連続時間契約理論アプローチに基づく信用リスクにおける伝染効果の理論・数値分析

2009 年度 研究成果報告書

• 研究課題/領域番号: 20730204
• 研究種目: 若手研究(B)
• 配分区分: 補助金
• 研究分野: 財政学・金融論
• 研究機関: 東京大学
• 研究代表者: 中村 恒 東京大学, 大学院・経済学研究科, 講師 (80418649)
• 研究期間 (年度): 2008 – 2009
• キーワード: 信用リスク評価 / 企業再生 / 情報開示

研究概要

情報開示に費用がかかる状況で、長期最適契約での債務不履行について、企業解散と再構成の戦略的動向を分析し、その証券価値評価への影響を数値分析する.結論として、企業のレバレジ比率は、将来の債務不履行の際に再構成が期待できる場合には高くなる.また、企業解散が突然起こり得る状況では、短期の破産確率は上昇する.これらの結果は、これまでの文献で広く観察される「短期の信用スプレッドの過小評価問題」を解決する.

研究成果

• [雑誌論文] A Continuous-Time Analysis of Optimal Contracts with Restructuring in an Environment with Costly Information Disclosure: Theory and Applications
• [学会発表]
  • 学会等名: 一橋大学商学部ファイナンス/保険ワークショップ
• [学会発表] Topics on Leading-edge Numerical Procedures and Models
  • 学会等名: 数理ファイナンス国際コンファレンス
• [学会発表]
  • 学会等名: 連邦準備理事会
  • 発表場所: 米国ワシントンDC
• [学会発表]
  • 学会等名: Ajou大学金融工学部
  • 発表場所: 韓国スウォン
• [学会発表]
  • 学会等名: カリフォルニア大サンタクルーズ校経済学部