2009 年度研究成果報告書

わが国企業の内部資本市場に関する実証研究

研究課題

研究課題/領域番号	20830071
研究種目	若手研究(スタートアップ)
配分区分	補助金
研究分野	経営学
研究機関	名古屋市立大学
研究代表者	佐々木隆文名古屋市立大学, 大学院・経済学研究科, 准教授 (10453078)
研究期間 (年度)	2008 – 2009
キーワード	内部資本市場 / エージェンシー問題 / コーポレート・ガバナンス / 経営者報酬
研究概要	本研究では、コーポレート・ガバナンスが企業経営に及ぼす影響を負債に焦点を当てて分析する。資本構成と内部資本市場との関係を分析した結果、負債比率が高まると内部資本市場の効率性が低下することが示唆された。この結果は投資水準に及ぼす負債のベネフィットが内部資本市場の非効率というコストにより相殺されうることを示唆している。また、本研究では外部ガバナンスシステムにより規律づけられた経営者報酬が事後的なパフォーマンスとプラスの相関を持つことも示唆された。