機関投資家の運用スタイルとモニタリング活動内容およびその効果の実証分析

2023 年度 研究成果報告書

• 研究課題/領域番号: 21K01556
• 研究種目: 基盤研究(C)
• 配分区分: 基金
• 応募区分: 一般
• 審査区分: 小区分07060:金融およびファイナンス関連
• 研究機関: 東京工業大学
• 研究代表者: 井上 光太郎 東京工業大学, 工学院, 教授 (90381904)
• 研究期間 (年度): 2021-04-01 – 2024-03-31
• キーワード: 機関投資家 / モニタリング / ESG投資 / フリーライダー問題 / サステナビリティ

研究成果の概要

本研究の目的は第1に、機関投資家の株式保有を通したモニタリングが投資先企業のイノベーション創出に与える効果を明らかにすること、第2に機関投資家のエンゲージメント活動の選択要因と、その投資先企業に対する効果を明らかにすることである。本研究の成果は、機関投資家はその性格や制度的背景に応じて投資先企業のESG（環境、社会、ガバナンス）のそれぞれに対して異なる影響を持つこと、ガバナンス面のエンゲージメント活動は投資先業のガバナンスと収益性を改善し、環境・社会面のエンゲージメント活動は投資先企業の環境、社会面の活動の改善効果を持つことを実証的に明らかにしたことである。

自由記述の分野

ファイナンス、企業統治

研究成果の学術的意義や社会的意義

本研究の学術的成意義は、分散投資を行いフリーライダー問題を抱える機関投資家が、制度的な適切なインセンティブ付与により、そのモニタリング活動を通し、投資先企業のイノベーションを促進し、ESG（環境、社会、ガバナンス）の各側面を改善する効果を有することを実証的に明らかにしたことである。この成果は、今後の日本における最適なコーポレートガバナンス制度の検討に資する証拠を提示するという社会的意義を持つ。