| 研究課題/領域番号 |
17K03876
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| 研究種目 |
基盤研究(C)
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| 配分区分 | 基金 |
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| 応募区分 | 一般 |
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| 研究分野 |
経営学
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| 研究機関 | 京都大学 |
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研究代表者 |
砂川 伸幸 京都大学, 経営管理研究部, 教授 (90273755)
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| 研究分担者 |
加藤 政仁 亜細亜大学, 経済学部, 講師 (60755536)
畠田 敬 神戸大学, 経営学研究科, 准教授 (90319898)
重田 雄樹 東京経済大学, 経済学部, 講師 (90793331)
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| 研究期間 (年度) |
2017-04-01 – 2020-03-31
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| キーワード | 企業経営の柔軟性 / オペレーティング・レバレッジ / 財務の柔軟性 / 企業価値 |
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| 研究成果の概要 |
本研究では，日本企業に関する企業経営の柔軟性に関する実証研究を行った。オペレーティング・レバレッジと財務困窮性の関係を検証した結果，両者の間に統計的に有意な関係は観察されなかった。次に，オペレーティング・レバレッジと財務政策について調べた結果，費用構造が固定的な企業ほど，負債比率が低く，現金保有比率が高いことが明らかになった。日本企業は，費用構造の硬直化によるビジネスリスクを財務の柔軟性によって補完する行動をとっており，事業と財務を組み合わせた企業経営の柔軟性を重視しているといえる。直近に生じた新型コロナウイルスの影響は，財務の柔軟性が費用の硬直性を緩和する良い事例である。
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| 自由記述の分野 |
ファイナンスと企業経営
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| 研究成果の学術的意義や社会的意義 |
日本企業のファイナンスや財務政策に関する評価は，欧米企業と比較して高くないといわれてきた。しかしながら，本研究で明らかになったように，日本企業はオペレーションのリスクを財務の柔軟性で補完し，全体としてのバランスを適切に保っている。とくに，新型コロナウイルスの感染拡大のように，オペレーションにネガティブな影響を与える事象が生じた場合，財務の柔軟性の貢献は大きい。経営の柔軟性というと，事業のスピードやオペレーションの柔軟性が注目されがちであるが，財務の柔軟性の価値を再認識すると同時に，事業と財務の関係を多方面から検証する嚆矢になれば幸いである。
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