| Project/Area Number |
19H01509
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
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| Allocation Type | Single-year Grants |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Basic Section 07060:Money and finance-related
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| Research Institution | Waseda University |
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Principal Investigator |
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| Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) |
船木 由喜彦 早稲田大学, 政治経済学術院, 教授 (50181433)
小川 一仁 関西大学, 社会学部, 教授 (50405487)
小倉 義明 早稲田大学, 政治経済学術院, 教授 (70423043)
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| Project Period (FY) |
2019-04-01 – 2024-03-31
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| Project Status |
Completed (Fiscal Year 2023)
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| Budget Amount *help |
¥16,900,000 (Direct Cost: ¥13,000,000、Indirect Cost: ¥3,900,000)
Fiscal Year 2023: ¥3,380,000 (Direct Cost: ¥2,600,000、Indirect Cost: ¥780,000)
Fiscal Year 2022: ¥3,380,000 (Direct Cost: ¥2,600,000、Indirect Cost: ¥780,000)
Fiscal Year 2021: ¥3,120,000 (Direct Cost: ¥2,400,000、Indirect Cost: ¥720,000)
Fiscal Year 2020: ¥3,120,000 (Direct Cost: ¥2,400,000、Indirect Cost: ¥720,000)
Fiscal Year 2019: ¥3,900,000 (Direct Cost: ¥3,000,000、Indirect Cost: ¥900,000)
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| Keywords | Experimental finance / High-frequency trading / Market microstructure / 高頻度取引 / 経済実験 / 株式市場 / 実験経済 / 群衆行動 / 高頻度トレーダー / 規制 |
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| Outline of Research at the Start |
本研究は経済実験を行うことで株価暴落の発生原因を投資家の群衆行動に注目し解明する。特に高頻度トレーダーが持つinformation advantage、取引speed advantage、複数の取引システムの価格情報を一度に観察し最も利益性の高いシステムを選んで取引できるlocational advantageの3つの規制可能なadvantageに注目し、繰り返しの実験によりadvantageごとに群衆行動そして群衆行動から暴落が起こる条件を特定する。そしてadvantageごと規制の数量的効果を把握し事前的事後的にも政策効果の評価可能な理論モデルを世界中の研究者、政策立案者に対し提示する。
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| Outline of Final Research Achievements |
This research project investigates the sources of stock market crash by laboratory experiments on high-frequency trading. Before conducting experiments on high-frequency trading, we conducted research on high-frequency trading by using the high-frequency dataset in the Japanese stock market. We also conducted experimental research on trading mechanisms for improving price discovery in the stock market. As our research achievements explained in details in the attached document, we finished writing several research papers, and made presentations at several international conferences and published our results to several international journals.
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| Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements |
株式市場での高頻度取引や取引メカニズムに対する規制についての議論が各国で行われてるが、その規制に関する体系的な学術的研究がないため直接的な規制を課すことは難しい状況である。本研究は繰り返しの実験や実証研究を行う結果、実際の人間行動や高頻度データを観察・分析することにより政策の効果を数量的に確認することができる。本研究成果をもとに、政策効果を事前的・事後的にも評価可能な理論モデルを構築し、高頻度取引や取引メカニズムに対して採るべき政策案を世界中の研究者そして市場安定化政策を考える政策立案者に対し提供することができる。このような研究を世界に先駆けて行うことは、大変に意義のあることである。
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