Domestic economic systems and the impact of global factors on capital flows in emerging market economies

2022 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 19K01746
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 07060:Money and finance-related
• Research Institution: Ritsumeikan University
• Principal Investigator: Inoguchi Masahiro 立命館大学, 経営学部, 教授 (60387991)
• Project Period (FY): 2019-04-01 – 2023-03-31
• Keywords: 国際資本フロー / グローバル要因 / 金融システムリスク / 政治リスク / 金融危機 / 新興国

Outline of Final Research Achievements

This research empirically examines how the drivers of equity inflows to emerging market economies (EMEs) differed for the past five crises and in non-crisis periods and, in particular, how institutional quality affected the sensitivity of equity inflows to global factors. The regression results show that the impact of a change in the VIX as a proxy for global financial market uncertainty on equity inflows was larger in EMEs with higher financial system risk. Furthermore, higher political risk score intensified the impact of global factors on equity inflows to EMEs with political risk exceeding the specific level. The results also suggest that the drivers of equity inflows differ between the crisis periods prior to and post the global financial crisis.

Free Research Field

国際金融、開発金融

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

本研究から得られた成果は、政策的および学術的に意義がある。政策的には、新興国においてグローバルなショックが資本フローに与える変化を抑えるために、金融システムの質を高めることと政治リスクを一定水準以下にすることが必要であると示唆される。また、世界金融危機以降の危機はそれ以前の危機とは資本フローの要因が異なるため、新興国では政策運営上注意が必要であることも明らかになった。学術的な意義は、まず、過去の複数の国際的な危機の分析を通じて、世界金融危機を境に危機時の資本フロー要因も変化したことを示した点、さらに、これまで明確になっていなかった政治・金融システムの質の役割を考察した点にある。