効であることも見出した。
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