2008 年度研究成果報告書

日本のM&A市場と企業統治の関係についての実証研究

研究課題

研究課題/領域番号	19730221
研究種目	若手研究(B)
配分区分	補助金
研究分野	財政学・金融論
研究機関	国際教養大学
研究代表者	イエツオン・ミン国際教養大学, 国際教養学部, 助教 (20404858)
研究期間 (年度)	2007 – 2008
キーワード	合併・買収 / 買収防衛策 / 企業統治 / 事前警告型 / 異常収益率
研究概要	最近の合併をサンプルにした実証研究では、企業の長期間価値が向上したことがわかった。特に内部経営者が所有比率を上げる場合、企業価値を向上させる関係が見られる。一般的に経営者の持ち株が低かった日本企業では、その所有の増加は経営者のインセンティブを高める効果が期待できると考えられる。一方、買収防衛策を導入した企業は株式価値が低下した結果が判明した。買収防衛策は経営陣の保身策として導入され、企業価値を損なう恐れがあると捉えられる。