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Civil Liability for Disclosure Violations in Financial Market

Research Project

Project/Area Number 19K01407
Research Category

Grant-in-Aid for Scientific Research (C)

Allocation TypeMulti-year Fund
Section一般
Review Section Basic Section 05060:Civil law-related
Research InstitutionWaseda University

Principal Investigator

WADA Munehisa  早稲田大学, 商学学術院, 教授 (60366987)

Project Period (FY) 2019-04-01 – 2023-03-31
Project Status Completed (Fiscal Year 2022)
Budget Amount *help
¥4,290,000 (Direct Cost: ¥3,300,000、Indirect Cost: ¥990,000)
Fiscal Year 2021: ¥1,040,000 (Direct Cost: ¥800,000、Indirect Cost: ¥240,000)
Fiscal Year 2020: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
Fiscal Year 2019: ¥1,820,000 (Direct Cost: ¥1,400,000、Indirect Cost: ¥420,000)
Keywords不実開示 / 金融商品取引法 / 会社法 / 民事責任 / 課徴金 / 証券市場 / クラスアクション / 不法行為
Outline of Research at the Start

本研究は、証券市場において有価証券の発行会社が不実開示を行った場合に、どの主体に対して、どのように民事責任を課し、投資家等の経済的損失を填補することが適切であるか、ということについて分析・検討を行うものである。具体的には、不実開示が行われた際に、損害の填補に関して責任主体となるなり得る主体(法人としての発行会社、役員、保険会社等)が如何なる形で賠償を負うとするルールにすべきか、ということについて、これまで法学の分野ではあまりなされてこなかった、証券市場・裁判に関する各種情報を用いた統計的分析やモデル分析等を用いながら、最適な責任制度のあり方を導き出すことを試みるものである。’

Outline of Final Research Achievements

This study examines what kind of civil liability system should be constructed in response to false and fraudulent disclosure in the financial market, and how it can effectively deter false and fraudulent disclosure and lead to relief for investors if it occurs. At present, this study confirms that there is a reality that investors are hardly financially compensated due to the low amount of settlement and the complexity of the settlement procedure even in the United States, where there are many securities class cases filed to federal courts. It also confirms that it is difficult to clearly and quantitatively demonstrate the deterrent effect to the extent that it could be useful for future operations and reform relating to the civil liability system for false and fraudulent disclosure.

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

本研究は、証券市場における虚偽の情報開示に対し、どのような形の民事責任制度を構築・運用していくことが、効果的な抑止や投資家の救済に繋がるかということについて、法律学のみならず、会計学や経済学等の分野における文献や知見、とりわけ虚偽の情報開に対するの探索・予測を行うことを試みる文献等も踏まえつつ、実証データの分析や経済モデルの構築も試みながら学術的新規性のある検討を行おうとしたものであり、そうした点に社会的意義があるものと考える。

Report

(5 results)
  • 2022 Annual Research Report   Final Research Report ( PDF )
  • 2021 Research-status Report
  • 2020 Research-status Report
  • 2019 Research-status Report
  • Research Products

    (12 results)

All 2022 2021 2020 2019

All Journal Article (7 results) (of which Int'l Joint Research: 1 results,  Peer Reviewed: 1 results) Presentation (1 results) (of which Int'l Joint Research: 1 results,  Invited: 1 results) Book (4 results)

  • [Journal Article] 人的資本の活用および開示に関する近時の動向2022

    • Author(s)
      和田宗久
    • Journal Title

      MJS税経システム研究所 Monthly Report

      Volume: 157 Pages: 12-16

    • NAID

      40022820411

    • Related Report
      2021 Research-status Report
  • [Journal Article] 有価証券報告書等の虚偽記載に関して上場会社が支払った罰金および課徴金と取締役の会社に対する損害賠償責任2021

    • Author(s)
      和田宗久
    • Journal Title

      私法判例リマークス

      Volume: 63

    • Related Report
      2021 Research-status Report
  • [Journal Article] 有価証券届出書の虚偽記載と元引受証券会社の民事責任2021

    • Author(s)
      和田宗久
    • Journal Title

      法律のひろば

      Volume: 74(3) Pages: 51-61

    • Related Report
      2020 Research-status Report
  • [Journal Article] Recent Reforms in Japanese Company Law & Financial Instruments and Exchange Act2020

    • Author(s)
      Munehisa Wada
    • Journal Title

      BUSINESS LAW REVIEW (Korea Business Law Association)

      Volume: 33(4) Issue: 4 Pages: 97-123

    • DOI

      10.24886/blr.2019.12.33.4.97

    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Peer Reviewed / Int'l Joint Research
  • [Journal Article] 不法行為制度の意義と機能損害の填補から抑止機能の重視へ向けた再検討2019

    • Author(s)
      和田宗久
    • Journal Title

      MJS税経システム研究所 Monthly Report

      Volume: 123 Pages: 23-27

    • Related Report
      2019 Research-status Report
  • [Journal Article] 企業による記述情報(非財務情報)開示の意義-2019年企業内容開示府令の改正を契機として2019

    • Author(s)
      和田宗久
    • Journal Title

      不法行為制度の意義と機能損害の填補から抑止機能の重視へ向けた再検討

      Volume: 127 Pages: 12-17

    • Related Report
      2019 Research-status Report
  • [Journal Article] 有価証券報告書の虚偽記載と取締役の善管注意義務-東京地判平成30・3・1金融・商事判例1544号35頁2019

    • Author(s)
      和田宗久
    • Journal Title

      金融・商事判例

      Volume: 1578 Pages: 2-7

    • Related Report
      2019 Research-status Report
  • [Presentation] Recent Reforms in Japanese Corporate Law & Financial Instruments and Exchange Act2020

    • Author(s)
      Munehisa Wada
    • Organizer
      The 2019 International Conference on Trends and Implications of Corporate Legislation in Asian Countries (The Korean Business Law Association)
    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Int'l Joint Research / Invited
  • [Book] 注釈金融商品取引法【改訂新版】〔第4巻〕不公正取引規制2022

    • Author(s)
      岸田 雅雄、神作 裕之、弥永 真生、大崎 貞和
    • Total Pages
      1256
    • Publisher
      一般社団法人金融財政事情研究会
    • ISBN
      9784322140286
    • Related Report
      2022 Annual Research Report
  • [Book] 企業法の改正課題(担当箇所「虚偽の情報開示に関する民事責任制度のあり方」513-527頁)2021

    • Author(s)
      砂田 太士、久保 寛展、髙橋 公忠、片木 晴彦、德本 穰編
    • Total Pages
      550
    • Publisher
      法律文化社
    • ISBN
      9784589041487
    • Related Report
      2021 Research-status Report
  • [Book] 注釈金融商品取引法【改訂版】第4巻2020

    • Author(s)
      岸田雅雄監修 , 神作裕之 , 弥永真生 , 大崎貞和編 , 和田宗久ほか分担執筆
    • Total Pages
      1223
    • Publisher
      金融財政事情研究会
    • ISBN
      9784322134520
    • Related Report
      2020 Research-status Report
  • [Book] 金融商品取引法の理論・実務・判例2019

    • Author(s)
      和田宗久(河内隆史ほか編)
    • Total Pages
      612
    • Publisher
      勁草書房
    • ISBN
      9784326403691
    • Related Report
      2019 Research-status Report

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Published: 2019-04-18   Modified: 2024-01-30  

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