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この研究の目的は、銀行合併発表が銀行の顧客企業に与える影響を明らかにすることである。計量経済データの分析の結果で、合併する銀行の顧客企業は、合併されたメインバンクからの貸出を大幅に減少させるということを明らかにした。企業は、メインバンクからの貸出の減少に対抗してヘッジすることができず、企業の借入金総額も大幅に減少する。ゾンビ企業は、銀行合併後にメインバンクからの貸出減少をヘッジすることは特に困難である。したがって、ゾンビ企業は、メインバンクの合併後、借入金総額が急減する。さらに、ゾンビ企業は、主要銀行による合併発表に伴い、設備投資が減少し、倒産する確率が上がる。
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