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2012 Fiscal Year Annual Research Report

日銀の市場との対話と金融政策運営・金融市場の反応に関する研究

Research Project

Project/Area Number 22530305
Research InstitutionNiigata University

Principal Investigator

伊藤 隆康  新潟大学, 人文社会・教育科学系, 教授 (60361888)

Project Period (FY) 2010-04-01 – 2015-03-31
Keywords金融論 / 中央銀行 / 市場との対話 / 金融政策 / 金融市場
Research Abstract

24年度は、日銀の市場との対話とREIT市場を検証した。全体の標本期間は2003年3月31日から2013年1月10日である。分析のために東証REIT指数が、2007年5月31日に最高値である2,612.98ポイントを付けた時点で、標本を2分割する。前半を2003年3月31日から2007年5月31日とし、後半を2007年6月1日から2013年1月10日とする。前半を標本Aとし、後半を標本Bとする。標本Bには2007年8月のBNPパリバショックや2008年9月のリーマン・ブラザースの経営破たん、2010年のギリシャ危機などの信用不安が顕在化した時期を含む。
海外のREIT市場を分析した多くの先行研究と一致する結果となった。株価の上昇がREIT市場に正の影響を与えるとの結果は、富効果が成立し、株価上昇がREIT市場の上昇につながることを示す。標本Aと標本Bを比較すると、正の影響は標本Bの方が大きかった。金利の上昇がREIT市場に負の影響を与えるとの結果は、金利の上昇がREIT市場の下落につながることを示す。標本Aと標本Bを比較すると、負の影響は標本Bの方が大きかった。この点は、標本Bの期間において、リーマン・ブラザーズの経営破たんやユーロ圏における財政危機などの信用不安により、REIT投資法人の資金調達が困難になったことと平仄が合う。REIT投資法人の資金調達は借入金比率(LTV)があるレベルに達するまで、借入という形で行われる。日銀が包括緩和で緩和が長期化するとの時間軸を設定したことやインフレ目標政策の導入を決めたことがREIT市場にとってプラスとなった。

Current Status of Research Progress
Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

24年度は予定よりやや遅れたが、25年度の終了時に、24年度と25年の課題が当初予定通りに進んでいるため。

Strategy for Future Research Activity

25年度分は予定通り進んでおり、最終年にあたる26年度は4年間の研究内容の総括とまとめを中心にすすめる予定である。

  • Research Products

    (8 results)

All 2013 2012 Other

All Journal Article (4 results) (of which Peer Reviewed: 1 results) Presentation (4 results)

  • [Journal Article] Distress in Money Markets during the Global Financial Crisis:Analysis of Co-movement and Transmission2013

    • Author(s)
      Takayasu Ito
    • Journal Title

      IUP Journal of Applied Finance

      Volume: Vol. 19 Pages: 72-85

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] ベトナムの短期金融市場における指標金利2012

    • Author(s)
      伊藤隆康
    • Journal Title

      金融構造研究

      Volume: 第34号 Pages: 40-43

  • [Journal Article] ベトナムにおける銀行制度と金利形成2012

    • Author(s)
      伊藤隆康
    • Journal Title

      新潟大学経済論集

      Volume: No.93 Pages: 33 - 52

  • [Journal Article] The Behavior of US Interest Rate Swap Spreads in Global Financial Crisis2012

    • Author(s)
      伊藤隆康
    • Journal Title

      平成24年度 貯蓄・金融・経済 研究論文集

      Volume: 平成24年度 Pages: 15 - 32

  • [Presentation] Analysis of Islamic and Conventional Deposit Rates in Malaysia

    • Author(s)
      Takayasu Ito
    • Organizer
      Western Economic Association International 87the Annual Conference
    • Place of Presentation
      San Fransico Hilton, California USA
  • [Presentation] Islamic Rates of Return and Conventional Interest Rates in the Malaysian Deposit Market

    • Author(s)
      Takayasu Ito
    • Organizer
      International Islamic Accounting & Finance Conference 2012
    • Place of Presentation
      Hotel Istana, Kuala Lumpur Malaysia
  • [Presentation] Great East Japan Earthquake and Long Term Interest Rates

    • Author(s)
      Takayasu Ito
    • Organizer
      International Conference on Education, Applied Sciences and Management 2012
    • Place of Presentation
      Holiday Inn, Dubai UAE
  • [Presentation] Islamic Rates of Return and Conventional Interest Rates in the Malaysian Deposit Market

    • Author(s)
      Takayasu Ito
    • Organizer
      日本金融学会2012年度秋季大会
    • Place of Presentation
      北九州市立大学

URL: 

Published: 2015-05-28  

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