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本研究は、『法人企業統計季報』（財務省）の1980年度第1四半期から2014年度第1四半期までの日本企業を対象とし、Davis and Haltiwanger (1992)の雇用再配分の分析手法を援用して、企業の資金調達行動の異質性と景気変動との関係性について検証を行ったものである。本研究の結果、景気変動のどの局面においても、企業間の資金再配分（credit reallocation）が相当規模で生じており、企業の資金調達行動は非常に異質であること、景気変動と企業の資金再配分とは非常に強い相関をもつことなどが示された。
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