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本研究は、資産バブルと銀行のリスクテイキング行動を、金融市場の構造変化と銀行のモラルハザードに焦点を当てながら、理論的に分析するものである。近年の資産バブルに関する研究では、金融市場の不完全性を取り入れることが重要であるという認識が高まっているので、本研究においても、金融制約が存在する経済における銀行のリスクテイキング行動を分析の中心に置いた。また、銀行を取り巻く制度的な要因を明示的に取り入れた。それらは、預金保険機構の存在と金融監督である。
本研究では、平時には銀行は家計に比べるとバブル資産に投資をするインセンティブがあまり強くないことを明らかにした。その理由は、預貸利鞘がある限りは銀の本業である貸出の収益が十分に上がっているからである。これをベンチマークとして、銀行がバブル投資に傾倒する諸要因を理論的に明らかにした。それらは低金利、レバレッジを上昇させるような制度の変化、さらには新しい金融商品の登場である。
特に、新しい金融商品が登場すると、従来の金融監督では銀行のリスクテイキングを把握することが困難になってくる。その場合は、銀行のモラルハザードが深刻化することによって、バブル資産により多く投資をするということを理論的に明らかにした。これらの事実は、１９９０年代の日本の地価バブルや２０００年代のアメリカ住宅バブルの一側面を的確に説明していると思われる。
本研究の一部を学術誌に投稿し2015年度中には刊行される予定である。
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