ゼロ金利制約下の非線形一般均衡動学モデルによる金利の期間構造の数値解析と実証分析

• 研究課題/領域番号: 18K01575
• 研究種目: 基盤研究(C)
• 配分区分: 基金
• 応募区分: 一般
• 審査区分: 小区分07040:経済政策関連
• 研究機関: 東京都立大学
• 研究代表者: 飯星 博邦 東京都立大学, 経営学研究科, 教授 (90381441)
• 研究期間 (年度): 2018-04-01 – 2021-03-31
• 研究課題ステータス: 完了 (2020年度)
• 配分額: 4,030千円 (直接経費: 3,100千円、間接経費: 930千円); 2020年度: 910千円 (直接経費: 700千円、間接経費: 210千円); 2019年度: 910千円 (直接経費: 700千円、間接経費: 210千円); 2018年度: 2,210千円 (直接経費: 1,700千円、間接経費: 510千円)
• キーワード: 非線形マクロ動学モデル / ベイズ推定 / 動学的一般均衡モデル / ニューケインジアンモデル / ゼロ金利制約 / 金融政策ルール / 非線形モデル / マクロ動学モデル / 金利の期間構造 / マクロ・ファイナンス / ゼロ金利政策 / 日本のマクロ経済の実証 / 米国のマクロ経済の実証 / 非線形ニューケインジアンモデル / 数値的解析 / 政策関数

研究成果の概要

ゼロ金利制約下での非線形ニューケインジアンモデルについて、数値計算シミュレーションとParticle Filterを採用したベイズ推定を行うことで、1983年から2016年までの99年以降のゼロ金利期間を含んだ日本のマクロ経済における金融政策の効果を定量的に計測した。また、ゼロ金利政策下で、日本の中央銀行が採用する金融政策ルールの特性について、フォワードガイダンスの可能性も含めて検証した。また、この非線形ニューケインジアンモデルの金利の期間構造への拡張については、長期金利のプレミアムリスクの非線形部分を対数線形化する先行研究があるので、これに基づいて、本研究は継続される予定である。

研究成果の学術的意義や社会的意義

日本ではゼロ金利政策は９９年以降、現在に至るまで約２０年間、常態化している。しかしながら、政策金利をゼロに固定化している場合、金利の上昇や下落の反実仮想を、実際のデータを用いて行うことは容易ではない。本研究は、この反実仮想により金融政策の効果を推定している。本研究の学究的意義は、反実仮想を数値計算・推定で行っている点であり、また社会的意義は、現代日本のマクロ経済政策に指針を提示している点である。

研究成果

• [雑誌論文] “Estimating the Nonlinear New Keynesian Model with the Zero Lower Bound for Japan,” (2021)
  • 著者名/発表者名: Hirokuni Iiboshi, Mototsugu Shintani, & Kozo Ueda
  • 雑誌名: Journal of Money, Credit and Banking (forthcoming) 巻: NA
  • 査読あり
• [雑誌論文] Source of the Great Recession (2020)
  • 著者名/発表者名: Ryo Hasumi, Hirokuni Iiboshi, Tatsuyoshi Matsumae and Shin-Ichi Nishiyama
  • 雑誌名: In: Stelios Markoulis (Eds.) Financial Crises, INTECHOPEN LIMITED, London, UK, ISBN 978-1-78923-857-0 巻: 1 ページ: 1-21
  • DOI: 10.5772/intechopen.90729
  • ISBN: 9781789238570, 9781789238587
  • 査読あり / オープンアクセス
• [雑誌論文] Does a financial accelerator improve forecasts during financial crises? Evidence from Japan with prediction-pooling methods (2019)
  • 著者名/発表者名: Hasumi Ryo、Iiboshi Hirokuni、Matsumae Tatsuyoshi、Nakamura Daisuke
  • 雑誌名: Journal of Asian Economics 巻: 60 ページ: 45-68
  • DOI: 10.1016/j.asieco.2018.10.005
  • 査読あり / オープンアクセス / 国際共著
• [学会発表] Estimating Fiscal Multiplier in Japan using a Markov Switching DSGE model with Fiscal and Monetary Policy Regimes” (2020)
  • 著者名/発表者名: 江口允崇 ・ 飯星博邦
  • 学会等名: 日本経済学会秋季大会 (立正大学)
• [学会発表] "The Interaction of Forward Guidance in a Two-Country New Keynesian Model” (2020)
  • 著者名/発表者名: 井田大輔・ 飯星博邦
  • 学会等名: 日本経済学会秋季大会 (立正大学)
• [学会発表] Estimating monetary policy rules and trend inflation by Markov switching DSGE models (2020)
  • 著者名/発表者名: 蓮見亮・飯星博邦・新谷元嗣
  • 学会等名: 日本経済学会春季大会 (九州大学)
• [学会発表] A Bayesian Estimation of HANK models with Continuous Time Approach: Comparison between US and Japan (2019)
  • 著者名/発表者名: R. Hasumi, H.Iiboshi
  • 学会等名: Computing in Economics and Finance 2019, at Carlton Univ. in Ottawa, Canada
  • 国際学会
• [学会発表] Time-varying Fiscal Multipliers Identified by Systematic Component: Bayesian Approach to TVP-SVAR model (2019)
  • 著者名/発表者名: H.Iiboshi, Y.Iwata, Y.Kajita, N.Soma
  • 学会等名: 15th International Conference Western Economic Association International
  • 国際学会
• [学会発表] Time-varying Fiscal Multipliers Identified by Systematic Component: Bayesian Approach to TVP-SVAR model (2018)
  • 著者名/発表者名: H.Iiboshi, Y.Iwata, Y.Kajita, N.Soma
  • 学会等名: 日本経済学会秋季大会 (学習院大学 )
• [学会発表] Estimating a Nonlinear New Keynesian Model with a Zero Lower Bound for Japan (2018)
  • 著者名/発表者名: H.Iiboshi, M. Shintani, K.Ueda
  • 学会等名: Vietnam Symposium in Banking and Finance (VSBF2018)
  • 国際学会