証券市場でバブルが発生する原因を、投資家行動のモデルを用いて分析し、数値シミュレーションと経済実験によりその過程を確認した。 市場に私的情報が存在する場合、マーケットメーカーは投資家の行動から彼らが持つ私的情報を推察する。私的情報の存在が不確かな場合、マーケットメーカーは投資家の行動から私的情報の存在確率を推定する。市場ではこの2種類の学習が同時並行して行われる。私的情報が存在しないとき、マーケットメーカーは私的情報が存在すると誤認し、バブルを発生させる。しかし、十分に学習が進むと、資産価格は適正価格へと収束する。数値シミュレーションと経済実験によりバブルの発生、成長、消滅の過程を確認した。
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