金融市場のボラティリティと金融政策および経済変動との関係

2011 年度 研究成果報告書

• 研究課題/領域番号: 21330077
• 研究種目: 基盤研究(B)
• 配分区分: 補助金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 財政学・金融論
• 研究機関: 和歌山大学
• 研究代表者: マグレビ ナビル 和歌山大学, 経済学部, 教授 (20283947)
• 研究分担者: 仁科 一彦 明治学院大学, 経済学部, 教授 (30094311)
• 連携研究者: ホームス マーク Waikato University, NEW ZEALAND, Waikato Management School, Professor ; キム ムソン Pusan National University, KOREA, College of Business Administration, Professor
• 研究期間 (年度): 2009 – 2011
• キーワード: 金融市場変動性 / Model-free implied volatility index / 金融政策 / 経済変動 / ボラティリティ指標 / International financial markets

研究概要

本研究プログラムは,金融市場のボラティリティ期待の形成,金融政策決定会議前後の金融市場の行動,市場ボラティリティと実質経済の間の相互依存性に焦点を当てている.主な実証的研究成果は,モデルフリー・インプライド・ボラティリティ指数が将来の経済変動の重要な金融不安定性および経済不確実性の評価基準であることを示している.大阪大学・金融保険教育研究所が発信するCSF1-VXJボラティリティ指数の有益さは日本経済新聞およびThe Economistの記事で確認できる.ボラティリティ期待の形成の非線形性に関する分析結果に加えて,政策発表が金融政策決定会議の前に生じた過剰なボラティリティを解消し,金融市場を安定させる効果を持つことを示唆している.ボラティリティ期待へのショックは,消費者信頼感の悪化,投資環境指数の低下,金利の期間構造の平坦化を通じて,日本経済景気循環の転換期を示す先行指標に伝達されることになるだろう.総じて,本研究結果は経済不確実性と金融市場ボラティリティおよび経済情報との間の複雑な関連性についての理解を深めることに役立つ.

研究成果

• [雑誌論文] Some preliminary evidence on the relation between market volatility expectations and leading Indicators of the Japanese economy (2012)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI and Mark J. Holmes
  • 雑誌名: Wakayama Economic Review ページ: 87-106
• [雑誌論文] Model-free implied volatility : From surface to index (2011)
  • 著者名/発表者名: Fukasawa M., Isao Ishida, Nabil MAGHREBI, K. Oya, M. Ubukata, and K. Yamazaki
  • 雑誌名: International Journal of Theoretical and Applied Finance 巻: Vol.14, No.4 ページ: 433-463
  • 査読あり
• [雑誌論文] The formation of volatility expectations during financial crises : Evidence from Markov-regime switches in implied volatility indices (2011)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI, Kazuhiko NISHINA and Mark J. Holmes
  • 雑誌名: Proceedings of The 7^<th> Annual Conference of the Asia-Pacific Association of Derivatives, Korea Derivatives Association, APAD 2011(Seoul, Korea) ページ: 212-237, 25-26
  • 査読あり
• [雑誌論文] Market volatility and financial regulation (2010)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI
  • 雑誌名: Wakayama Economic Review 巻: No.14 ページ: 175-186
• [雑誌論文] Reflections on the U. S. Housing and Credit Crisis (2009)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI
  • 雑誌名: Wakayama Economic Review 巻: No.351 ページ: 23-41
• [雑誌論文] Nonlinear Adjustments of Volatility Expectations to Forecast Errors : Evidence from Markov-Regime Switches in Implied Volatility
  • 著者名/発表者名: Kazuhiko NISHINA, Nabil MAGHREBI and Mark J. Holmes
  • 雑誌名: Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, forthcoming
  • 査読あり
• [学会発表] Economic uncertainty and model-free volatility expectations (2012)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI
  • 学会等名: BK21 Seminar Series, College of Business Administration, Pusan National University
  • 発表場所: Pusan, Korea
  • 年月日: 2012-03-14
• [学会発表] The formation of volatility expectations during financial crises : Evidence from Markov-regime switches in implied volatility indices (2011)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI, Kazuhiko NISHINA and Mark J. Holmes
  • 学会等名: The 7^<th> Annual Conference of the Asia-Pacific Association of Derivatives, Korea Derivatives Association, APAD 2011
  • 発表場所: Seoul, Korea
  • 年月日: 20110825-26
• [学会発表] The impact of international financial crises on East Asian financial markets (2011)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI
  • 学会等名: Joint Symposium on The Sustainability of Japan-China Economic Relations, Wakayama University and Shandong University
  • 発表場所: Wakayama, Japan
  • 年月日: 2011-12-15
• [学会発表] The formation of volatility expectations during financial crises : Evidence from Markov-regime switches in implied volatility indices (2010)
  • 著者名/発表者名: Kazuhiko NISHINA, Nabil MAGHREBI and Mark J. Holmes
  • 学会等名: The 18^<th> Annual Conference on Pacific Basin Finance
  • 発表場所: Beijing, China
  • 年月日: 20100722-25
• [学会発表] Market volatility expectations around the Bank of Japan's monetary policy meetings (2010)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI, MooSung Kim and Kazuhiko NISHINA
  • 学会等名: Monetary Economics Workshop, Osaka University
  • 発表場所: Osaka University
  • 年月日: 2010-05-29
• [学会発表] Monetary policy meetings and market volatility anticipations (2010)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI
  • 学会等名: BK21 Seminar Series, College of Business Administration, Pusan National University
  • 発表場所: Pusan, Korea
  • 年月日: 2010-02-26
• [学会発表] The behaviour of implied volatility around the Bank of Japan's monetary policy announcements (2009)
  • 著者名/発表者名: Nabil MAGHREBI
  • 学会等名: Graduate School of Finance, Accounting and Law, Research Seminar Series No.13, Waseda University
  • 発表場所: Tokyo, Japan
  • 年月日: 2009-12-14
• [備考] 日本株価指数オプション市場におけるインプライド・ボラティリティ指数Volatility Index Japan VXJの時系列は,大阪大学・金融保険教育研究センターCenter for the Study of Finance and Insurance, Osaka UniversityのURLにおいて更新・公開. CSFI-VXJ研究グループ(仁科一彦・大屋幸輔・Nabil Maghrebi・深澤正彰・石田功・生方雅人・山崎和俊)の活動におけるCSFI-VXJ指数の更新・公開の目的は,教育または個人使
  • URL: http://www-csfi.sigmath.es.osaka-u.ac.jp/structure/activity/vxj.php
• [備考] The Economist誌において、東日本大震災の影響および国際経済状況の分析記事にCSFI-VXJ指数が参照・利用されている.(2011年3月24日発行)
  • URL: http://www.economist.com/node/18440971
• [備考] 日本経済新聞において,日本株投資家の不安心理に関する記事の中でCSFI-VXJ指数が参照されている.(マーケット総合18ページ2010年5月21日発行)