| 研究課題/領域番号 |
20K01768
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| 研究種目 |
基盤研究(C)
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| 配分区分 | 基金 |
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| 応募区分 | 一般 |
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| 審査区分 |
小区分07060:金融およびファイナンス関連
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| 研究機関 | 滋賀大学 |
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研究代表者 |
菊池 健太郎 滋賀大学, 経済学系, 准教授 (60738368)
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| 研究期間 (年度) |
2020-04-01 – 2024-03-31
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| 研究課題ステータス |
完了 (2023年度)
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| 配分額 *注記 |
1,950千円 (直接経費: 1,500千円、間接経費: 450千円)
2022年度: 780千円 (直接経費: 600千円、間接経費: 180千円)
2021年度: 650千円 (直接経費: 500千円、間接経費: 150千円)
2020年度: 520千円 (直接経費: 400千円、間接経費: 120千円)
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| キーワード | 無裁定価格理論 / リスクプレミアム / 2次ガウシアン金利期間構造モデル / 国際証券価格モデル / 株式利回りの期間構造 / グローバルファクター / 国際連動性 / 国際証券投資 |
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| 研究開始時の研究の概要 |
国内外の債券価格・株価、為替レートを同時に評価する資産価格モデルに基づく推定を先進国の市場データを用いて行い、金融資産価格に影響を与えるグローバルファクターや国固有のファクターを抽出する。抽出したこれらのファクターとマクロ経済変数の関係、さらに当該ファクターと金融資産のリスクプレミアムの関係を分析することによって、金融資産の価格変動に伴うリスクの特性を明らかにする。
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| 研究成果の概要 |
資産価格のリスクの源泉は内外共通の要因や国固有の要因にあり、これらは時期によって影響力を変動させていると考えられる。そこで、本研究では、国内外の債券・株式価格を同時に評価する資産価格モデルを構築し、日米の金利・株価のデータを用いてこのモデルを推定し、金利や株価に影響を与える内外共通要因および国固有の要因を抽出した。そして、これらの要因が、日米の債券や株式のリスクプレミアムにどのような影響を与えているのかを定量化した。
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| 研究成果の学術的意義や社会的意義 |
本研究で構築したモデルは、金融危機以降の先進国で見られた超低金利のイールドカーブを捉え、資産価格のボラティリティが変動する柔軟なモデルである。そのため、投資期間に応じたリスクプレミアムを高精度に測定するためのモデルとして期待される。本研究では、このモデルが金融市場データに高い精度でフィットすることを確認したほか、債券や株式のリスクプレミアムの期間構造を計測し、先行研究の実証結果と整合的な結果を得た。リスクプレミアムの期間構造を分析するための強力なモデルとして今後も活用が可能と考えられる。
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