2013 年度実施状況報告書

企業=銀行間関係がIPO後の企業パフォーマンスに与える影響

研究課題

研究課題/領域番号	25780256
研究種目	若手研究(B)
研究機関	立命館大学
研究代表者	山田和郎立命館大学, 経営学部, 講師 (90633404)
研究期間 (年度)	2013-04-01 – 2016-03-31
キーワード	新規株式公開
研究概要	これまでの研究内容をまとめあげた上で，Handbook of Research on IPOsの1章として発表した。同論文では，メインバンクの健全性が低いほど企業のIPO前における負債比率が高いことが確認された。このことから，間接的ではあるが，健全性の低い銀行は，IPO企業を通じて収益の向上を図っていたことが分かる。しかしながら，成長性を比較した所，そういった事前の負債比率が高いIPO企業と他のIPO企業との間に差が確認されなかった。なお，収益性指標は3年間の超過株式収益率を用いた。これまでの研究ではいくつかの点で不十分であると考えられる。第1に，メインバンクの特定方法について，現在は会社四季報の取引銀行名を利用している。しかし，企業と銀行の関係性は複数の指標によって作成可能である。そのため現在は，IPO直前期におけるすべての銀行からの融資関係，出資関係について株式発行(売出)目論見書から拾い上げている。更に今後は，銀行の子会社VCを通じたIPO前の出資状況などもデータセットに組み込むことを予定している。これら多くの作業はハンドコレクトによるものになる。また，企業への役員派遣の状況についても精査する。これらによって，企業=銀行間関係をより多面的に測定することができる。第2に，成長性指標についても不十分である。株式収益率の計測方法には複数の方法がある。さらに会計指標を用いた成長性指標も作成する必要がある。
現在までの達成度 (区分)	現在までの達成度 (区分) 2: おおむね順調に進展している理由これまでの研究内容をまとめ上げることができた。さらに，拡張データセットの作成についてもこれまでのところ，支障なく進行している。
今後の研究の推進方策	今後は，これまでの研究内容を2つの方向性を以って拡張する。第1に，銀行の企業=銀行間関係について，より多面的角度から調査する。特に日本では，銀行が未公開企業に対して直接株式投資を行うこと，また子会社のVCを通じた投資を行うことが知られている。それ以外にも，役員派遣，IPO前後でのメインバンクの融資シェアなど，多面的な指標の作成を行う。第2に，複数の成長性指標を作成する。先行研究に倣い，これまで作成した3年間のBHARに加え，Fama and Frenchモデル，Fama and MacBethモデルでの株式収益率の算出，さらに業績指標の成長率の算出も行う。
次年度の研究費の使用計画	データセットの購入を学生を利用したデータ分析に切り替えたため，差額が未使用となった。今年度も引き続き学生にデータ入力作業を依頼する。それによる謝金として次年度使用額を使う予定である。