2004 Fiscal Year Annual Research Report
為替介入の効果と日銀の金融調節に関する理論及び実証分析
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16330051
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Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
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| Research Institution | Nihon University |
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Principal Investigator |
小巻 泰之 日本大学, 経済学部, 教授 (80339225)
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| Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) |
地主 敏樹 神戸大学, 大学院・経済学研究科, 教授 (60171089)
竹田 陽介 上智大学, 経済学部, 助教授 (20266068)
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| Keywords | 為替介入 / 日銀の金融政策 / 期待形成 |
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| Research Abstract |
3か年の研究であるため、今年度はデータ収集及びデータ・ベースの作成、データの属性分析に注力した。
為替介入の効果について、実際の市場関係者の反応をみるため以下のデータ・ベースを収集・作成した。特に、(2)の情報データの使用による分析は、初めてのケースになると考えられる。
(1)国際金融情報センター「為替予測アンケート調査」1985年〜
(2)Wies「為替レポート」1983年〜
(3)為替介入に関する新聞等の記事、コメント
また、(1)のデータの属性について、市場参加者の期待形成を分析し、以下のワーキングペーパーを作成した。分析結果は以下のとおり。「市場参加者の期待形成は、バイアスもなく前の期間(予測期間)と同じ傾向が続くと考えている。また短期については介入の効果も影響を及ぼすことが窺える。しかし、3、6カ月先の予測なると、円安バイアスが強く、また、自社の経営の有利な予測形成を行っており、為替介入の効果もみられない。つまり、現実の相場予測は、短期的にはバンドワゴン的、長期的には回帰的であり、横這い予測は当てはまらない」
Komaki, Takeda, Jinushi and Asako,"The Intervention Affects on Expectation Formation from Foreign Exchange Experts,"Nihon University Research Institute of Economic Science Working Paper Series、No.04-03.
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