代替投資を含むポートフォリオの金融リスク管理に関する研究

2013 年度 研究成果報告書

• 研究課題/領域番号: 21241040
• 研究種目: 基盤研究(A)
• 配分区分: 補助金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 社会システム工学・安全システム
• 研究機関: 首都大学東京
• 研究代表者: 木島 正明 首都大学東京, 社会(科)学研究科, 教授 (00186222)
• 研究分担者: 田中 敬一 首都大学, 東京・社会(科)学研究科, 教授 (00381442) ; 中岡 英隆 首都大学, 東京・社会(科)学研究科, 教授 (20516025) ; 山下 英明 首都大学, 東京・社会(科)学研究科, 教授 (30200687) ; 渡辺 隆裕 首都大学, 東京・社会(科)学研究科, 教授 (70220895) ; 野口 昌良 神戸大学, 経済経営研究所, 教授 (70237832) ; 芝田 隆志 首都大学, 東京・社会(科)学研究科, 教授 (70372597) ; 室町 幸雄 首都大学, 東京・社会(科)学研究科, 教授 (70514719) ; 飯星 博邦 首都大学, 東京・社会(科)学研究科, 教授 (90381441) ; 小方 浩明 早稲田大学, 国際教養学術院, 助教 (30454086)
• 研究期間 (年度): 2009-04-01 – 2014-03-31
• キーワード: ファイナンス / 金融リスク管理 / 代替投資 / ポートフォリオ効果 / 市場分析

研究概要

本研究では，株式や債券などの伝統的資産クラスだけでなく，より幅広い資産クラスへの投資を想定したポートフォリオの金融リスク管理に関する基礎研究を行った．具体的な成果としては，確率ボラティリティモデルによるデリバティブ価格の高精度近似手法の開発，金利デリバティブ評価のためのマルチカーブモデル，CDOやRMBSなどの証券化商品の価格付けモデル，企業の投資行動や情報の非対称性を考慮した企業価値評価モデル，ポートフォリオの金利リスク・信用リスクの新たな評価モデルの提案や，マーケットマイクロストラクチャー分析のための基礎理論の構築，日本のマクロ経済・金利の動学モデルによる実証分析などが挙げられる．

研究成果

• [雑誌論文] Risk Evaluation of Mortgage-Loan Portfolios under Low Interest-Rate Environment (2014)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M., Suzuki, Y. and Tamba, Y.
  • 雑誌名: Journal of Risk 巻: (印刷中)
  • 査読あり
• [雑誌論文] An extension of the chaos expansion approximation for the pricing of exotic basket options (2014)
  • 著者名/発表者名: Funahashi, H. and Kijima, M.
  • 雑誌名: Applied Mathematical Finance 巻: 21(2) ページ: 109-139
  • 査読あり
• [雑誌論文] Existence of a pure strategy equilibrium in finite symmetric games where payoff functions are integrally concave (2014)
  • 著者名/発表者名: Iimura, T. and Watanabe, T.
  • 雑誌名: Discrete Applied Mathematics 巻: 166(31) ページ: 26-33
  • 査読あり
• [雑誌論文] The effects of external financing costs on investment timing and sizing decisions (2013)
  • 著者名/発表者名: Nishihara, M. and Shibata, T.
  • 雑誌名: Journal of Banking and Finance 巻: 37(4) ページ: 1160-1175
  • DOI: 10.1016/j.jbankfin.2012.11.014
  • 査読あり
• [雑誌論文] カウンターパーティーリスクを考慮したエネルギーデリバティブの価格付け (2013)
  • 著者名/発表者名: 坂本秀和, 室町幸雄
  • 雑誌名: 日本応用数理学会論文誌 巻: 23(4) ページ: 563-584
  • 査読あり
• [雑誌論文] 期限前償還リスクの期間構造と金利依存性を考慮したRMBS の価格付け (2013)
  • 著者名/発表者名: 岸田則生, 高山靖敏, 室町幸雄
  • 雑誌名: 日本オペレーションズ・リサーチ学会和文論文誌 巻: 56 ページ: 53-75
  • 査読あり
• [雑誌論文] A chaos expansion approach for the pricing of contingent claims (2013)
  • 著者名/発表者名: Funahashi, H. and Kijima, M.
  • 雑誌名: Journal of Computational Finance 巻: (印刷中)
  • 査読あり
• [雑誌論文] 出版ビジネスにおける利益マネジメントの最適化 (2013)
  • 著者名/発表者名: 中岡英隆, 鈴木映
  • 雑誌名: リアルオプション研究 巻: 6(1) ページ: 1-15
  • 査読あり
• [雑誌論文] Asymptotic Expansion Formula of Option Price under Multifactor Heston Model (2013)
  • 著者名/発表者名: Nagashima, K., Chung, Tsz-Kin and Tanaka, K.
  • 雑誌名: 首都大学東京 経営学専攻 Research paper Series 巻: 121 ページ: 1-39
• [雑誌論文] 観測誤差を伴うDSGEモデルの推定における複合MCMC法およびシミュレーションスムーザの適用 (2011)
  • 著者名/発表者名: 松前龍宜, 飯星博邦, 難波了一, 西山慎一
  • 雑誌名: 日本統計学会誌 巻: 41 ページ: 88-121
  • 査読あり
• [雑誌論文] EKC-type transitions and environmental policy under pollutant uncertainty and cost irreversibility (2011)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M., Nishide, K. and Ohyama, A.
  • 雑誌名: Journal of Economic Dynamics and Control 巻: 35 ページ: 746-763
  • DOI: 10.1016/j.jedc.2011.01.005
  • 査読あり
• [雑誌論文] マネジメントの価値創造力とM&Aの評価 (2011)
  • 著者名/発表者名: 中岡英隆
  • 雑誌名: ジャフィージャーナル ページ: 114-133
  • 査読あり
• [雑誌論文] Interaction between investment timing and management effort under asymmetric information : Costs and benefits of privatized firms (2011)
  • 著者名/発表者名: Shibata, T. and Nishihara, M.
  • 雑誌名: European Journal of Operational Research 巻: 215 ページ: 688-696
  • DOI: 10.1016/j.ejor.2011.06.025
  • 査読あり
• [雑誌論文] 金利の期間構造モデルによる景気一致指数の予測 -アフィン型マクロ・ファイナンスモデルによる接近- (2011)
  • 著者名/発表者名: 市川達夫, 飯星博邦
  • 雑誌名: 日本統計学会誌 巻: 40 ページ: 111-145
  • 査読あり
• [雑誌論文] Improved estimation method for VaR, Expected Shortfall and the risk contributions with high precisions (2011)
  • 著者名/発表者名: Muromachi, Y.
  • 雑誌名: 首都大学東京 経営学専攻 Research paper Series 巻: 93 ページ: 1-29
• [雑誌論文] Pricing of CDOs based on the multivariate Wang transform (2010)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M., Motomiya, S. and Suzuki, Y.
  • 雑誌名: Journal of Economic Dynamics and Control 巻: 34(11) ページ: 2245-2258
  • 査読あり
• [雑誌論文] Economic models for the environmental Kuznets curve : A survey (2010)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M., Nishide, K. and Ohyama, A.
  • 雑誌名: Journal of Economic Dynamics and Control 巻: 34(7) ページ: 1187-1201
  • 査読あり
• [雑誌論文] Dynamic investment and capital structure under manager-shareholder conflict (2010)
  • 著者名/発表者名: Shibata, T. and Nishihara, M.
  • 雑誌名: Journal of Economic Dynamics and Control 巻: 34 ページ: 157-178
  • 査読あり
• [雑誌論文] An empirical likelihood approach for non-Gaussian vector stationary processes and its application to minimum contrast estimation (2010)
  • 著者名/発表者名: Ogata, H. and Taniguchi, M.
  • 雑誌名: Australian & New Zealand Journal of Statistics 巻: 52 ページ: 451-468
  • 査読あり
• [雑誌論文] Dynamic investment and capital structure under manager-shareholder (2010)
  • 著者名/発表者名: Shibata, T. and Nishihara, M.
  • 雑誌名: Journal of Economic Dynamics and Control 巻: 34 ページ: 158-178
  • 査読あり
• [雑誌論文] Reforming the form of the Auditors' Report : The case of building societies (2010)
  • 著者名/発表者名: Noguchi, M. and Batiz-Lazo, B.
  • 雑誌名: 1956-1960, Accounting Business and Financial History 巻: 20 ページ: 41-66
  • 査読あり
• [雑誌論文] Investment timing, asymmetric information, and audit structure : A real options framework (2009)
  • 著者名/発表者名: Shibata, T.
  • 雑誌名: Journal of Economic Dynamics and Control 巻: 33 ページ: 903-921
  • 査読あり
• [雑誌論文] Y ield Spread Options under the DLG model, in Modelling Interest Rates (eds. F. Mer curio) (2009)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M., Tanaka, K. and Wong, T.
  • 雑誌名: RISK books
• [学会発表] 内閣府 ESRI-CEPREMAP joint workshop (2014)
  • 著者名/発表者名: Iiboshi, H.
  • 学会等名: Monetary Policy Shifts Under the Zero Lower Bound
  • 発表場所: 東京
  • 年月日: 2014-02-10
• [学会発表] JAFEE 2013 冬季大会 (2014)
  • 著者名/発表者名: Tanaka, K.
  • 学会等名: Bond Pricing under Regime Switching Among Several Short Rate Models
  • 発表場所: 慶應義塾大学, 東京
  • 年月日: 2014-01-11
• [学会発表] GAMES2012 (第4回ゲーム理論国際学会) (2012)
  • 著者名/発表者名: Watanabe, T.
  • 学会等名: Real Options and Signaling in Strategic Investment Games
  • 発表場所: イスタンブール, トルコ
  • 年月日: 2012-07-26
• [学会発表] A Chaos Expansion Approach for the Pricing of Contingent Claims (2012)
  • 著者名/発表者名: Funahashi, H. and Kijima, M.
  • 学会等名: Winter Workshop on Finance 2012
  • 発表場所: 北海道大学, 北海道
  • 年月日: 2012-02-13
  • 招待講演
• [学会発表] Risk Evaluation of a Portfolio Including Forward-Looking Stress Events with Probabilities (2012)
  • 著者名/発表者名: Muromachi, Y.
  • 学会等名: Winter Workshop on Finance 2012
  • 発表場所: 北海道大学, 北海道
  • 年月日: 2012-02-13
• [学会発表] Equilibrium Price and Allocation in the Presence of Transaction Costs (2012)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M. and Tamura, A.
  • 学会等名: The Sixth Bachelier Colloquium
  • 発表場所: Metabief, France
  • 年月日: 2012-01-18
  • 招待講演
• [学会発表] Empirical likelihood estimation for multivariate stable distribution (2010)
  • 著者名/発表者名: Ogata, H.
  • 学会等名: Conference on Latest Developments in Heavy-Tailed Distributions
  • 発表場所: ブリュッセル, ベルギー
  • 年月日: 2010-03-27
  • 招待講演
• [学会発表] Equilibrium pricing of contingent claims in tradable permit markets (2010)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M.
  • 学会等名: The Third Bachelier Colloquium
  • 発表場所: Metabief, France
  • 年月日: 2010-01-25
  • 招待講演
• [学会発表] On the Environmental Kuznets Curve : A Real Options Approach (2009)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M.
  • 学会等名: 15th International Conference on Computing in Economics and Finance
  • 発表場所: Sydney, Australia
  • 年月日: 2009-07-17
  • 招待講演
• [学会発表] Existence of equilibria in Markov games with strategic complementarities for finite actions (2009)
  • 著者名/発表者名: Watanabe, T.
  • 学会等名: 2009 the 5th Spain, Italy, Netherlands Meeting on Game Theory (SING5)
  • 発表場所: アムステルダム, オランダ
  • 年月日: 2009-07-03
• [図書] Recent Advances in Financial Engineering 2012 (2014)
  • 著者名/発表者名: (Editors) Takahashi, A., Shibata, T. and Muromachi, Y.
  • 総ページ数: 198
  • 出版者: World Scientific Publishing Co.
• [図書] ファイナンス理論入門 -- 金融工学へのプロローグ (2012)
  • 著者名/発表者名: 木島正明, 鈴木輝好, 後藤允
  • 総ページ数: 198
  • 出版者: 朝倉書店
• [図書] Methods and Applications of Statistics in Business, Finance, and Management Science (1.Alternatives to Black-Scholes Formulation in Finance を執筆) (2010)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M. and Tanaka, K. (eds. N. Balakrishnan)
  • 総ページ数: 696 (分担22)
  • 出版者: JOHN WILEY & SONS
• [図書] Methods and Applications of Statistics in Business, Finance, and Management Science (53.The Black-Scholes Formula and Its Applications in Finance を執筆) (2010)
  • 著者名/発表者名: Kijima, M. and Muromachi, Y. (eds. N. Balakrishnan)
  • 総ページ数: 696 (分担20)
  • 出版者: JOHN WILEY & SONS
• [図書] 金融工学ハン ドブック(翻訳) (2009)
  • 著者名/発表者名: 木島正明監訳
  • 総ページ数: 1028
  • 出版者: 朝倉書店
• [備考] 2011年8月の ワークショップ
  • URL: http://www.comp.tmu.ac.jp/finance/Groupweb/workshop/2011/index.html