ソブリンCDSのプレミアムと整合するリスク フリー・レートの推定手法の開発

• 研究課題/領域番号: 26380404
• 研究種目: 基盤研究(C)
• 配分区分: 基金
• 応募区分: 一般
• 研究分野: 金融・ファイナンス
• 研究機関: 武蔵大学
• 研究代表者: 神楽岡 優昌 武蔵大学, 経済学部, 教授 (40328927)
• 研究協力者: Zakaria Moussa ナント大学
• 研究期間 (年度): 2014-04-01 – 2017-03-31
• 研究課題ステータス: 完了 (2016年度)
• 配分額: 4,550千円 (直接経費: 3,500千円、間接経費: 1,050千円); 2016年度: 1,430千円 (直接経費: 1,100千円、間接経費: 330千円); 2015年度: 1,300千円 (直接経費: 1,000千円、間接経費: 300千円); 2014年度: 1,820千円 (直接経費: 1,400千円、間接経費: 420千円)
• キーワード: リスクフリー・レート / クレジット・デフォルト・スワップ / クレジット・スプレッド / 金利の期間構造 / クレジット・デフォルト・スワップ（CDS) / 国債 / 金利の正値性

研究成果の概要

ソブリンCDSのプレミアムを調整したリスクフリー・レートの推定方法を開発し，日本，ドイツ，米国市場に適用して，日本円，ユーロ，米ドル建てのリスクフリー・レートを推定した．このモデルでは，国債金利は単純にリスクフリー・レートとCDSプレミアムの和とするのではなく，CDSプレミアムおよび国債金利はリスクフリー・レートとその国のデフォルト確率の多変数非線形関数としてモデル化される．本推定手法はリスクフリー・レートとデフォルト確率の間に相関があっても，バイアスのない推定結果をもたらすよう工夫されている．

研究成果

• [雑誌論文] 自国通貨建てと外国通貨建てのソブリンCDSを用いたリスクフリー・レートのタームストラクチャーの推定－カウンターパーティ・リスクの影響の除去－ (2016)
  • 著者名/発表者名: 神楽岡 優昌
  • 雑誌名: 武蔵大学論集 巻: 64-1 ページ: 20-41
  • NAID: 120005867687
  • オープンアクセス / 謝辞記載あり
• [雑誌論文] Common dynamic factors in driving commodity prices: Implications of a generalized dynamic factor model (2016)
  • 著者名/発表者名: Yusho Kagraoka
  • 雑誌名: Economic Modelling 巻: 52 ページ: 609-617
  • DOI: 10.1016/j.econmod.2015.10.005
  • 査読あり
• [雑誌論文] Estimation of the Term Structure of CDS-Adjusted Risk-Free Interest Rates (2014)
  • 著者名/発表者名: Yusho KAGRAOKA, Zakaria Moussa
  • 雑誌名: The Journal of Fixed Income 巻: 24-2 号: 2 ページ: 29-44
  • DOI: 10.3905/jfi.2014.24.2.029
  • 査読あり / 謝辞記載あり
• [学会発表] The dependence of the risk-free interest rate on sovereign default intensity:evidence from the German and U.S. markets (2017)
  • 著者名/発表者名: Yusho Kagraoka
  • 学会等名: 3rd International Workshop on “Financial Markets and Nonlinear Dynamics” (FMND)
  • 発表場所: France, Paris
  • 年月日: 2017-06-01
  • 国際学会
• [学会発表] Estimation of the term structure of CDS-adjusted risk-free interest rates (2014)
  • 著者名/発表者名: Yusho KAGRAOKA, Zakaria Moussa
  • 学会等名: Portuguese Finance Network 2014
  • 発表場所: Vilamoura, Portugal
  • 年月日: 2014-06-18 – 2014-06-20