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本研究の目的は、女性や外国人の役員就任の発表に対して短期的に株価がどのように変化するのかイベント・スタディ(event study)の手法を用いて実証分析することである。実証分析の結果、新しい女性社外取締役の就任が公表されることによって、短期的に株価が上昇することがわかった。これは、女性が社外取締役になることにより株主に便益をもたらす企業統治の構造へ変化すると株式市場が評価したことを示している。しかし、外国人役員に対してはこのような結果が得られなかった。さらに、女性社外取締役が多い企業はそうでない企業に比べて企業価値が高いこともわかった。
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