証券市場における価格形成の動学分析

2013 年度 研究成果報告書

• 研究課題/領域番号: 21330079
• 研究種目: 基盤研究(B)
• 配分区分: 補助金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 財政学・金融論
• 研究機関: 慶應義塾大学
• 研究代表者: MCKENZIE Colin 慶應義塾大学, 経済学部, 教授 (10220980)
• 研究分担者: 鷹岡 澄子 成蹊大学, 経済学部, 教授 (10361677) ; 金子 隆 慶應義塾大学, 商学部, 教授 (90118935)
• 研究期間 (年度): 2009-04-01 – 2014-03-31
• キーワード: 証券市場 / 社債市場 / 株式市場 / 価格決定 / 引受業者 / 評判 / マッチング

研究概要

本研究は日本の株式市場と普通社債市場について実証分析を行った。株式市場について新規株式公開に関するデータベースを完成させ、公表した。次に、引受業者に過小値付けをする誘因がない入札方式下でも高い初期収益率が観察される謎について、仮説を構築し、妥当性を検証し、公開価格の決定方式としてブックビルディングばかりが選択されることの問題点を指摘し、制度改善策を提言した。社債市場において発行企業と引受業者の過去の行動が現時点の社債発行額・価格等に与える影響について実証分析を行った。具体的に価格形成の分析に引受業者と社債発行者との関係のヒストリーをモデルに入れ、この関係がどのような影響を与えるのかを調べた。

研究成果

• [雑誌論文] Main Bank Relationships and Underwriter Choice (2014)
  • 著者名/発表者名: Takaoka S. and McKenzie C. R.
  • 雑誌名: Applied Financial Economics 巻: Vol. 24, No. 6 ページ: 413-423
  • 査読あり
• [雑誌論文] The Matching of Lead Underwriters and Issuing Firms in the Japanese Corporate Bond Market (2013)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R. and Takaoka S
  • 雑誌名: Mathematics and Computers in Simulation 巻: Vol. 93 ページ: 86-97
  • 査読あり
• [雑誌論文] Microfit 5. 0 (2013)
  • 著者名/発表者名: McKenzie, C. R. and Takaoka S
  • 雑誌名: Journal of Applied Econometrics 巻: Vol. 28, No. 1 ページ: 170-175
  • 査読あり
• [雑誌論文] わが国のIPOにおける合法的利益相反の可能性 (2013)
  • 著者名/発表者名: 金子隆
  • 雑誌名: 三田商学研究 巻: 55巻, 6号 ページ: 21-44
• [雑誌論文] EViews 7. 2 (2012)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R. and Takaoka S.
  • 雑誌名: Journal of Applied Econometrics 巻: Vol. 27, No. 2 ページ: 1205-1210
  • 査読あり
• [雑誌論文] "Does Reputation Talk? The Matching of Underwriters and Issuing Firms, " in : Chan F. , Marinova D. and Anderssen R. S. (eds) , MODSIM2011 (2011)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R. and Takaoka S
  • 雑誌名: 19th International Congress on Modelling and Simulation. Modelling and Simulation Society of Australia and New Zealand ページ: 1471-1477
  • 査読あり
• [雑誌論文] IPOの過小値付け現象-不正確性プレミアム仮説の検証 (2010)
  • 著者名/発表者名: 金子隆
  • 雑誌名: 三田商学研究 巻: 53巻, 2号 ページ: 61-81
• [雑誌論文] "Mispricing in the Japanese Corporate Bond Market, " in : Anderssen R. S. , Braddock R. D. and L. T. H. Newham (eds) (2009)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R. and Takaoka S
  • 雑誌名: Modelling and Simulation Society of Australia and New Zealand and International Association for Mathematics and Computers in Simulation ページ: 1545-1551
  • 査読あり
• [雑誌論文] IPOの過小値付け現象-新しい解釈の試み- (2009)
  • 著者名/発表者名: 金子隆
  • 雑誌名: 三田商学研究 巻: 52巻, 2号 ページ: 81-97
• [学会発表] ブックビルディング方式は本当に優れているのか?-IPOの価格決定方式に関する比較再検討- (2014)
  • 著者名/発表者名: 池田直史・ 金子隆
  • 学会等名: 日本ファイナンス学会第22回大会
  • 発表場所: 中央大学多摩キャンパス
  • 年月日: 2014-06-01
• [学会発表] Relationship vs Transaction Based Matching in the Japanese Corporate Bond Market (2013)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R.
  • 学会等名: Singapore Economic Review Conference
  • 発表場所: Singapore
  • 年月日: 2013-08-08
• [学会発表] Relationship and Transaction Based Matching in the Japanese Corporate Bond Market (2013)
  • 著者名/発表者名: 鷹岡澄子
  • 学会等名: Econometric Society Australasian Meeting 2013
  • 発表場所: University of Sydney, オーストラリア
  • 年月日: 2013-07-11
• [学会発表] Relationship vs Transaction Based Matching in the Japanese Corporate Bond Market (2013)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R.
  • 学会等名: Third Global Accounting, Finance and Economics
  • 発表場所: Melbourne Australia
  • 年月日: 2013-05-05
• [学会発表] Main Bank-Firm Relationship and Volatility in the Japanese Corporate Bond Market (2013)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R.
  • 学会等名: Third Global Accounting, Finance and Economics
  • 発表場所: Melbourne Australia
  • 年月日: 2013-05-05
• [学会発表] Whose Reputation Talks? Relationship vs Transaction Based Matching in the Japanese Corporate Bond Market (2012)
  • 著者名/発表者名: 鷹岡澄子
  • 学会等名: 日本経済学会秋季大会
  • 発表場所: 九州産業大学
  • 年月日: 20121000
• [学会発表] Whose Reputation Talk? Relationship vs Transaction Based Matching in the Japanese Corporate Bond Market (2012)
  • 著者名/発表者名: 鷹岡澄子
  • 学会等名: Asia Meeting of the Econometric Society 2012
  • 発表場所: Delhi, インド
  • 年月日: 2012-12-21
• [学会発表] Whose Reputation Talks? Relationship vs. Transaction Based Matching in the Japanese Corporate Bond Market (2012)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R.
  • 学会等名: Thirteenth East Asian Economic Association International Conference
  • 発表場所: Singapore
  • 年月日: 2012-10-19
• [学会発表] Does Reputation Talk? The matching of underwriters and issuing firms" (McKenzie C. R. and Takaoka S. ) (2011)
  • 著者名/発表者名: 鷹岡澄子
  • 学会等名: MODSIM 2011 International Congress on Modelling and Simulation
  • 年月日: 20111200
• [学会発表] Mispricing in the Japanese Corporate Bond Market (2009)
  • 著者名/発表者名: McKenzie C. R.
  • 学会等名: MODSIM09
  • 発表場所: Cairns Australia
  • 年月日: 2009-07-13