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本研究は、人々が「適応的学習」によって期待形成するとき、金融市場の不完全性がマクロ経済の性質および金融政策の有効性にどのような影響を与えるかを分析した。その結果、次のことが明らかとなった。第1に、人々の適応的学習が異質であるとき、そうでない場合に比べてマクロ経済は安定的になる。第2に、ニューケインジアンマクロ経済モデルの下では、上の異質性が存在すると、マクロ経済の安定性を維持するために金融政策に課される制約条件は緩和される。第3に、上のモデルに金融市場の不完全性が存在すると、マクロ経済の安定性は低下し、金融政策の制約条件は厳しくなる。
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