2009 Fiscal Year Annual Research Report
日本企業におけおる親会社-子会社間の資本関係の多様性に関する実証研究
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19730253
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Research Institution | Saga University |
Principal Investigator |
大坪 稔 Saga University, 経済学部, 准教授 (90325556)
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Keywords | 上場子会社 / 親子上場 / 株式交換 / 事業再編 |
Research Abstract |
本年度は、米国企業を対象とした先行研究と比較しつつ、(1)日本企業における子会社上場が親会社の株主価値を高めるのか否か、(2)子会社が上場されたのち、親会社-上場子会社の資本関係が変化するのか否か、(3)資本関係の変化の有無を考慮しつつ、子会社上場がなぜ親会社の株主価値を高めるのか(あるいは高めないのか)、について実証分析を行った。 その結果、(1)については、米国企業と同様に日本においても子会社上場が親会社の株主価値の増大に寄与することが明らかとなった。さらに、子会社上場直後も親会社が過半数の持株比率を維持するようなケースのみ、株主価値が増大する点においても米国企業と同様の結果が得られた。 つぎに、(2)については2000年以降に上場したケースでは完全子会社化などの資本関係の変化が一部においてみられたものの、全体としては米国企業のような資本関係の変化はあまりみられないことが明らかとなった。この結果は、日米企業ともに子会社上場が親会社の株主価値を高める点で同様であるものの、その理由は異なることを示唆している。 最後に、(3)については、なぜ子会社上場が日本企業の親会社の株主価値を高めるのかについて、「インセンティブ仮説」、「資金調達仮説」、「ダイベストメント仮説」、「親会社利益増大仮説」の4仮説について分析を行った結果、資金調達仮説を支持する結果が得られた。
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Research Products
(1 results)