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2017 Fiscal Year Annual Research Report

銀行融資と不動産価格の内生的関係のマイクロデータによる分析

Research Project

Project/Area Number 26285072
Research InstitutionNihon University

Principal Investigator

小滝 一彦  日本大学, 経済学部, 教授 (60314431)

Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) 渡部 和孝  慶應義塾大学, 商学部(三田), 客員教授 (80379106)
Project Period (FY) 2014-04-01 – 2019-03-31
Keywords資産価格決定要因 / 不動産担保融資 / 信用創造 / マッチングデータ / ヘドニック変数
Outline of Annual Research Achievements

研究代表者らによるKurashima, Mizunaga, Odaki and Watanabe (2013)では、東京23区の土地取引の成約価格と融資金額のマッチングデータを用い、捜査変数方によって逆方向の因果関係から識別しつつ、不動産融資(LTV)が不動産価格(面積単価、地域と年
で調整済み)を引き上げる効果があることを示した。この研究では、不動産担保融資を得て不動産を購入するケースで、LTVを10%ポイント引き上げると、購入価格が15%上昇することが示された。この研究は、マイクロデータを用いて因果関係の方向性を識別した最初の分析であり、各国の中央銀行党からの紹介、招待講演等の依頼も受けてきている。
しかしながら、このKurashima, Mizunaga, Odaki and Watanabe (2013)の不十分な点としては、不動産の個別性を十分にコントロールできていないために、仮に価格に影響する属性がLTVと相関していれば、見せかけの相関が観測され、バイアスを生じることとなる。
このため29年度においては、東京23区のデータによるこれまでの操作変数方による識別を用いた分析を一段落させるとともに、ヘドニック変数を追加することとして、個別不動産の価格に影響する立地条件や法令上の規制のデータを収集し、マイクロデータに付加した。具体的には、土地計画、前面道路、接道、用途規制、防火規制、また駅からの距離、鉄道路線、都心へのアクセスといった変数を探し、個別のレコードの変数に加えた。また、不動産担保融資が不動産価格を上昇させるメカニズムの文献調査と並行しつつ、国内外で、過去に特徴ある不動産価格変動や、制度変化、資金流入などの条件変化を生じた地域のアネクドータル、自然実験的な事例を調べ、理論モデルの問題点を検討した。

Current Status of Research Progress
Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

29年度は、東京23区の土地を対象とした分析の分析の高度化のために、内生・外生双方のヘドニック変数に着目し、個別不動産についてのこの変数を収集し、マイクロデータに付与するという段階まで終えることができた。また引き続き、内外の不動産価格の大きな変動や、資金流入、規制の変化などの事例を観察することができた。

Strategy for Future Research Activity

30年度は、前年度に作成したヘドニックデータを付与したマイクロデータによる分析を行い、これまでの分析結果との比較を行う。また政治や自然による不動産価格へのショックや、外的な資金流入、資金流出が不動産市況に及ぼしてきた影響について、引き続き典型的事例を観察する。なお、可能であれば、より精密な分析が可能となりうるマンション価格で同様の分析を試みる。

Causes of Carryover

(理由)
29年度は、土地取引データにヘドニック変数を付加する作業を先行させた一方で、購入データによる分析を30年度にまわしたため、104万円あまりの次年度使用額が発生している。
(使用計画)
30年度は、データの購入に加え、実例調査や学会発表を予定している。

Research Products

(4 results)

All 2018 2017

All Journal Article (2 results) Presentation (2 results) (of which Int'l Joint Research: 2 results)

  • [Journal Article] “How Short-term Thinking Costs Japan,”2018

    • Author(s)
      Kazuhiko Odaki
    • Journal Title

      THE JAPAN JOURNAL

      Volume: 14-5 Pages: 18-19

  • [Journal Article] “Future Clusters,”2017

    • Author(s)
      Kazuhiko Odaki
    • Journal Title

      THE JAPAN JOURNAL

      Volume: 14-1 Pages: 13-14

  • [Presentation] Is Leverage a Determinant of the Asset Price?Evidence from the Real Estate Transaction Data2017

    • Author(s)
      Kazuhiko Odaki, Wako Watanabe
    • Organizer
      IFABS 2017 Ningbo
    • Int'l Joint Research
  • [Presentation] Is Leverage a Determinant of the Asset Price?Evidence from the Real Estate Transaction Data2017

    • Author(s)
      Wako Watanabe, Kazuhiko Odaki,
    • Organizer
      30th Australasian Finance and Banking Conference
    • Int'l Joint Research

URL: 

Published: 2018-12-17  

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