A Study on the Relationship between Foreign Exchange Rates and Macroeconomy with Band Spectral Regression

2020 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 17K03709
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Research Field: Economic policy
• Research Institution: Keio University
• Principal Investigator: WADA Tatsuma 慶應義塾大学, 総合政策学部(藤沢), 教授 (20756580)
• Project Period (FY): 2017-04-01 – 2021-03-31
• Keywords: バンドスぺクトラル回帰 / 周波数領域 / 為替レート予測 / LASSO

Outline of Final Research Achievements

I investigate whether foreign exchange rates have a significant relationship with macroeconomic variables. In particular, I look at the predictability of foreign exchange rates using the frequency domain and band spectral regression to see whether such a relationship exists. I find that utilizing the business cycle frequencies improves the forecasting power of the forecasting models. When the exchange rate of 6 or more months ahead is considered, a model based on purchasing power parity (PPP) outperforms the so-called Taylor rule based model. The PPP based model provides smaller forecasting errors than does the benchmark, random walk model. Such differences in the forecasting errors are found to be statistically significant.

Free Research Field

計量経済学、国際経済学

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

為替レートが予測可能であるかという古くからある問題について、特定の周期で、特定のモデルであればベンチマークモデルよりも優れた予測が可能であるということを示した点に本研究の意義があると考えられる。特に統計的に有意に優れた予測であるかについてはブートストラップ法に基づく検定によって厳密に行われており、予測をさらに高めるためにベイズモデル平均法による予測を行うことで、重要な周波数帯を探り、またLASSOを援用することで周波数について何らの事前知識なしに予測に有効な周波数を探すことを行った点に本研究の特徴がある。