リスクプレミアムパズルと為替パズルの検討

2009 年度 研究成果報告書

• 研究課題/領域番号: 19330070
• 研究種目: 基盤研究(B)
• 配分区分: 補助金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 財政学・金融論
• 研究機関: 慶應義塾大学
• 研究代表者: 和田 賢治 慶應義塾大学, 商学部, 教授 (30317325)
• 連携研究者: BASU Parantap Durham University, Department of Economics and Finance, Professor ; BARR David Durham University, Business School, Professor ; SEMENOV Andrei York University, Department of Economics, Assistant Professor ; 久保田 敬一 中央大学, ビジネススクール, 教授 ; 徳永 俊史 武蔵大学, 経済学部, 教授
• 研究期間 (年度): 2007 – 2009
• キーワード: CCAPM / 非完備市場 / 家計調査 / CEX / FES / 個人消費 / ヘッジできないリスク

研究概要

この研究では株式と安全資産の収益率の差であるリスクプレミアムの平均値や2国間の為替レートの値が標準的なファイナンスのモデルでは説明できないパズルの解決を試みた。すべての状態に対する保険が存在しないモデルの一種を用い、そのモデルの中心的な変数である各消費者のクロスセクションの消費の対数値の分散に注目して、上記のパズルの解決法の一つを提唱した。またその基礎的研究として日本株式の収益率の実証分析を行った。

研究成果

• [学会発表] Uninsurable Risk, Bond Pricing and Real Interest Rates: An Investigation of UK Indexed Bonds (2009)
  • 著者名/発表者名: 和田賢治
  • 学会等名: Far Eastern Econometric Soceity
  • 発表場所: 東京
  • 年月日: 2009-08-05
• [学会発表] Uninsurable Risk, Bond Pricing and Real Interest Rates: An Investigation of UK Indexed Bonds (2009)
  • 著者名/発表者名: 和田賢治
  • 学会等名: 日本ファイナンス学会
  • 発表場所: 東京
  • 年月日: 2009-05-09
• [学会発表] Uninsurable Risk and Financial Market Puzzles (2008)
  • 著者名/発表者名: 和田賢治
  • 学会等名: ESEM/EEA
  • 発表場所: ミラノ
  • 年月日: 2008-08-28
• [学会発表] Price Continuation of Weekly Portfolio Returns in Japan (2008)
  • 著者名/発表者名: 徳永俊史
  • 学会等名: Asian FA-NFA Conference
  • 発表場所: 横浜
  • 年月日: 2008-07-08
• [学会発表] Uninsurable Risk, Equity Premium and Currency Premium (2008)
  • 著者名/発表者名: 和田賢治
  • 学会等名: Asian FA-NFA Conference
  • 発表場所: 横浜
  • 年月日: 2008-07-07
• [学会発表] Uninsurable risk and financial market puzzles (2008)
  • 著者名/発表者名: Andrei Semenov
  • 学会等名: 17th EFMA Annual Meeting
  • 発表場所: アテネ
  • 年月日: 2008-06-27
• [学会発表] Uninsurable Risk and Financial Market Puzzles (2008)
  • 著者名/発表者名: Parantap Basu
  • 学会等名: Midwest Macro Meeting
  • 発表場所: フィラデルフィア
  • 年月日: 2008-05-10
• [学会発表] Uninsurable Risk, Equity Premium and Currency Premium (2007)
  • 著者名/発表者名: 和田賢治
  • 学会等名: ESEM/EEA
  • 発表場所: ブダペスト
  • 年月日: 2007-08-29
• [学会発表] Non-Random Walk Tests of Stock Returns in Japan (2007)
  • 著者名/発表者名: 徳永俊史
  • 学会等名: AsFA/FMA
  • 発表場所: 香港
  • 年月日: 2007-07-16
• [学会発表] Autocorrelated Structure of Japanese Stock Returns (2007)
  • 著者名/発表者名: 徳永俊史
  • 学会等名: 日本ファイナンス
  • 発表場所: 東京
  • 年月日: 2007-06-16
• [学会発表] Uninsurable Risk, Equity Premium and Currency Premium (2007)
  • 著者名/発表者名: 和田賢治
  • 学会等名: 日本ファイナンス学会
  • 発表場所: 東京
  • 年月日: 2007-06-16
• [学会発表] Equity and Currency Premia in Complete and Incomplete Markets (2007)
  • 著者名/発表者名: Parantap Basu
  • 学会等名: The Athenian Policy Forum and Loyola University Chicago Conference
  • 発表場所: シカゴ
  • 年月日: 2007-01-04
• [備考] Kubota, Keiichi, Toshifumi Tokunaga and Kenji Wada (2010),“Long-Term Behavior of Weekly Portfolio Returns in Japan: Effects of Non-Synchronous Trading", mimeo
• [備考] Barr, David, Parantap Basu and Kenji Wada (2010),“Uninsurable Risk and the Determination of Real Interest Rates: An Investigation using UK Indexed Bonds",投稿中
• [備考] Basu, Parantap, Andrei Semenov and Kenji Wada (2009),“Uninsurable Risk and Financial Market Puzzles",投稿中